節(jié)后首個交易日，市場再次打出7天+14天逆回購操作“組合拳”。央行22日發(fā)布公告稱，為維護季末流動性平穩(wěn)，周三開展600億元7天期以及600億元14天期逆回購操作，兩品種操作量均較上個交易日增加100億元;鑒于當日有300億元逆回購到期，全天實現(xiàn)凈投放900億元。自此，央行已連續(xù)三個交易日在“雙節(jié)”期間釋放流動性。

對此，業(yè)內(nèi)專家表示，央行在公開市場加量，主要是近期國慶假期臨近，市場跨節(jié)資金需求有所增長，并且近期市場利率中樞略抬升，反映市場資金面略有趨緊，央行適度增加逆回購操作，呵護資金面。央行釋放了將通過多種政策工具靈活應對短期資金面擾動因素的信號，確保流動性合理充裕，央行操作有助于穩(wěn)定市場預期。

“從歷史經(jīng)驗看，節(jié)日前后，央行對資金面呵護有加，預計接下來幾日央行繼續(xù)維持小幅凈投放格局。”有銀行市場交易人士表示。在他看來，逆回購放量與期限拉長是央行呵護季末和跨節(jié)流動性的體現(xiàn)，顯示出穩(wěn)健的貨幣政策取向。后續(xù)來看，市場普遍預期降準概率將變低。本次7天期與14天期逆回購操作利率保持不變，傳遞出貨幣政策中性信號。

本周資金面擾動因素相對較少，除公開市場的到期回籠外，主要集中在政府債發(fā)行以及同業(yè)存單到期等方面。具體來看，Wind數(shù)據(jù)顯示，本周央行公開市場將有900億元逆回購到期，其中周三至周五分別到期300億元、100億元、500億元;此外周五(9月24日)還有700億元國庫現(xiàn)金定存到期。

此前，央行貨幣政策司司長孫國峰表示，今后幾個月流動性供求將保持基本平衡，不會出現(xiàn)大的缺口和大的波動;對于財政收支、政府債券發(fā)行繳款等因素對流動性產(chǎn)生的階段性擾動，央行有充足的工具予以平滑;市場不宜簡單根據(jù)銀行體系流動性或者超額準備金率判斷流動性松緊程度，判斷流動性最重要的指標是觀察市場利率。

對于未來的市場行情，業(yè)內(nèi)人士紛紛認為，參考此前經(jīng)驗看，9月是財政支出大月，疊加央行“呵護”，10月繳稅前夕資金面有望維持寬松。東吳證券報告預計，未來7天期、14天期逆回購操作利率仍將保持穩(wěn)定。四季度降準概率降低，若資金面出現(xiàn)波動，央行或繼續(xù)通過“拉長逆回購期限與擴大規(guī)模”以及“等量或超量續(xù)作MLF+OMO”來進行對沖。

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