俄烏沖突日趨緊張，全球避險情緒推升黃金價格走高，維持在高位震蕩。

截至3月2日晚間10點，現(xiàn)貨黃金價格微跌0.68%，報1931.95美元。國內(nèi)市場，滬金主力期貨價格漲0.31%，達到393.78元。

黃金個股多數(shù)上漲，山東黃金（600547）漲0.64%、赤峰黃金（600988）漲0.32%、銀泰黃金（000975）漲0.77%。

俄烏沖突刺激國際現(xiàn)貨黃金站上1900美元/盎司，地緣政治因素能否持續(xù)助推黃金價格上行？突發(fā)事件過后，金價何去何從？

避險資金涌入

上周黃金市場完全受到俄羅斯與烏克蘭局勢的影響。2月21日，現(xiàn)貨黃金突破1900美元/盎司新高，并于2月22日最高觸及1914美元/盎司，創(chuàng)8個多月以來新高。

2月24日，因俄烏沖突，市場的下意識反應(yīng)引發(fā)了強烈的避險情緒，全球主要股指應(yīng)聲下挫，現(xiàn)貨黃金大幅沖高，一度觸及17個月以來最高水平1974美元/盎司，特別是以歐元計價的黃金更是刷新了2020年8月創(chuàng)下的歷史高位。之后，在區(qū)域局勢的急速變化之下，黃金市場呈現(xiàn)了巨大的波動。

避險資金的迅速涌入，也讓黃金ETF持倉節(jié)節(jié)攀升。

3月1日全球最大的黃金ETF——SPDR的持倉大增13.36噸，總持倉量達到1042.38噸，2月以來增加24.63噸。特別是在1月21日，SPDR凈流入資金16.3億美元，創(chuàng)下自2004年上市以來最大的單日凈流入。

博時黃金ETF基金經(jīng)理王祥表示，雖然從歷史上看，地緣局勢對于金融市場的影響都偏于短期，但是俄烏沖突不應(yīng)作為參與市場決策的主要依據(jù)。但全球供應(yīng)鏈再次受到了明顯的沖擊，通脹前景較難出現(xiàn)明顯的緩解。

高盛策略師認為，黃金才是終極避險工具。

高盛The Global CIO Office行政總裁Gary Dugan表示，俄烏沖突重新定義了投資者對于避險資產(chǎn)的看法。日元、瑞郎等避險資產(chǎn)，在近期因各自央行的寬松貨幣政策而表現(xiàn)不佳，尤其是在通脹風(fēng)險因俄烏沖突而加劇的情況之下。

Dugan指出，現(xiàn)在買進黃金是重點，尤其是在通脹風(fēng)險因沖突而加劇的背景下。

高盛認為，盡管金價的前景在短期內(nèi)難以預(yù)測，但中期仍看漲。俄烏沖突明顯引發(fā)停滯性通脹風(fēng)險，主要是由能源價格上漲推動的，顯示未來幾個月金價將會上漲，目標價上看每盎司2150美元。

該行分析師Damien Courvalin則表示，黃金可以作為有效的地緣政治避險工具，但前提是地緣政治事件嚴重到足以影響美國經(jīng)濟，因為美元本身就是避險資產(chǎn)，但是若沖擊到美國自身經(jīng)濟，黃金就會是終極避險工具。

金價仍將高位震蕩

業(yè)內(nèi)人士指出，短期內(nèi)國際政治局勢等仍對金價走強起主導(dǎo)作用，而金價走勢則受到美元匯率波動等因素影響。

“對于黃金而言，地緣政治的影響是短期的，但是通脹所影響的實際利率將是長期的，黃金的風(fēng)險收益比正在逐漸得到改善，但短期波動水平或顯著上升。”王祥說。

南華期貨金屬分析師夏瑩瑩認為，俄烏局勢持續(xù)動蕩，西方制裁進一步向資源類商品升級，也使得局勢進一步升級，能源類及金屬、農(nóng)產(chǎn)品價格繼續(xù)上漲，全球經(jīng)濟滯脹風(fēng)險上升，利多貴金屬抗通脹以及避險需求。另外，俄烏局勢也導(dǎo)致美聯(lián)儲加息預(yù)期快速降溫，目前市場預(yù)期美聯(lián)儲3月將加息25BP，全年加息4-5次之間，這也利多貴金屬價格。但避險情緒升溫空間可能受限，后續(xù)市場焦點可能重新回歸通脹及經(jīng)濟滯脹風(fēng)險層面?？傮w來看，預(yù)計短期貴金屬價格將高位震蕩，中長期則維持看漲，適宜逢低做多策略。

嘉盛集團資深分析師MATT SIMPSON分析稱，目前價格在阻力帶，而且技術(shù)指標開始背離，主動型基金此前的多頭倉位也已經(jīng)較為極端，可能導(dǎo)致金價回撤。但是，目前各界對對沖通脹的意愿仍然強勁。在央行購金行為的影響下，投資者對避險資產(chǎn)的追尋也促進金條和金幣購買量的提升。世界黃金協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2021年各國央行總計增持黃金463噸，較2020年增長82%。來自新興市場和發(fā)達市場的多國央行均增加了黃金儲備，使全球央行黃金儲備總量達到近30年來的最高水平。

SIMPSON指出，去年四季度以來，黃金價格走勢的主要驅(qū)動力則不再是真實收益率，而是投資者為對抗貶值/通脹、股市震蕩與地緣政治緊張局勢而買入黃金的力量，因而即使面臨美聯(lián)儲大幅加息的前景，交易員仍一度大幅加倉黃金。

“如果金價得以站上阻力位1845并持續(xù)上漲，后市或上攻1950。與此同時，即使自前支撐現(xiàn)阻力位1870調(diào)頭向下，也可能在50天指數(shù)移動均線兼前阻力區(qū)域1830附近企穩(wěn)?！盨IMPSON表示。

展望未來，世界黃金協(xié)會全球研究負責(zé)人Juan Carlos Artigas認為，出于投資者潛在的戰(zhàn)術(shù)性倉位調(diào)整，黃金有可能經(jīng)歷正反兩個方向的價格波動，但從長期來看，黃金投資需求將受到高通脹、地緣政治風(fēng)險和整體權(quán)益市場可能的回調(diào)等因素的支撐。此外，許多在疫情期間暫時退居次位的風(fēng)險因素開始重新浮出水面，也將為黃金投資提供動力。

關(guān)鍵詞： 通脹風(fēng)險 現(xiàn)貨黃金 高位震蕩