本周，美元兌主要貨幣匯率可能將迎來(lái)七周來(lái)首次下跌，為2月初以來(lái)表現(xiàn)最為糟糕的一周。

由于就業(yè)數(shù)據(jù)疲弱加劇了人們對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂，美債收益率下滑，美元周四跌近1%，創(chuàng)近兩周新低。

數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)上周首申失業(yè)金人數(shù)意外增加2.1萬(wàn)人，經(jīng)季節(jié)調(diào)整后為21.8萬(wàn)人，為1月以來(lái)最高，可能暗示在金融環(huán)境趨緊之際，對(duì)工人的需求有所降溫。

在過(guò)去14周中，美元指數(shù)除兩周外均錄得上漲，今年以來(lái)已上漲7.5%。截至目前，該指數(shù)本周已下跌1.4%。

美元漲不動(dòng)了？

美元上周創(chuàng)下近20年高位，美聯(lián)儲(chǔ)立場(chǎng)鷹派，俄烏沖突以來(lái)避險(xiǎn)需求抬升，以及美國(guó)經(jīng)濟(jì)相對(duì)歐洲等國(guó)家經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)較好，均帶來(lái)提振。

但近期通脹高企對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響越來(lái)越多地表現(xiàn)出來(lái)。

高盛外匯策略聯(lián)席主管Zach Pandl本周在報(bào)告中指出，美元目前被“大幅高估”約18%，雖然美元通常會(huì)在臨近經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)走強(qiáng)，但一旦進(jìn)入衰退，押注美元走強(qiáng)就不靈驗(yàn)了。

該行預(yù)計(jì)，未來(lái)幾周的美元走勢(shì)有兩種可能性：如果全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景改善，隨著投資者轉(zhuǎn)向高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，美元將走軟；如果全球經(jīng)濟(jì)陷入衰退，美元前景更加黯淡。

也有分析師表示，美元走軟部分反映了近期經(jīng)通脹調(diào)整后的美國(guó)國(guó)債收益率下降，但對(duì)美元回落是否會(huì)持續(xù)持懷疑態(tài)度。

路透社援引法國(guó)興業(yè)銀行外匯策略師Kenneth Broux表示：

“這引發(fā)了美元上漲動(dòng)能是否已經(jīng)耗盡的疑問(wèn)。但現(xiàn)在說(shuō)美元已見(jiàn)頂還為時(shí)過(guò)早。”

Broux說(shuō)，如果有證據(jù)表明美國(guó)以外地區(qū)，尤其是歐洲和中國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力增強(qiáng)，美元可能就會(huì)在長(zhǎng)期內(nèi)走弱。

此前西部證券張靜靜在《美元的頂在哪兒？》一文中分析認(rèn)為：

今年以來(lái)美元指數(shù)升值并非是美聯(lián)儲(chǔ)加息、縮表的結(jié)果，更多地是非美太差。

往后看，美國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面大概率在Q3出現(xiàn)明顯轉(zhuǎn)差的跡象，甚至失業(yè)率也極有可能在今年8至10月份開(kāi)始回升。加上，屆時(shí)美國(guó)通脹中樞會(huì)大幅下降（比如由當(dāng)前的8.3%降至4-5%水位），那么聯(lián)儲(chǔ)有望在彼時(shí)“考慮”結(jié)束加息。而中國(guó)經(jīng)濟(jì)也將在Q3迎來(lái)回升。共振之下，屆時(shí)美元指數(shù)或?qū)⒁?jiàn)頂，并且這也極有可能是本輪美元升值周期的終點(diǎn)，隨后進(jìn)入貶值周期。

但值得注意，6月美聯(lián)儲(chǔ)才正式開(kāi)始縮表，流動(dòng)性持續(xù)收緊之下，全球權(quán)益資產(chǎn)以及市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好或?qū)⒂瓉?lái)最后一次考驗(yàn)，屆時(shí)美元或許也還有最后一沖。

關(guān)鍵詞： 極有可能 中國(guó)經(jīng)濟(jì) 經(jīng)濟(jì)衰退