2月份讓許多在今年開局看漲的股市投資者大失所望。

【資料圖】

一些分析師認為，目前股票不值得冒險。如果這張來自摩根大通（JPMorgan）近期客戶調(diào)查的圖表是某種暗示的話，投資者可能也是這么想的:

來自菲諾姆集團的首席市場策略師賽斯·戈爾登說，那些被華爾街陰霾籠罩的人對更大崩潰的擔憂可能是徒勞的。他說，盡管美聯(lián)儲快速加息，但對大衰退、利潤下降、房地產(chǎn)和制造業(yè)崩潰的擔憂還沒有到來。

戈爾登在一篇博客文章中表示，投資者（或許還有華爾街）忘記的是，“市場是一種持續(xù)運作的遠期貼現(xiàn)機制?！?

雖然華爾街對標普500指數(shù)的預測范圍很廣，但戈爾登自己的預期是看漲的，他的目標是2023年底的4,350點。盡管華爾街擔心加息，但這位策略師提供的另一張圖表顯示，除了異常值之外，加息在過去幾乎沒有對股市造成什么阻礙:

至于那些擔心經(jīng)濟衰退的人，戈爾登說，實際上我們并沒有比一年前第一次加息時更接近衰退，因為就業(yè)市場仍然強勁。在這一點上，他也打消了華爾街的擔憂，即美聯(lián)儲正在進入一個“似乎被高估的股市”，正如美國銀行的表格圖所顯示的那樣，這是自20世紀70年代以來的常態(tài):

戈爾登還希望揭穿人們的擔憂，即定義了2022年熊市的高利率和高通脹，也將在2023年出現(xiàn)同樣的情況。首先，市場連續(xù)下跌是一件罕見的事情，現(xiàn)在回到他最初的觀點，市場確實是“遠期貼現(xiàn)機制”。

他指出，2018年和2022年的每股收益都在上升，但這兩年市場都在下跌，這可能意味著市場對2019/2023年每股收益放緩的可能性進行了提前貼現(xiàn)。下圖顯示了自1930年以來，盡管收益較弱，但市場在77％的時間里都處于較高水平:

戈爾登補充說，市場歷史上跌幅最大的年份之一是1974年，當時每股收益同比大幅上升。他說，這在很大程度上與摩根士丹利（Morgan Stanley）的威爾遜（Mike Wilson）等策略師背道而馳。威爾遜堅持認為，由于預期不斷下降，股市正在走低。

“希望美聯(lián)儲確實走得太遠，并且確實發(fā)現(xiàn)有必要故意推動經(jīng)濟衰退，這似乎是人們相信在2023年本輪周期內(nèi)可以達到新低的最后希望堡壘。”

至于投資者應該怎么做，戈爾登在一封電子郵件中表示，自去年10月以來，他們一直在買入標準普爾500指數(shù)，因為他們認為這是市場的底部。雖然他預計股市不會平穩(wěn)走高，但這位策略師表示，他們“正在尋找大型股/成長型股票的回調(diào)，以此作為增加杠桿的機會。”

雖然他的團隊更關注標準普爾500指數(shù)的表現(xiàn)，但戈登表示，他們正在密切關注弱勢，增加對幾只知名股票的敞口，其中包括亞馬遜、貝寶、波音、Visa 、摩根大通和醫(yī)療保健精選板塊SPDR 等。

來源：金融界

關鍵詞： 每股收益 摩根大通 經(jīng)濟衰退