1月12日，我國菜籽油、菜籽粕、花生期貨和期權(quán)作為境內(nèi)特定品種，將引入境外交易者參與交易。本次6個油脂油料期貨期權(quán)品種同步對外開放，標志著我國油脂油料期貨市場實現(xiàn)了一體化對外開放，鄭州商品交易所農(nóng)產(chǎn)品期貨品種國際化邁出堅實步伐。

油脂油料安全是糧食安全的重要組成部分。我國菜籽油、菜籽粕、花生現(xiàn)貨市場規(guī)模大、進口量大，國家產(chǎn)業(yè)政策鼓勵擴大生產(chǎn)并倡導以多元化進口補充供需缺口。數(shù)據(jù)顯示，我國菜籽油、菜籽粕、花生現(xiàn)貨市場規(guī)模位于世界前列，是世界上第二大的菜籽油、菜籽粕生產(chǎn)、進口和消費國，第一大的花生生產(chǎn)、進口和消費國。

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我國油脂對外依存度整體較高，近年來國際關(guān)系紛繁復雜，地緣沖突頻發(fā)，各國“雙碳”目標催化生物柴油需求，油脂輸入性價格風險日益明顯，為國內(nèi)菜油供應帶來了一定不確定性，產(chǎn)業(yè)企業(yè)風險管理需求較大。

業(yè)內(nèi)人士認為，油脂油料期貨市場對外開放后可以憑借良好的流動性及公正透明的市場環(huán)境吸引境外交易者參與，有助于在國際貿(mào)易中逐步形成以國內(nèi)期貨價格為重要定價參考的貿(mào)易模式，提升“中國價格”的國際影響力，服務油脂油料產(chǎn)品國際供應鏈穩(wěn)定。

菜籽油、菜籽粕、花生期貨期權(quán)，自上市以來，市場整體運行平穩(wěn)，期現(xiàn)價格相關(guān)性高，功能發(fā)揮較好。

從國內(nèi)來看，當前菜籽油、菜籽粕期貨價格已成為貿(mào)易定價基準，花生期貨價格也逐步成為國內(nèi)貿(mào)易商現(xiàn)貨報價的重要參考。國內(nèi)60%以上的菜籽油貿(mào)易和80%以上的菜籽粕貿(mào)易均采用以期貨價格為基準，加上一定價差的基差貿(mào)易模式進行。

以菜粕為例，菜粕現(xiàn)貨貿(mào)易中已有80%以上采用基差點價方式進行，期貨現(xiàn)貨深度融合。目前菜粕基差貿(mào)易形式已經(jīng)被貿(mào)易商賦予了新的意義，不再是被動接受基差，而是通過期貨市場進行提前的庫存?zhèn)湄?，利用期現(xiàn)貨之間的時間差，對現(xiàn)貨市場進行補充性采購，后期完成現(xiàn)貨采購后平倉盤面對等倉位，從而降低采購成本。

2021年度至2022年度加拿大菜籽減產(chǎn)，全球菜系期貨品種供應偏緊且價格高漲，壓榨進口菜籽的油廠原料緊張。河南部分菜粕貿(mào)易企業(yè)擔憂國內(nèi)菜粕價格進一步上漲，一方面積極尋找貨源，遠赴俄羅斯進口菜籽；另一方面在盤面提前買入，通過轉(zhuǎn)月和不斷移倉的方式在期貨盤面上提前建立虛擬庫存，同時向油廠購買基差，然后在盤面擇機進行點價，避免了后續(xù)盤面價格上漲帶來的被動點價和被動基差采購。

據(jù)國家糧油信息中心統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2021年度至2022年度，我國菜油產(chǎn)量、消費量約為570萬噸和710萬噸，均約占全國食用油總產(chǎn)量與消費量的20%。一方面，作為重要的食用油，菜油產(chǎn)業(yè)鏈覆蓋面廣，涉及企業(yè)眾多；另一方面，菜油與相關(guān)品種聯(lián)動密切，國內(nèi)外油脂油料及能源價格等因素都可能影響菜油價格。價格頻繁波動為企業(yè)長期穩(wěn)定經(jīng)營帶來了嚴峻挑戰(zhàn)，也為國內(nèi)菜油供應增加了不確定性。2007年，作為國內(nèi)首個菜系期貨品種——菜籽油期貨在鄭州商品交易所上市。15年來，鄭商所不斷扎實開展菜籽油品種維護和優(yōu)化工作，促進期貨價格發(fā)現(xiàn)和套期保值功能充分發(fā)揮，為企業(yè)穩(wěn)健經(jīng)營撐起了“保護傘”。

在花生的國內(nèi)和進口貿(mào)易中，部分貿(mào)易商也開始采用基差貿(mào)易。部分菜籽油、菜籽粕國際貿(mào)易中，境外出口企業(yè)會參考鄭商所菜油和菜粕期貨價格進行報價。目前，上游進口菜籽壓榨企業(yè)及中下游龍頭企業(yè)均參與菜系期貨交易。

此前，鄭商所的PTA等品種已作為特定品種引入境外交易者，經(jīng)過4年的穩(wěn)健運行，市場各方逐漸熟悉并認可特定品種對外開放模式，相關(guān)交易、結(jié)算、風控等規(guī)則制度也經(jīng)歷了實踐檢驗，國際化路徑成熟可行。記者了解到，除PTA期貨引入境外交易者之外，鄭商所菜籽油等9個期貨期權(quán)品種已引入QFII、RQFII等參與交易。

鄭商所相關(guān)負責人表示，發(fā)展油脂油料品種替代和進口多元化，保障相關(guān)品種供給及價格穩(wěn)定對油脂油料期貨市場安全具有重要意義。

關(guān)鍵詞： 期貨價格 對外開放 期貨期權(quán)