也許最快下周五的非農(nóng)數(shù)據(jù)就將反映就業(yè)降溫跡象，甚至可能自2020年12月以來第一次負(fù)增長！值此之際，市場對美聯(lián)儲終端利率預(yù)期的押注卻再創(chuàng)新高。

周二，昔日有“美聯(lián)儲喉舌”之稱的《華爾街日報(bào)》 記者希爾·森拉特（Jon Hilsenrath）撰文指出，近期美國企業(yè)對工人的需求顯示出放緩跡象，盡管官方報(bào)告顯示勞動力市場持續(xù)升溫，但私營部門的招聘信息顯示出了這一預(yù)期已久的趨勢。

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Hilsenrath援引兩家大型在線招聘公司ZipRecruiter和Recruit Holdings（Indeed母公司）的數(shù)據(jù)指出，“實(shí)際招聘數(shù)量的下降幅度超過了官方數(shù)據(jù)”。這些的公司報(bào)告還稱，今年的工作崗位供應(yīng)將進(jìn)一步減少，這可能預(yù)示著BLS即將發(fā)布的職位空缺將減少，并且今年的招聘將放緩。

官方數(shù)據(jù)造假？私營部門揭示就業(yè)市場“真相”

招聘公司提供的職位空缺數(shù)據(jù)比政府報(bào)告更及時，后者通常滯后大約一個月。隨著時間的推移，兩者通常朝著相同的方向移動，但幅度不同。經(jīng)濟(jì)學(xué)家通過觀察勞動力需求指標(biāo)來尋找未來招聘的線索。

勞工部12月報(bào)告了1100萬個職位空缺，為數(shù)個月來首次回升，比2020年2月（即新冠疫情開始沖擊經(jīng)濟(jì)前）的水平高出57%。而ZipRecruiter表示，其數(shù)據(jù)顯示12月份的職位發(fā)布數(shù)量只比新冠疫情之前的水平高出26%，并在1月和2月進(jìn)一步下降。

Indeed的數(shù)據(jù)也顯示職位空缺情況不如政府?dāng)?shù)據(jù)表現(xiàn)的那么強(qiáng)勁。此外，公司正在削減特別是帶薪職位的發(fā)布，這意味著他們不太愿意投入大量資金來填補(bǔ)空缺職位。

其他私營部門數(shù)據(jù)也表明工作崗位供應(yīng)減少。代表美國小企業(yè)的全國獨(dú)立企業(yè)聯(lián)合會和追蹤企業(yè)在自己網(wǎng)站發(fā)布職位的研究公司LinkUp都統(tǒng)計(jì)顯示，職位空缺的下降幅度比政府最近關(guān)于職位空缺的報(bào)告要大。

ZipRecruiter首席執(zhí)行官伊恩·西格爾（Ian Siegel) 上周在電話會議上表示：

“顯然，我們正處于宏觀經(jīng)濟(jì)放緩之中，在線招聘在全國范圍內(nèi)實(shí)際上已經(jīng)降溫?！?/strong>

該公司告訴投資者，它正在為今年余下時間更溫和的招聘環(huán)境做準(zhǔn)備。他說：

“我們看到求職者激增。當(dāng)工作崗位減少時，這些求職者將需要更長的時間才能找到工作，事實(shí)上，這就是我們所看到的?！?/p>

上述發(fā)現(xiàn)與金融博客零對沖一個月前的發(fā)現(xiàn)一致。通過查看裁員和職位空缺數(shù)據(jù)，零對沖得出美國勞工統(tǒng)計(jì)部（BLS）“數(shù)據(jù)造假”的結(jié)論（無論是有意還是無意）。

根據(jù)提交美國聯(lián)邦的《工人調(diào)整和再培訓(xùn)通知法》（WARN）通知，實(shí)際裁員人數(shù)遠(yuǎn)高于官方公布的數(shù)據(jù)；此外，BLS公布的JOLTS職位空缺數(shù)量也被夸大了。與瑞銀使用Indeed和Opportunity Insights的第三方數(shù)據(jù)計(jì)算出的數(shù)字相比，職位空缺事實(shí)上遠(yuǎn)低于新冠疫情前的水平，與報(bào)告的接近創(chuàng)紀(jì)錄的職位空缺數(shù)量相比存在巨大差距。

零對沖指出，事實(shí)上，幾乎所有勞動力市場指標(biāo)，從失業(yè)率到就業(yè)人數(shù)，都被扭曲為經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁的證據(jù)。上周，“摩根大通猛烈抨擊美國關(guān)鍵數(shù)據(jù)中荒謬的季節(jié)性調(diào)整”，似乎也在暗示：真實(shí)的就業(yè)數(shù)據(jù)遠(yuǎn)弱于拜登政府所代表的數(shù)據(jù)。

就業(yè)火熱假象即將敗露 美聯(lián)儲如何應(yīng)對？

換句話說，BLS現(xiàn)在面臨兩難選擇：一是承認(rèn)美國勞動力市場有多糟糕并阻止股市“流血”，或者繼續(xù)推動經(jīng)濟(jì)增長的謊言但眼睜睜看著市場崩盤。

勞工部下周將報(bào)告1月份的職位空缺數(shù)據(jù)和2月份的新增就業(yè)人數(shù)。根據(jù)BLS上個月的報(bào)告，隨著餐館、醫(yī)院、療養(yǎng)院和托兒中心的人員增加，1月份的招聘人數(shù)激增，遠(yuǎn)遠(yuǎn)抵消了亞馬遜公司和微軟公司等科技巨頭宣布的裁員。而事實(shí)上，根據(jù)Layoffs.fyi的數(shù)據(jù)，第一季度科技行業(yè)的裁員人數(shù)創(chuàng)歷史新高。

正如Hilsenrath指出的那樣，“跟蹤工作崗位供應(yīng)的行動很復(fù)雜。BlS每月的職位空缺和勞動力流動調(diào)查會詢問雇主他們正在積極招聘填補(bǔ)的空缺職位。這項(xiàng)調(diào)查不像其他聯(lián)邦調(diào)查那樣徹底。該報(bào)告基于20700家公司的報(bào)告。相比之下，勞工部的月度工資調(diào)查是基于來自122000家企業(yè)和政府機(jī)構(gòu)的報(bào)告，代表了大約666000個工作場所。

就連勞工部經(jīng)濟(jì)學(xué)家保羅·卡爾霍恩（Paul Calhoun Jr.）也承認(rèn)，近年來，勞工部職位空缺估計(jì)的可靠性有所下降，因?yàn)榛卮鹫{(diào)查問題的企業(yè)越來越少。該調(diào)查的回復(fù)率從2020年2月的56.4%降至去年9月的30.6%。

出現(xiàn)偏差的官方就業(yè)數(shù)據(jù)可能誤導(dǎo)美聯(lián)儲的工作。一直以來，勞動部公布的強(qiáng)勁的職位空缺和招聘數(shù)據(jù)是美聯(lián)儲官員認(rèn)為美國經(jīng)濟(jì)過熱、助長高通脹的最重要原因之一。

美聯(lián)儲官員正在提高利率以減緩就業(yè)增長并降低價(jià)格壓力，但如果今后勞工部的報(bào)告與目前私營部門的招聘數(shù)據(jù)顯示的（下降）趨勢一致，那么就有理由預(yù)計(jì)美聯(lián)儲官員采取積極行動的壓力會有所減輕。

Zip Recruiter首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Julia Pollak表示：

“我們還沒有看到就業(yè)數(shù)據(jù)放緩，但我們很快就會看到。我們也一直與客戶交談。當(dāng)討論未來的招聘計(jì)劃時，他們稱自己擔(dān)心過度招聘的風(fēng)險(xiǎn)?！?/p>

零對沖評論道，也許就業(yè)增長放緩的數(shù)據(jù)最快就在下周五出爐，屆時BLS可能不得不最終承認(rèn)美國勞動力市場狀況的真相，甚至可能公布2020年12月以來的第一份負(fù)增長的就業(yè)數(shù)據(jù)。

與此同時，自1月份強(qiáng)勁的就業(yè)數(shù)據(jù)發(fā)布以來，市場已經(jīng)重新定價(jià)美聯(lián)儲終端利率預(yù)期，隔夜一度觸及5.50%。