“每次反彈都是出逃良機!”

9月16日，“醬油茅”海天味業(yè)(603288.SH)在創(chuàng)下85.5元/股的階段新低后反彈，股吧里的股民終于舒了一口氣。截至收盤，海天味業(yè)上漲3.17%，報89.06元/股，市值達3751.72億元。

但時代財經(jīng)注意到，9月16日，海天味業(yè)單天大宗交易成交量高達173.2萬股，為9月以來的最高水平，成交金額總計1.37億元，成交均價78.47元，大宗交易成交金額占當日成交金額15.28%。

誰在頻繁買賣海天味業(yè)股票?

據(jù)時代財經(jīng)統(tǒng)計，海天味業(yè)9月以來出現(xiàn)49筆大宗交易，成交量達678.2萬股，總成交金額超5.6億元，多為折價交易，買賣方營業(yè)部多為中信、平安、廣發(fā)等幾大證券公司營業(yè)部。

而在密集大宗交易的背后，海天味業(yè)今年股價“疲軟”，更在2021年半年報披露的第二天一字跌停，目前股價自年初最高點幾乎“腰斬”。

9月16日，時代財經(jīng)致電海天味業(yè)董秘辦，其工作人員表示大宗交易信息并非公司披露，如果因大宗交易公司高管持股變動會及時披露，其他情況不作評論。

誰在頻繁交易?

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，時代財經(jīng)統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，9月以來，海天味業(yè)出現(xiàn)密集的大宗交易。

截至9月16日，9月以來海天味業(yè)共出現(xiàn)49筆大宗交易，成交量達678.2萬股，總成交金額超5.6億元。

成交價格方面，在9月1日、2日、9日和13日為溢價成交，其余均折價成交，折價率相對收盤在-0.56%～-12.77%。9月16日，海天味業(yè)單天大宗交易成交量最多，達173.2萬股，成交金額總計1.37億元，成交均價78.47元，大宗交易成交金額占當日成交金額15.28%。

買賣方營業(yè)部方面，時代財經(jīng)發(fā)現(xiàn)，中信證券佛山分公司、平安證券佛山季華四路和廣發(fā)證券佛山嶺南大道北營業(yè)部均多次出現(xiàn)在買賣方營業(yè)部中，其中買方營業(yè)部大多集中在廣東佛山，而賣方營業(yè)部分布則比較分散。

9月以來海天味業(yè)大宗交易情況。時代財經(jīng)制表

大宗交易又稱為大宗買賣，是指達到規(guī)定的最低限額的證券單筆買賣申報，買賣雙方經(jīng)過協(xié)議達成一致并經(jīng)交易所確定成交的證券交易。

《上海證券交易所交易規(guī)則》規(guī)定，在上交所進行的證券買賣符合以下條件的，可以采用大宗交易方式：

(一)A股單筆買賣申報數(shù)量應當不低于30萬股，或者交易金額不低于200萬元人民幣;(二)B股單筆買賣申報數(shù)量應當不低于30萬股，或者交易金額不低于20萬元美元;(三)基金大宗交易的單筆買賣申報數(shù)量應當不低于200萬份，或者交易金額不低于200萬元;(四)債券及債券回購大宗交易的單筆買賣申報數(shù)量應當不低于1000手，或者交易金額不低于100萬元。

大宗交易的設立意義和影響幾何?

9月16日，人大商學院教授孟慶斌接受時代財經(jīng)采訪時表示，如果股東減持股數(shù)的量比較大，在二級市場買賣股票的數(shù)量過大往往會對股價形成較大的沖擊，而通過盤后大宗交易可以減少這種沖擊，起到類似于緩沖器的作用。

但孟慶斌認為，像海天味業(yè)這種流動性較好、成交量較大的股票，賣一兩千萬股沒必要通過大宗交易，“一是按它日均成交量約1千萬股來看，單筆大宗交易最多才30多萬股，未必會對它的股價造成很大沖擊，二是10%的折扣比較高。”

值得一提的是，孟慶斌告訴時代財經(jīng)，大宗交易還會發(fā)生在其它一些情形，比如有股東會利用高折價的方式避稅，折價越高，避稅越多，雙方溝通確認好之后，由接盤方將避稅所得部分現(xiàn)金返還給減持的股東。

更有甚者，買方是賣方的潛在關聯(lián)方，原股東可以通過保留權(quán)益或是“左手倒右手”的方式把股票買回來，這樣，不僅擁有的股份沒有丟失，同樣規(guī)避了股價大漲所導致的多繳所得稅的問題。

“大宗交易也可能是‘坐莊’利器。因為大宗交易的數(shù)據(jù)不會反映到盤口和分時圖上，只會披露發(fā)生在哪個營業(yè)部，一些莊家借助大宗交易的折價特點來低吸籌碼，甚至用大宗交易承接的低價股來砸盤低吸，掌握到足夠籌碼后再拉升。”孟慶斌分析道。

對于9月以來發(fā)生多筆大宗交易，時代財經(jīng)同日致電海天味業(yè)董秘辦，其工作人員表示該交易信息并非公司方面發(fā)布，如果高管通過大宗交易造成持股變動會及時披露，其他情況不作評論。

搶占食醋市場

海天味業(yè)為調(diào)味品生產(chǎn)和營銷企業(yè)，據(jù)其2021年半年報，海天醬油產(chǎn)銷量連續(xù)20多年穩(wěn)居全國第一，并遙遙領先。

除了醬油、調(diào)味醬和蠔油等主打產(chǎn)品，海天味業(yè)目前生產(chǎn)還覆蓋醋、料酒、調(diào)味汁、雞精、雞粉、腐乳、火鍋底料等幾大系列百余品種。

時代財經(jīng)從接近海天味業(yè)內(nèi)部的人士處了解到，海天2021年的利潤目標是75.6億元，上半年完成進度44%。“去年底壓的庫存在上半年已經(jīng)消耗得差不多了，客戶一般會再壓一波庫存，因此下半年的銷量通常會比上半年好。”上述人士表示。

面對大豆等大宗商品價格持續(xù)上漲的壓力，海天味業(yè)在2020年底高調(diào)宣布不提價，消息一出便在行業(yè)內(nèi)引起關注，“相比其他調(diào)味品公司，不提價對海天這樣的行業(yè)龍頭影響較小，但進入2021年，海天也更加重視降本增效，減小大宗商品漲價帶來的壓力。”上述人士表示。

另外，2020年海天味業(yè)還專門成立了關于食醋的事業(yè)部，加碼食醋品類。上述人士表示，食醋的集中度很低，地域性很強，很難有品牌和產(chǎn)品全國通吃，即使是市場份額第一的品牌，也僅占10%。“在食醋這一塊，海天算后進入者，但發(fā)展已經(jīng)比較快了。”

時代財經(jīng)注意到，今年8月17日，成立于2014年的海天味業(yè)全資子公司佛山市海天(江蘇)調(diào)味食品有限公司更名為海天醋業(yè)集團有限公司。而早在2017年，海天便收購了鎮(zhèn)江丹和醋業(yè)有限公司70%的股權(quán)，上述人士告訴時代財經(jīng)，“江蘇的鎮(zhèn)江香醋很有名，是中國四大名醋之一，利用丹和醋業(yè)的產(chǎn)線加上海天的餐飲端渠道，有望打開市場空間。”

然而，作為醬油“老大”，海天味業(yè)面臨的壓力也不小。

2021上半年，海天味業(yè)實現(xiàn)營收123.32億元，同比增長6.36%，歸母凈利潤為33.53億元，同比增長3.07%。但對比近3年成績，海天味業(yè)“考差”了。

近年年報顯示，海天味業(yè)2018年-2020年營收增速分別為16.8%、16.22%和15.13%，歸母凈利潤增速分別為23.6%、22.64%和19.61%。對比來看，2021年上半年海天味業(yè)的凈利潤增速慢了不少。在2021年半年報披露的第二天，海天味業(yè)一字跌停。

而今年以來，海天味業(yè)的股價在走“下坡路”，年內(nèi)自最高價的最大跌幅達49.08%，市值自年內(nèi)最高點蒸發(fā)3190.93億元。目前海天味業(yè)估值為57倍，最新市值為3751.72億元。

股吧里，不少海天味業(yè)股民認為其估值過高，“估值太高，趨勢向下。每次反彈都是出逃良機”“合理估值20以下”“增速低，估值低，繼續(xù)下跌，調(diào)到十幾倍市盈率”······

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，另外兩家調(diào)味品企業(yè)千禾味業(yè)(603027.SH)和中炬高新(600872.SH)的最新估值分別為119倍和33倍。

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