貝利及其同僚必須判斷，他們從2021年12月開始的加息將產(chǎn)生多大的“滯后影響”。

(相關(guān)資料圖)

周四晚8點(diǎn)，英國央行將公布利率決議，經(jīng)濟(jì)學(xué)家和投資者預(yù)計(jì)，英國央行將進(jìn)行第10次加息，把基準(zhǔn)貸款利率上調(diào)50個(gè)基點(diǎn)，至4%，為2008年以來的最高水平，并繼續(xù)30多年來最快的加息步伐。

另外，以英國央行行長貝利為首的政策制定者還將公布通脹和增長預(yù)期，市場預(yù)計(jì)這一預(yù)期可能表明，政策制定者認(rèn)為英國的經(jīng)濟(jì)衰退程度較去年11月預(yù)期的要輕，2023年英國經(jīng)濟(jì)的收縮幅度將低于去年11月預(yù)測的1.5%。本周早些時(shí)候，國際貨幣基金組織（IMF）就曾表示，英國經(jīng)濟(jì)今年將萎縮0.6%。

不過，鑒于英國經(jīng)濟(jì)已被廣泛預(yù)測將在2023年陷入衰退，并比其他國家表現(xiàn)得更糟，貝利及其同僚必須判斷，他們從2021年12月開始的加息將產(chǎn)生多大的“滯后影響”。20點(diǎn)30分，貝利還將召開貨幣政策新聞發(fā)布會(huì)。

終端利率已近？

利率方面，目前，貨幣市場尚未完全消化英國央行將于此次會(huì)議加息50個(gè)基點(diǎn)的預(yù)期，這表明市場對(duì)此存在一些疑慮。截至周四，投資者預(yù)計(jì)英國央行利率在6月前達(dá)到4.5%的峰值的可能性約為三分之二。此舉將使英國央行接近終端利率，盡管政策制定者可能不會(huì)發(fā)出借貸成本接近見頂?shù)拿鞔_信號(hào)。Santander CIB的首席英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家Victoria Clarke表示：

“考慮到對(duì)通脹可能造成的損害的擔(dān)憂，我們相信，貨幣政策委員會(huì)的大多數(shù)委員會(huì)認(rèn)為，將銀行利率提高到4%是謹(jǐn)慎的。”

機(jī)構(gòu)表示，大量證據(jù)表明，頑固的通脹可能會(huì)促使英國央行在今年的第一次議息會(huì)議上選擇加息50個(gè)基點(diǎn)。

其他央行方面，今日凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)已放緩加息步伐至25個(gè)基點(diǎn)，市場預(yù)計(jì)歐洲央行將在晚些時(shí)候?qū)鸦鶞?zhǔn)利率上調(diào)50個(gè)基點(diǎn)，至3%。

另外，官員們正在準(zhǔn)備一項(xiàng)年度薪酬調(diào)查和對(duì)經(jīng)濟(jì)供給能力的評(píng)估，這是衡量經(jīng)濟(jì)的一個(gè)指標(biāo)。市場預(yù)計(jì)該調(diào)查將顯示，英國雇主將計(jì)劃進(jìn)一步提高薪酬協(xié)議，而供應(yīng)評(píng)估可能表明勞動(dòng)力市場比預(yù)期的更緊張。這些因素正在幫助推高物價(jià)，鞏固了英國加息的必要性，盡管英國經(jīng)濟(jì)正在走弱。

QE方面，在十多年的量化寬松政策中，英國央行建立了價(jià)值8950億英鎊的政府和公司債券投資組合?，F(xiàn)在，它正在通過允許債券到期和直接銷售的方式逐步縮表。截至1月底，英國央行賬面上還有8280億英鎊的金邊債券和120億英鎊的公司債券。預(yù)計(jì)英國央行將闡述其對(duì)今年預(yù)期售債步伐的看法。與此同時(shí)，英國財(cái)政部也計(jì)劃拍賣更多債券，以彌補(bǔ)日益擴(kuò)大的預(yù)算赤字。

英央行能否再次達(dá)成一致？

在本次會(huì)議中，我們還有可能看到與上次會(huì)議相似的一點(diǎn)，那便是委員們的意見分歧。

上次會(huì)議中，貨幣政策委員會(huì)分成三派，貝利與多數(shù)人投票贊成加息50個(gè)基點(diǎn)。其中，曼恩主張更大幅度的加息，因?yàn)樗⒁獾?，有跡象表明，英國通脹的長期預(yù)期已經(jīng)偏離了英國央行2%的目標(biāo)，她認(rèn)為加快加息步伐將有助于防止工資-物價(jià)螺旋上升。而另外兩位官員，丁格拉和滕雷羅則希望“原地踏步”，即暫停加息。

市場認(rèn)為，存在分歧的貨幣政策委員會(huì)不太可能達(dá)成一致，因?yàn)樗麄冋诳紤]是“減速”還是繼續(xù)保持50個(gè)基點(diǎn)的加息步伐。目前，市場對(duì)英國央行將加息50個(gè)基點(diǎn)的預(yù)期略占上風(fēng)，這主要?dú)w因于高通脹、強(qiáng)于預(yù)期的工資增長以及英國和歐洲經(jīng)濟(jì)的驚人韌性。

英國通脹前景或“撲朔迷離”

通脹預(yù)測方面，英國央行的通脹預(yù)測可能會(huì)發(fā)生改變，因?yàn)榻趪H天然氣價(jià)格大幅下跌，英鎊升值也將壓低通脹。但不那么黯淡（盡管仍疲弱）的增長前景，可能會(huì)推高英國央行對(duì)未來兩到三年通脹的預(yù)測。因?yàn)榛就洸⑽聪陆担べY增長速度也達(dá)到了有記錄以來的最快水平。

英國央行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家皮爾（Huw Pill）警告稱，通脹可能會(huì)超過英國央行2%的目標(biāo)。英國央行前副行長John Gieve表示：

“我更擔(dān)心的是，潛在通脹壓力遠(yuǎn)未消失。特別是私營部門的收入增長強(qiáng)勁，企業(yè)仍預(yù)計(jì)能夠提高價(jià)格?！?/strong>

不過，多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，英國央行將下調(diào)今年的英國通脹預(yù)期，但未來的前景或更“撲朔迷離”。經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)2024年的通脹預(yù)期存在分歧，大多數(shù)人預(yù)計(jì)2025年的通脹水平將高于英國央行去年11月的預(yù)測。

這些數(shù)據(jù)將有助于英國央行解釋為何其在未來幾個(gè)月內(nèi)可能需要繼續(xù)加息，并將利率保持在高位。與此形成鮮明對(duì)比的是，投資者越來越多地預(yù)期英國央行將在今年年底前降息。

凱投宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家Paul Dales表示，英國央行正接近必須就其利率計(jì)劃提供新指導(dǎo)的時(shí)刻，此前它曾承諾將采取“有力”行動(dòng)抗擊通脹。他說：

“我們認(rèn)為，持續(xù)的通脹壓力意味著利率將在峰值水平維持一年左右，然后英國央行將在2024年降息?！?/strong>

英國央行在匯市掀起的水花將更大？

外匯期權(quán)投資者預(yù)計(jì)，英國央行的利率決定對(duì)英鎊的近期影響，將大于歐洲央行周四晚些時(shí)候加息對(duì)歐元的影響。

一項(xiàng)衡量未來一天兩種貨幣預(yù)期走勢的指標(biāo)顯示，在利率決議公布后的一段時(shí)間內(nèi)，英鎊在300個(gè)點(diǎn)的區(qū)間內(nèi)交易的概率為73%，而歐元的預(yù)期波動(dòng)區(qū)間為242個(gè)點(diǎn)。法國農(nóng)業(yè)信貸銀行新加坡分行高級(jí)外匯策略師David Forrester表示：

“英國近期疲弱的相關(guān)數(shù)據(jù)增加了英國央行加息幅度的不確定性，因此期權(quán)市場正在消化這一風(fēng)險(xiǎn)?！?/strong>

FXStreet分析師表示，在英國央行即將做出關(guān)鍵的利率決定之前，英鎊兌美元在關(guān)鍵阻力位1.2450下方保持修正性下行。

如果英國央行意外加息25個(gè)基點(diǎn)，這可能會(huì)粉碎英鎊多頭，使英鎊兌美元進(jìn)一步向1.2150下跌。又因?yàn)橛胄袃?nèi)部存在分歧，此舉意味著更多的貨幣政策委員會(huì)成員支持加息25個(gè)基點(diǎn)，這將被市場視為英國央行完全鴿派的舉動(dòng)。

如果英國央行如預(yù)期般加息50個(gè)基點(diǎn)，加上相對(duì)鷹派的投票結(jié)果和暗示進(jìn)一步收緊貨幣政策的言論，英鎊兌美元可能會(huì)恢復(fù)向1.2450障礙的上行趨勢，甚至更高。

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