昨日晚間，一則重磅收購消息傳遍了視頻產(chǎn)業(yè)——微軟或于2023年收購奈飛（Netflix）。不過，這條消息還真不一定靠譜。

追根溯源，這條消息最早出自路透社一篇名為《Netflix 將成為微軟的下一個購物清單》的文章，隸屬于路透社Breaking Views財經(jīng)專欄（并非路透的 Breaking News）。

(資料圖片僅供參考)

這個專欄下面都是一些所謂的專欄作家的文章，很多時候是作者對事件熱點的一些個人判斷。此外，該專欄中此前發(fā)布的諸如騰訊拆分等一些前瞻預測皆已經(jīng)被證偽。因此，該消息僅能算作一篇路透社的“預言性報道”，屬于作者個人觀點，并非既定事實。

不過，無風不起浪，微軟有收購奈飛的可能性嗎？

可能性：整合流媒體和游戲資源，廣告合作“暗藏玄機”

從商業(yè)角度來說，目前兩家公司已經(jīng)在多個領域建立了緊密合作。如若收購達成，雙方可進一步整合流媒體和游戲資源。

例如，微軟可以XBOX和PC等終端上提供視頻游戲和多媒體一步到位的服務體驗，進一步壯大自身業(yè)務范圍；實力大增的奈飛不僅可以在與蘋果、亞馬遜等流媒體競爭對手的競爭中更具身位和資源優(yōu)勢，也能在游戲等重倉的新業(yè)務方面站在微軟的“肩膀”上大展宏圖。此外，雙方在廣告合作、云服務方面也有可能進一步展開合作。

值得一提的是，今年7月，就有分析師認為奈飛希望最終“賣身”微軟。彼時，奈飛出人意料地選擇了在第三方廣告技術(shù)領域缺乏經(jīng)驗的微軟作為合作伙伴，推出新的廣告支持訂閱服務，業(yè)界原本認為奈飛會選擇谷歌或者NBC環(huán)球母公司康卡斯特。

此外，考慮到微軟正與美反壟斷部門就收購動視暴雪一案激烈拉鋸，如果微軟最終未能成功收購動視暴雪，擁有奈飛也將具有一定的戰(zhàn)略意義；如果微軟完成對動視暴雪的收購，微軟+奈飛+動視暴雪的潛在“超級捆綁包”無疑將更具吸引力。

從決策者的角度來看，現(xiàn)任微軟CEO納德拉是一個名副其實的“收購狂人”。自2014年納德拉擔任微軟CEO以來，從Minecraft、LinkedIn到動視暴雪，公司便一直在進行高價收購。據(jù)路透社文章稱，納德拉正在積極拓展公司業(yè)務，并將在2023年繼續(xù)進行收購業(yè)務。

從流動性的角度上看，以美國當?shù)貢r間21日的收盤價計算，奈飛的市值為1326億美元，市場上能吃下這一“巨無霸”的公司本就寥寥，而市值超1.82萬億的微軟恰好也有足夠的資金來達成交易。

阻礙點：合作進展緩慢、實際投資回報率偏低

當然，實際情況或許并不那么美好。

比如，前文提及的奈飛與微軟合作的廣告訂閱業(yè)務的進展就堪稱“龜速”。根據(jù)分析公司Antenna的最新數(shù)據(jù)，去年11月，Netflix在美國的注冊用戶中，只有9%的人選擇了帶廣告的基本套餐，使其成為所有套餐中“最不受歡迎”的套餐。此外，Antenna指出，上個月只有0.1%的Netflix現(xiàn)有美國用戶改用了廣告支持計劃。

除此之外，偏低的投資回報率也可能是影響到這筆收購的另一個重要負面因素。

在路透社本身的報道里，也曾提到，根據(jù)晨星分析師的測算，按照30%的溢價來看，微軟收購奈飛可能需要1900億美元，而奈飛2024年的預期利潤為80億美元，實際投資回報率僅為其加權(quán)平均資本成本8%的一半。如果無法現(xiàn)金支付或交換股權(quán)，可能還涉及向銀行借款帶來的高額利息成本。

關鍵詞： 實際投資 游戲資源