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自2022年11月份以來，我國央行連續(xù)4個月購入黃金，至今年2月份累計增持黃金102.02噸，僅次于土耳其，成為2022年以來全球第二大黃金增持國，黃金儲備規(guī)模達到2050.34噸，折合1202.83億美元，占我國儲備資產(chǎn)總額的3.63%。這是自2019年10月份以來，我國央行首次增持黃金，也是自2008年黃金儲備占比達到0.86%最低點之后的又一次增長。從全球來看，2022年是各國央行增持黃金的大年，購金速度是1967年以來的最高水平，這再次凸顯了黃金良好的保值增值能力和風險規(guī)避能力。

黃金作為儲備資產(chǎn)有其自身的歷史邏輯。盡管上世紀70年代布雷頓森林體系瓦解后，黃金的貨幣屬性被逐漸淡化，各國紛紛錨定美元展開國際貿(mào)易和國際結算，不過近年來，隨著世界政治經(jīng)濟發(fā)展的不平衡加劇，美元“世界貨幣”的地位受到了挑戰(zhàn)，黃金由于其“歷史的慣性”，逐步引起各國的重視。

首先，黃金是儲備資產(chǎn)多元化和安全性的保障。2022年俄烏沖突以來，美國通過金融手段制裁俄羅斯，凍結其美元資產(chǎn)，使得美元作為國際儲備貨幣的安全性受到質疑，各國認識到儲備資產(chǎn)去美元化和多元化的重要性，此時央行增購黃金，對美元資產(chǎn)進行替代，是資產(chǎn)配置的最優(yōu)化選擇。根據(jù)美國財政部近期公布的數(shù)據(jù)，2022年1月份至11月份，中國連續(xù)減持美債1901億美元，占我國所持美債總額的18%。同期各國所持美債總額也有所減少。

其次，黃金作為一種金融資產(chǎn)有著較為可觀的投資回報率。自2018年以來，黃金的平均年化收益率超過6%，高于同期美國國債的收益率，這使得增持黃金成為一個保值增值的重要手段。當前黃金價格處于震蕩上行態(tài)勢，拋售一部分美元資產(chǎn)換購黃金，一方面能夠分散投資風險，另一方面能夠提高投資收益率，促進儲備資產(chǎn)的保值增值。

再次，黃金是對抗“弱預期”和金融風險的最佳資產(chǎn)。經(jīng)濟復蘇乏力，俄烏沖突、債務問題和金融市場波動仍有可能對經(jīng)濟造成沖擊，主要國家貨幣政策正常化后，通脹仍可能卷土重來，世界經(jīng)濟仍處于滯脹邊緣。近期的硅谷銀行事件和瑞士信貸事件給不確定的世界經(jīng)濟又帶來了金融風險，隨之金價飆升，COMEX（紐約商品交易所）黃金價格一度突破2000美元關口，3月份以來黃金價格上漲超過6%，顯示出黃金在金融風險中的強大避險能力和投資價值。此時央行增購黃金能夠較好地預防未來的不確定性。

總體來看，央行連續(xù)增購黃金體現(xiàn)了我國靈活應變、相機抉擇的政策思路，促進了我國儲備資產(chǎn)的保值增值和安全性的提高。由于我國黃金儲備占比仍然較低，與美國、歐盟等發(fā)達國家和地區(qū)相比，存在較大差距，從長遠來看，進一步增加黃金儲備，提高其占儲備資產(chǎn)的比例，以促進儲備資產(chǎn)的多元化，提升保值增值性，不失為一個理性的選擇。此外，黃金作為最后的國際支付手段，也是人民幣信用的重要保障，增加黃金儲備也是有序推進人民幣國際化的一個有效路徑。

（作者竇大鵬）

來源：經(jīng)濟日報

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