文/表 廣州日報全媒體記者 涂端玉 王楚涵 實習(xí)生 黃婧嵐

生物醫(yī)藥企業(yè)進(jìn)入半年報密集披露期。據(jù)Choice數(shù)據(jù)顯示，截至8月6日，A股488家生物醫(yī)藥上市公司（按申萬行業(yè)分類）中已有133家披露了今年上半年的業(yè)績快報或預(yù)告，98家實現(xiàn)盈利，占比逾七成。

記者梳理觀察發(fā)現(xiàn)，化學(xué)制劑板塊普遍表現(xiàn)不俗，而生物醫(yī)藥則是“幾家歡喜幾家愁”。下半年有無“吃藥”投資機會？業(yè)界觀點大多認(rèn)為：鼓勵民營企業(yè)政策有望緩解醫(yī)藥企業(yè)回款壓力，多個子板塊都存在較大發(fā)展?jié)摿Α?/p>

【資料圖】

個股 或折射子板塊短期內(nèi)“興衰” 藥輔市場規(guī)模擴大

個股往往折射出子板塊短期內(nèi)的“興衰”，九安醫(yī)療業(yè)績大跌就具有典型性。7月14日晚間, 其發(fā)布2023年半年度業(yè)績預(yù)報稱，上半年公司預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤約7.5億元至9.5億元，同比下降93.77%至95.08%。九安醫(yī)療表示，去年同期，公司iHealth相關(guān)產(chǎn)品在美國市場暢銷，產(chǎn)品銷售收入大幅增長帶動公司去年同期業(yè)績大幅增長，公司本報告期業(yè)績較去年同期下降，主要是國內(nèi)外市場對于相關(guān)產(chǎn)品的需求下降所致。

對此，有行業(yè)觀察人士表示：“檢測試劑銷量出現(xiàn)大幅下滑是意料之中的事情，這種靠短期不確定性因素產(chǎn)生的收益難以持續(xù)，九安醫(yī)療應(yīng)思索如何制定公司未來發(fā)展戰(zhàn)略?！睋?jù)悉，九安醫(yī)療現(xiàn)在推進(jìn)新業(yè)務(wù)模塊之余，也開始“熱衷”于投資理財尤其是在新能源汽車領(lǐng)域。

8月3日，藥用輔料生產(chǎn)供應(yīng)商山河藥輔發(fā)布2023年上半年業(yè)績快報稱：報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)總收入4.53億元，同比增長25.83%；歸屬于上市公司股東的凈利潤8832.93萬元，同比增長33.51%；扣除非經(jīng)常性損益后的歸屬于上市公司股東的凈利潤8182.97萬元，同比增長38%。行業(yè)發(fā)展前景廣闊或是山河藥輔業(yè)績呈現(xiàn)增長的重要原因之一?！皣鴥?nèi)藥用輔料市場規(guī)模與藥物制劑總產(chǎn)值呈正相關(guān)，在老齡化程度加深、醫(yī)保目錄擴容等因素的持續(xù)作用下，我國藥品消費將保持穩(wěn)定增長趨勢，藥用輔料市場規(guī)模也會隨之增長。”東方證券分析師邢立力表示。

業(yè)績 細(xì)分板塊業(yè)績分化仍明顯 生物藥企“有喜有憂”

細(xì)分板塊業(yè)績分化仍顯著，化學(xué)制劑、中藥、醫(yī)療服務(wù)等板塊表現(xiàn)亮眼，原料藥、醫(yī)療器械表現(xiàn)較為遜色。

受終端需求恢復(fù)影響，化學(xué)制劑板塊不少企業(yè)表現(xiàn)不俗，魯抗醫(yī)藥預(yù)計上半年實現(xiàn)凈利潤1.27億元至1.35億元，同比增長85%至97%；津藥藥業(yè)預(yù)計上半年實現(xiàn)凈利潤1億元至1.3億元，同比增長64.40%至113.72%。一位醫(yī)藥研發(fā)人員表示：“目前我國的化學(xué)制藥擁有穩(wěn)定的基礎(chǔ)需求，生產(chǎn)方面也有質(zhì)有量有保證，呈現(xiàn)出‘供需兩旺’的局面?！?/p>

生物醫(yī)藥方面，預(yù)計報告期內(nèi)凈利潤同比增幅上限超100%的就包括了中關(guān)村、藥易購、隴神戎發(fā)、特一藥業(yè)、亨迪藥業(yè)、西藏藥業(yè)、吉林敖東、衛(wèi)光生物等；同時，百濟神州、百奧泰、智翔金泰、前沿生物、國際醫(yī)學(xué)等逾10家企業(yè)虧損超億元。目前暫居虧損榜首的百濟神州，上半年實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈虧損52.19億元，研發(fā)費用、銷售及管理費用是百濟神州最大的兩項開支。

不少企業(yè)都將虧損歸因于研發(fā)費用增加。百奧泰預(yù)計上半年實現(xiàn)繼續(xù)凈虧損2.3億元到2.9億元，在業(yè)績變化主要原因中提到，報告期內(nèi)研發(fā)費用較上年同期預(yù)計增加1.4億元至1.7億元；前沿生物預(yù)計上半年虧損1.73億元，虧損主要是因為公司加大了對艾可寧上市后研究以及在研項目的研發(fā)投入。

國信證券分析師張佳博分析，根據(jù)已披露的業(yè)績預(yù)告，今年二季度預(yù)計扣非歸母凈利潤同比增速前十個股中，以化學(xué)制劑和中藥企業(yè)居多，此外還有部分醫(yī)藥流通、耗材、生物制品企業(yè)。主要是受益于疫情防控政策調(diào)整導(dǎo)致相關(guān)藥品需求增多和醫(yī)藥終端銷售的逐步恢復(fù)，以及部分企業(yè)去年二季度基數(shù)較低所致。

平安證券研究所醫(yī)藥行業(yè)首席分析師葉寅表示，上半年原料藥板塊受原材料成本和銷量影響下滑明顯，二季度下滑趨緩，司太立等部分企業(yè)實現(xiàn)正增長；醫(yī)療器械因此前高基數(shù)導(dǎo)致增速下滑顯著，二季度逐步分化，其中心脈醫(yī)療受院內(nèi)手術(shù)量恢復(fù)影響，支架業(yè)務(wù)加速增長，超聲等業(yè)務(wù)增速符合預(yù)期。

業(yè)內(nèi) 醫(yī)藥行業(yè)承壓 漸迎企穩(wěn)信號

粵開證券首席策略分析師陳夢潔預(yù)計，今年業(yè)績表現(xiàn)較好的集中在生物制品、中藥、醫(yī)療服務(wù)等領(lǐng)域，全年凈利潤增速可達(dá)132.59%、65.56%、14.15%，其中醫(yī)院、疫苗、醫(yī)療設(shè)備增速預(yù)期909.39%、37.14%、13.70%。

“醫(yī)藥行業(yè)依然面臨下行壓力，但當(dāng)前節(jié)點已經(jīng)出現(xiàn)醫(yī)藥制造業(yè)規(guī)模以上工業(yè)增加值、營業(yè)收入、利潤降幅收窄，醫(yī)藥外貿(mào)當(dāng)期出口環(huán)比改善等企穩(wěn)信號，后市可以給予更樂觀的定價空間?！标悏魸嵔ㄗh，投資者可以關(guān)注業(yè)績確定性強的板塊。

中國銀河證券醫(yī)藥首席分析師程培認(rèn)為，鼓勵民營企業(yè)政策有望緩解醫(yī)藥企業(yè)回款壓力，且醫(yī)藥板塊估值處于偏低水平，中長期投資價值良好，建議關(guān)注細(xì)分領(lǐng)域核心資產(chǎn)，如化學(xué)制劑方面，多元化發(fā)展具備更強抗風(fēng)險能力；品牌中藥具有旺盛生命力；醫(yī)療器械的海外出口等。

盈米基金蜂鳥研究員李澤認(rèn)為，中長期維度，在醫(yī)改持續(xù)深化的背景下，中藥、配套產(chǎn)業(yè)鏈、創(chuàng)新藥械處于復(fù)蘇新周期、政策周期消化、企業(yè)經(jīng)營周期過渡的多周期共振階段，可能成為未來投資主線。不過，仍應(yīng)警惕醫(yī)療需求復(fù)蘇不及預(yù)期、集采降價壓力超預(yù)期、創(chuàng)新研發(fā)進(jìn)展不及預(yù)期、業(yè)績不及預(yù)期等風(fēng)險。

記者觀察

肅清行業(yè)風(fēng)氣

“吃藥”投資仍有機會

醫(yī)藥行業(yè)反腐消息不斷，業(yè)界、資本市場都頗受震動。但這或許只是對部分銷售驅(qū)動型藥企來說是利空，長期來看對行業(yè)來說屬于利好，肅清行業(yè)風(fēng)氣之后，大家反而可以輕裝上陣更好地發(fā)展。

今年“吃藥”行情還在嗎？結(jié)合目前七成藥企業(yè)績報喜情況來看，行情還在。

我國的化學(xué)制藥穩(wěn)扎穩(wěn)打，經(jīng)受住了市場考驗，生物醫(yī)藥則在研發(fā)上很多和國際龍頭處在了“同一起跑線”。

此外，醫(yī)藥商業(yè)、醫(yī)療服務(wù)等細(xì)分板塊剛性需求反彈態(tài)勢也較為明顯，再加上政策“紅包”持續(xù)發(fā)放、患者對高質(zhì)量生活的追求，醫(yī)藥行業(yè)的市場空間還可以不斷上探，企業(yè)營收增長的可能性仍在持續(xù)擴大。

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