上海虹橋、浦東兩大機場共同注入上市公司再進一步，“千億白馬機場股”能否誕生也牽動著業(yè)界的神經(jīng)。12月1日，上海機場開盤快速上漲，5分鐘內(nèi)漲幅一度超過2%。最終收盤報44.88元，漲幅3.99%。前一晚，上海機場重組方案出爐。值得注意的是，今年2月以來，上海機場股價持續(xù)下挫，至今跌幅超過45%。隨著重組方案的落地，上海機場的股價能否迎來轉(zhuǎn)機?

交易作價191.32億元

上海機場首次披露重大資產(chǎn)重組事項5個月后，“機場茅”重磅重組方案出爐。根據(jù)上海機場發(fā)布《上海國際機場股份有限公司發(fā)行股份購買資產(chǎn)并募集配套資金暨關聯(lián)交易報告書(草案)摘要》(以下簡稱“購買資產(chǎn)草案”)顯示，擬以44.09元/股的價格，通過發(fā)行股份方式購買上海機場(集團)有限公司(以下簡稱“機場集團”)持有的上海虹橋國際機場有限責任公司(以下簡稱“虹橋機場”)100%股權、上海機場集團物流發(fā)展有限公司(以下簡稱“物流公司”)100%股權、上海浦東國際機場第四跑道相關資產(chǎn)(以下簡稱“浦東第四跑道”)，總交易對價為191.32億元。

重組草案還顯示，經(jīng)雙方協(xié)商同意，虹橋機場、物流公司的凈資產(chǎn)評估值分別為145.16億元、31.29億元，浦東第四跑道的資產(chǎn)評估值為14.97億元，標的資產(chǎn)的交易價格為191.32億元。

同時，上海機場本次還擬以39.19元/股的發(fā)行價格定增募集不超過50萬元配套資金。重組草案還顯示，本次定增募集配套資金在扣除發(fā)行費用并支付相關中介機構費用后擬用于四型機場建設項目、智能貨站項目、智慧物流園區(qū)綜合提升項目，以及補充上市公司和標的公司流動資金，募集資金占比分別為13.02%、16%、3.44%和65.54%。

交易完成后，上市公司擬持有與虹橋機場運營相關的經(jīng)營性資產(chǎn)、負債及有關業(yè)務人員，其中亦包括了虹橋機場區(qū)域范圍內(nèi)商業(yè)租賃、廣告業(yè)務及相關的經(jīng)營權業(yè)務、廣告公司49%的股權、地服公司10%的股權。

上海機場在購買資產(chǎn)草案中還表示，交易擬通過注入機場集團所持的虹橋機場相關機場業(yè)務核心經(jīng)營性資產(chǎn)及配套盈利能力較好的航空延伸業(yè)務，通過上市平臺整合航空主營業(yè)務及資產(chǎn)，目的為實現(xiàn)做優(yōu)做強上市公司。

此次購買資產(chǎn)草案的發(fā)布，代表上海兩家機場將整合至同一家上市公司。業(yè)內(nèi)人士認為，這或許意味著上海機場同業(yè)競爭時代即將結束。

疫情導致業(yè)績驟降

作為曾經(jīng)的千億白馬股，上海機場究竟為什么會選擇收購虹橋機場，把母公司的資產(chǎn)注入進上市公司?有業(yè)內(nèi)人士認為，此次收購與上海機場受疫情變化影響嚴重以及與中免重新簽訂協(xié)議有著較大的關聯(lián)。

根據(jù)上海機場發(fā)布的2021年第三季度報告，上海機場第三季度營業(yè)收入為9.44億元，同比下降2.5%;歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損5.1億元。從前三季度來看，上海機場凈虧損12.51億元，上年同期凈虧損7.37億元，虧損擴大。上海機場方面表示，隨著國內(nèi)疫情逐漸得到控制，國內(nèi)航線業(yè)務量逐漸好轉(zhuǎn)，但受限于全球疫情狀況，國際航線業(yè)務量仍受較大影響，公司經(jīng)營壓力持續(xù)加大，營業(yè)收入顯著下降。

而購買資產(chǎn)草案中指出，虹橋機場具有良好的發(fā)展前景和較強盈利能力，物流公司圍繞上海機場開展貨運業(yè)務，與上海兩機場具有較強的協(xié)同效益。收購完成后，本次交易標的資產(chǎn)將有效提升上市公司未來業(yè)務規(guī)模和盈利水平。

除了疫情導致的業(yè)績大幅下降以外，還有業(yè)內(nèi)人士分析，上海機場與中國中免簽訂的補充協(xié)議也是導致上海機場將母公司資產(chǎn)注入上市公司的因素之一。

北京商報記者了解到，今年年初，上海機場發(fā)布了關于簽訂免稅店項目經(jīng)營權轉(zhuǎn)讓合同之補充協(xié)議的公告。根據(jù)補充協(xié)議，當月實際國際客流≤2019年月均實際國際客流×80%時，“月實收費用”按照“月實際銷售提成”收取;當月實際國際客流>2019年月均實際國際客流×80%時，“月實收費用”按照“月保底銷售提成”收取。

這意味著，中國中免將銷售提成和2019年國際客流量掛鉤，如果客流量少，則可以少交納租金。“當前國際游客大幅減少，相應的租金自然就少了。”上述業(yè)內(nèi)人士分析道。

有望提升上市公司市值

重新注入上市公司后，上海機場能否再次成為“千億白馬股”，也成為業(yè)界關注的焦點。

作為國內(nèi)最重要的國際航空樞紐之一，上海機場一直致力于解決同業(yè)競爭問題，同時，如何進一步發(fā)揮協(xié)同效應及規(guī)模效應，提升上海機場的運營效率及盈利能力，也是其一直在思考的。

上海機場方面表示，重組將有利于公司在浦東、虹橋兩個機場優(yōu)化航線航班的統(tǒng)一資源配置，提高上市公司運營效率及盈利能力，帶動長三角機場群乃至城市群的建設發(fā)展，更好地輻射長三角等區(qū)域經(jīng)濟帶，并增強上海國際航空樞紐的整體競爭力;提升上海作為國際物流節(jié)點的能級和國際競爭力;提高資源配置效率。同時，本次交易完成后，上市公司資產(chǎn)質(zhì)量將得到提高，財務狀況將得以改善，有利于增強上市公司持續(xù)經(jīng)營能力。

民航業(yè)內(nèi)人士林智杰談到，上海機場選擇此時收購也是因為這個時點比較特殊。一方面，浦東機場的業(yè)績預期是一個低谷，特別是國際免稅的大幅下滑，這個時候把虹橋注入，相當于對上市公司的業(yè)績是一個比較有力的支撐。另一方面，目前浦東機場的股價比較低，那么在這個時候增發(fā)，一個虹橋機場就能換到更多的股份，有利于機場集團國有資產(chǎn)的保值增值。

林智杰還提出，同時，這一舉措還落實了國企改革的要求，虹橋機場進入上市公司，完成了混合所有制改革及上市，將兩家機場整合到同一家上市主體，有利于機場主業(yè)做大做強。其次，虹橋和浦東業(yè)務幾乎相同，合并至一家上市公司，有助于解決長期困擾上海機場的同行業(yè)競爭問題。

而注入虹橋機場后的上海機場未來是否能重回“千億”業(yè)績，仍與疫情的影響息息相關。“未來上海機場能否恢復業(yè)績，仍取決于國際客流的恢復情況。”林智杰說。

關鍵詞： 上海機場 重組方案 上市公司市值 客流量少