(經(jīng)濟觀察)人民幣匯率跌破6.8，未來走勢如何？

中新社北京5月13日電 (記者 夏賓)人民幣匯率近期跌勢明顯。13日的外匯市場，在岸人民幣對美元即期匯率跌破6.8，相比5月9日開盤時的6.6985，五個交易日的最大貶值幅度已超1000個基點，而離岸人民幣對美元即期匯率在前一個交易日已貶至6.8區(qū)間，截至13日17時，前者最低值已觸及6.8110，后者則報6.8375。

當天，中國外匯交易中心報人民幣對美元匯率中間價為6.7898，較前一交易下調(diào)606個基點，這也是連續(xù)第六個交易日走貶，距離6.8關(guān)口也僅有“一步之遙”。本周交易日內(nèi)，美元指數(shù)則在波動中小幅走高，最高點已達104.93。

人民幣為何下跌？瑞銀證券中國首席經(jīng)濟學(xué)家汪濤認為，人民幣近期對美元大幅貶值，主要是受到了美元指數(shù)強勢拉升的影響。

她表示，美國通脹居高不下，市場普遍預(yù)期美聯(lián)儲貨幣緊縮的步伐會更快、幅度會更大，美國國債收益率近期也大幅攀升，導(dǎo)致中美利差逐漸收窄甚至倒掛。前期支撐人民幣匯率走高的重要因素之一是旺盛的出口結(jié)匯需求，但在美元強勢升值的預(yù)期之下，出口商的結(jié)匯意愿出現(xiàn)下降。4月下旬以來，日元快速貶值推動美元指數(shù)再度飆升，創(chuàng)下20年來新高。

但汪濤也提出，近期人民幣對美元匯率貶值幅度較大，但人民幣對一籃子貨幣的匯率并未出現(xiàn)明顯下行，所以還需綜合考慮，不能只觀察人民幣對美元匯率的變動情況。

除美元走強帶來人民幣貶值壓力以外，植信投資首席經(jīng)濟學(xué)家連平還提到，在客觀上，在美聯(lián)儲貨幣政策收緊的同時，中國實施偏松貨幣政策自然會承受一定的壓力，但中國貨幣政策需要服務(wù)于國內(nèi)相關(guān)政策目標。

連平說，在市場有較高呼聲情況下，中國貨幣當局最近一次降準的幅度為0.25%，且依然沒有調(diào)降政策利率，已經(jīng)表明了平衡內(nèi)外影響因素方面的考量。盡管如此，中美貨幣實施方向背離必然會在一定程度上影響資本流動和匯率波動。

始于4月下旬的此輪人民幣貶值還會持續(xù)多久？汪濤認為，階段性來看，若美元指數(shù)繼續(xù)走強，隨著更多市場主體開始對沖人民幣貶值風險，人民幣可能面臨進一步走弱的壓力，但貶值會否持續(xù)還需觀察美元對其它貨幣的匯率波動，比如日元對美元匯率已經(jīng)跌至20年新低，其繼續(xù)貶值推動美元指數(shù)上升的空間已經(jīng)不大。

“接下來要看中美兩國經(jīng)濟形勢對于市場信心的影響?！蓖魸Q，若國內(nèi)疫情形勢緩和、經(jīng)濟穩(wěn)定向好，而美國經(jīng)濟因美聯(lián)儲緊縮政策受到影響，那么國際國內(nèi)投資者對于中國市場的信心就會逐漸恢復(fù)，人民幣匯率也將保持在一個相對穩(wěn)定的水平，不會出現(xiàn)持續(xù)單邊貶值。

中金公司研究報告認為，從市場情緒、基本面等維度看，積極的因素正在增多，這將利好人民幣匯率的穩(wěn)定。例如，離岸市場并未出現(xiàn)恐慌性做空人民幣的押注；從高頻數(shù)據(jù)看，5月上旬全國的整車貨運情況已經(jīng)較4月份邊際好轉(zhuǎn)等。

連平則提到，在抑制人民幣過度貶值的問題上，央行工具箱里的工具很豐富，目前已經(jīng)采用的只是其中的一部分，未來可以釋放的種類空間和力度空間都很大。

他強調(diào)，綜合中國經(jīng)濟良好基本面、國際收支雙順差格局以及審慎有效的匯率管理來看，未來一個時期不可能出現(xiàn)人民幣大幅度趨勢性貶值，人民幣匯率有能力在合理區(qū)間內(nèi)雙向波動、以有效的彈性發(fā)揮內(nèi)外平衡器的作用。(完)

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