中國(guó)基金報(bào)記者 吳娟娟

隨市場(chǎng)回暖，海外中國(guó)基金強(qiáng)力反彈。記者梳理發(fā)現(xiàn)，海外前十大主動(dòng)中國(guó)股基自2022年11月以來(lái)全線反彈， 幅度為20%到60%。與此同時(shí)，海外亞洲股基則大力押注中國(guó)市場(chǎng)，以捕捉中國(guó)市場(chǎng)反彈帶來(lái)的機(jī)遇。

我們一起來(lái)看看。

(資料圖)

海外前十大主動(dòng)管理中國(guó)股票基金凈值全線反彈。

晨星向中國(guó)基金報(bào)提供的數(shù)據(jù)顯示， 海外規(guī)模最大的主動(dòng)管理中國(guó)股票基金-摩根大通旗下的“JPM China A （dist）USD” 2022年11月至2023年2月2日, 基金主份額凈值上漲48.85%。海外中國(guó)投資名將-施斌領(lǐng)銜管理的瑞銀（盧森堡）中國(guó)精選基金（ UBS(Lux)EF China Oppo（USD）P USD acc）2022年11月至2023年2月3日，基金主份額凈值反彈56.61%，凈值反彈幅度位居海外前十大中國(guó)股票基金（主動(dòng)管理）榜首。

來(lái)源：晨星。

此外，富達(dá)國(guó)際的富達(dá)中國(guó)消費(fèi)新動(dòng)力“Fidelity China Consumer Y-Acc-USD” 2022年11月1日至2023年2月2日，基金凈值上漲54.74%。

摩根大通旗下的 “JPM China A(dist) USD”、富達(dá)國(guó)際旗下的 “Fidelity China Focus A-Dist USD”、首域盈信旗下“FSSA China Growth II USD Acc“、施羅德投資旗下的“Schroder ISF Greater China C Acc USD”等四只基金（主份額）2022年11月以來(lái)， 凈值上漲超過(guò)40%；

安本投資旗下“abrdn China A Share Sus Eq|Acc EUR”、施羅德投資旗下“Schroder ISF China A E Acc USD” 等兩只（主份額）2022年11月以來(lái)，凈值上漲超過(guò)30%；

摩根大通旗下的“JPM China A-Share Opps C(acc) EUR”、安聯(lián)投資旗下“Allianz China A Shares AT USD”等兩只基金（主份額）2022年11月以來(lái)，凈值上漲超過(guò)20%。

來(lái)源：晨星。

截至2023年1月底，海外前十大主動(dòng)管理中國(guó)股票基金中，安本、安聯(lián)投資、瑞銀、首域盈信旗下各一只；富達(dá)國(guó)際、摩根大通、施羅德投資旗下各兩只。截至1月底，海外前十大主動(dòng)中國(guó)股票基金中，規(guī)模在64.69億美元和30.66億美元之間。

主動(dòng)管理基金凈值反彈一方面是因?yàn)槭袌?chǎng)回暖，例如，跟蹤MSCI中國(guó)指數(shù)的MCHI自2022年11月1日，截至2023年2月3日，凈值上漲41.54%。漲幅最大的兩只股票持倉(cāng)中都重倉(cāng)了消費(fèi)股。

另一方面部分基金選股對(duì)凈值反彈也有貢獻(xiàn)。例如，2022年11月1日至2023年2月3日，貴州茅臺(tái)、五糧液分別上漲了36.38%、57.30%。再如，騰訊控股漲了97.13%，阿里巴巴（港股）漲了72.66%?；ヂ?lián)網(wǎng)和消費(fèi)或?yàn)轵?qū)動(dòng)基金凈值反彈的兩大主要因素。

五糧液的近期股價(jià)走勢(shì)，來(lái)源：Wind。

來(lái)自晨星的信息顯示，前十大主動(dòng)中國(guó)股票基金中，反彈幅度最大的“瑞銀（盧森堡）中國(guó)精選股票基金”截至2022年底，前十大重倉(cāng)股為騰訊控股、貴州茅臺(tái)、網(wǎng)易（ADR）、中國(guó)平安（港股）、招商銀行（港股）、石藥集團(tuán)、阿里巴巴（ADR）、AIA、平安銀行、美團(tuán)等。其中，第一、第二大重倉(cāng)股分別為騰訊控股、貴州茅臺(tái)，組合占比分別為9.83%、9.50%。從行業(yè)分布來(lái)看，這只基金在防御性消費(fèi)、金融、通訊服務(wù)行業(yè)的持倉(cāng)，顯著高于同類別基金的均值。

另一反彈超過(guò)50%的基金-富達(dá)消費(fèi)新動(dòng)力截至2022年底前十大重倉(cāng)股為騰訊控股、阿里巴巴（港股）、貴州茅臺(tái)、美團(tuán)、AIA、中國(guó)平安（港股）、蒙牛、銀河娛樂(lè)、攜程（ADR）、京東。前兩大重倉(cāng)股騰訊控股、阿里巴巴占組合比例分別為9.8%、8.15%。

行業(yè)方面，名為“消費(fèi)動(dòng)力”這只基金在防御性消費(fèi)周期性消費(fèi)方面的持倉(cāng)顯著高于其它海外中國(guó)股票基金。

海外最大中國(guó)股票ETF沖擊100億美元

主動(dòng)基金之外，海外中國(guó)ETF近期規(guī)模迅速回升。例如，海外最大中國(guó)股票ETF-跟蹤MSCI中國(guó)指數(shù)的MCHI最新規(guī)模95.1億美元，沖擊100億美元。海外規(guī)模第二大的中國(guó)股票ETF-跟蹤中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)的KWEB，最新規(guī)模79.2億美元，接近它的史上最大規(guī)模。

此外，跟蹤富時(shí)中國(guó)50指數(shù)的FXI 最新規(guī)模63.7億美元，跟蹤滬深300指數(shù)的ASHR最新規(guī)模28.4億美元，跟蹤標(biāo)普中國(guó)指數(shù)的GXC最新規(guī)模13.8億美元，跟蹤中國(guó)科技指數(shù)的CQQQ最新規(guī)模11億美元。

過(guò)去一個(gè)月，吸金最多的五只海外中國(guó)股票ETF合計(jì)吸引資金凈流入18.57億美元，約折合125.82億元人民幣。

KWEB的發(fā)行機(jī)構(gòu)-金瑞基金首席投資官Brendan Ahern 此前在接受本報(bào)采訪時(shí)表示，2023年他對(duì)中國(guó)股票市場(chǎng)持建設(shè)性的態(tài)度。目前對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)、消費(fèi)情緒至關(guān)重要的三大問(wèn)題都已向積極方面轉(zhuǎn)變：中美關(guān)系、疫情防控政策和房地產(chǎn)政策都已轉(zhuǎn)向。中國(guó)重啟利好經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，尤其會(huì)促進(jìn)內(nèi)需消費(fèi)，利好互聯(lián)網(wǎng)公司。目前歐美央行仍在為控制通脹而采取偏緊縮的貨幣政策，中國(guó)的貨幣和財(cái)政政策偏寬松，因?yàn)橹袊?guó)的通脹水平很低。此外，中國(guó)股票的估值仍是合理的。

Brendan Ahern認(rèn)為鑒于過(guò)去10年美股和美元的強(qiáng)勢(shì)走勢(shì)，目前全球投資者都高配了美國(guó)股票。上述原因下，中國(guó)和其它非美股票估值具吸引力。投資者或早或晚會(huì)看到這一點(diǎn)。有的投資者會(huì)較別人更早發(fā)現(xiàn)這一點(diǎn)。Brendan Ahern認(rèn)為從美股轉(zhuǎn)向非美股票市場(chǎng)是巨大轉(zhuǎn)變。而對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，一方面，做出改變是困難的，但另一方面KWEB的資金流情況已經(jīng)表明，有些投資者已為中國(guó)市場(chǎng)反彈做好準(zhǔn)備。

他進(jìn)一步指出，中國(guó)經(jīng)濟(jì)反彈會(huì)提振消費(fèi)者情緒。這對(duì)中國(guó)股票整體都有幫助，但有些板塊或者領(lǐng)域會(huì)獲益更多。2022年中國(guó)居民形成的巨量超額儲(chǔ)蓄為消費(fèi)提供了潛力。跟蹤互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)的KWEB將受益于中國(guó)消費(fèi)復(fù)蘇，此外，跟蹤中國(guó)消費(fèi)龍頭的ETF也將受益消費(fèi)復(fù)蘇。

亞洲基金押注中國(guó)

名稱中含“中國(guó)”的海外基金通常在基金合同中約定中國(guó)市場(chǎng)的投資比例。也即，投資中國(guó)是基金的“應(yīng)有之義”。不過(guò)，隨著中國(guó)股票市場(chǎng)回暖，部分亞洲基金也增加了中國(guó)市場(chǎng)布局。例如，摩根士丹利旗下的“MS INVF Asia Opportunity Z” 這只基金投資日本除外的亞洲市場(chǎng)，選擇優(yōu)質(zhì)、具成長(zhǎng)性且被市場(chǎng)低估的公司以實(shí)現(xiàn)資本的長(zhǎng)期升值。 基金最新的信息披露材料顯示，基金資產(chǎn)52.49%投資于中國(guó)股票，相較于基準(zhǔn)的36.49%，顯著高配。本報(bào)曾報(bào)道，摩根士丹利在2022年12月初將中國(guó)市場(chǎng)從標(biāo)配調(diào)為高配。

此外， 2022年11月海外精品投資機(jī)構(gòu)-知名中國(guó)專家Matthews Asia也已做出決定：取消限制，以方便基金布局中國(guó)股債市場(chǎng)。來(lái)自Citywire Selector的報(bào)道顯示，Matthews Asia 2022年 11月15日在給持有人的信中寫道，希望給基金更多的靈活性以方便其投資中國(guó)，考慮到中國(guó)市場(chǎng)在很多主流指數(shù)中正變得越來(lái)越重要。自12月15日Matthews Asia 部分亞洲債券基金會(huì)取消單個(gè)國(guó)家投資占基金總資產(chǎn)不超過(guò)50%的限制。

此外，Matthews Asia 放寬了旗下部分股票型基金投資A股或者B股的限制，將投資比例從30%提升到了70%，這一改變涉及7只基金。包括Matthews Asia旗下的明星基金Matthews Asia Funds-China Small Companies等。

高盛首席亞太股票策略師和聯(lián)席-亞太宏觀研究主管Timothy Moe于2023年2月2日接受采訪時(shí)表示， 對(duì)于全球投資者來(lái)說(shuō)，與其說(shuō)“中國(guó)重啟”，不如說(shuō)是“中國(guó)增長(zhǎng)復(fù)蘇”。因?yàn)椤爸袊?guó)重啟”概念下，投資者可能會(huì)局限于直接受益于疫情防控政策放開的行業(yè)，如實(shí)物消費(fèi)和服務(wù)等。Timothy Moe認(rèn)為，疫情防控政策之外，中國(guó)近期推出了一攬子的政策，以穩(wěn)經(jīng)濟(jì)、促發(fā)展。他表示目前MSCI中國(guó)指數(shù)他看到85點(diǎn)，也即指數(shù)還有約15%的上漲空間，如果算上分紅，指數(shù)總回報(bào)有17%的上漲空間。盡管離岸中國(guó)股票率先反彈，不過(guò)Timothy Moe也認(rèn)為未來(lái)在岸股票（例如，滬深300指數(shù)）會(huì)接過(guò)接力棒。在亞太區(qū)域，他看好中國(guó)和韓國(guó)。

編輯：艦長(zhǎng)

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