高盛認(rèn)為，美聯(lián)儲將加息速度降至50個基點可能只是一個“速度陷阱”。

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高盛經(jīng)濟學(xué)家Joseph Briggs在最新的報告中指出，隨著今年貨幣緊縮政策帶給市場的沖擊逐步消失，美聯(lián)儲有可能在明年再次加快加息步伐，預(yù)計明年經(jīng)濟衰退的可能性為35%。

媒體分析認(rèn)為，在過去的二十年里，美聯(lián)儲主要通過提高利率來對抗通貨膨脹，直到就業(yè)市場降溫。這幾乎總是伴隨著經(jīng)濟衰退，如果經(jīng)濟衰退是對抗通脹的唯一方法，那么美聯(lián)儲實際上可能需要在明年繼續(xù)加息。

經(jīng)濟開始復(fù)蘇了

Briggs認(rèn)為，現(xiàn)在最重要的是美聯(lián)儲收緊政策如何影響國債收益率、股票估值、貨幣強弱、企業(yè)借貸成本等金融狀況，Briggs稱：

因為投資者認(rèn)為美聯(lián)儲將繼續(xù)放慢加息步伐，大多數(shù)投資者們估計利率峰值將達到5%至5.25% 左右的峰值。

股市已從10月的低點小幅反彈，美國國債收益率/借貸成本已從11月初的高點回落。

同時，Briggs指出，雖然美聯(lián)儲在12月再次加息，但金融條件已較上個月大幅放松。

華爾街見聞此前提及，高盛認(rèn)為基于目前的FCI水平（全球金融條件指數(shù)），金融條件對明年美國經(jīng)濟的拖累的可能性會大幅降低。這或?qū)⒁馕吨?strong>美國經(jīng)濟將繼續(xù)增長，明年的國內(nèi)生產(chǎn)總值將增長約1%。報告指出：

基于目前的FCI水平，金融條件的拖累可能會在明年大幅減少，這可能意味著經(jīng)濟增長將出人意料地上升。

然而，10月份個人儲蓄率下降到2.3%，但有幾個理由讓我們認(rèn)為儲蓄率將在明年反彈，包括：1.自住房和股票的負(fù)面財富效應(yīng)；2.被壓抑的儲蓄對支出的影響減少。 因此，總的來說，我們?nèi)匀徽J(rèn)為明年的國內(nèi)生產(chǎn)總值將增長約1%。

同時，Briggs認(rèn)為美聯(lián)儲有可能需要在2023年再次加大加息速度，因為勞動力市場的降溫格外的滯后。

此外，Briggs指出，美聯(lián)儲最愛的美國核心PCE物價指數(shù)通常在加息的三到六個月內(nèi)反應(yīng)最大，同時在加息的3-4個季度后工資增長才會逐漸顯現(xiàn)，因此工資驅(qū)動的通貨膨脹會更加滯后。Briggs稱：

具體而言，我們估計2-3個季度后對工作崗位和員工需求的一半影響才會出現(xiàn)，需要3-4個季度才能出現(xiàn)工資增長，因此工資驅(qū)動的通貨膨脹會更加滯后。

因此，高盛認(rèn)為2023年經(jīng)濟衰退的可能性只有35%。

媒體分析指出，在過去的二十年里，美聯(lián)儲主要通過提高利率來對抗通貨膨脹，直到就業(yè)市場降溫。這幾乎總是伴隨著經(jīng)濟衰退，如果導(dǎo)致經(jīng)濟衰退是對抗通脹的唯一方法，那么美聯(lián)儲實際上可能需要在明年繼續(xù)加息。

關(guān)鍵詞： 經(jīng)濟衰退 通貨膨脹 的可能性