藥品零售行業(yè)在醫(yī)改以及互聯(lián)網技術等多重因素的驅動下轉型升級，線上線下融合發(fā)展的醫(yī)藥新零售模式逐步發(fā)展，行業(yè)整合提速，數字化、規(guī)范化、專業(yè)化、差異化成為行業(yè)發(fā)展的新趨勢。

醫(yī)藥零售保持高景氣度。國內四大藥店上市公司大參林、益豐藥房、一心堂、老百姓公布的半年報顯示，今年上半年，四大藥店的營收均實現了兩位數的增長;凈利潤方面，除了大參林外，其他三家藥店也都實現了兩位數的增長;拓展門店，包括新開門店、收購門店等成了“標準動作”。不過，需要注意的是，隨著醫(yī)藥電商的快速崛起，以及更多外來勢力進軍線下藥品零售，行業(yè)競爭越來越激烈。

營收實現兩位數增長

整體來看，四大藥店業(yè)績亮點不少，營收都實現了兩位數的增長;扣非凈利潤方面，除了大參林與去年同期基本持平外，另外三家也和營收同步實現了兩位數的增長。

今年上半年，大參林實現營業(yè)收入80.54億元，同比增長16.05%;歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤為5.9億元，同比增長1.65%。益豐藥房實現營收74.46億元，同比增長16.74%;歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤4.9億元，同比增長27.44%。一心堂上半年營業(yè)收入為67.01億元，同比增長11.16%;歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤5.12億元，同比增長28.15%。老百姓在報告期內實現營收74.6億元，同比增長11.58%;歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤3.63億元，同比增長18.38%。

根據相關財報，各大藥店增收原因離不開新老店內生增長以及同行業(yè)并購的外延增長。今年上半年，四大藥店都新增了不少門店，其中，大參林新增了958家，益豐藥房新增569家，一心堂新增950家，老百姓新增1290家。如，一心堂內生外延擴張均有提速，除了在云南、四川等地保持快速開店以外，還進一步以并購的方式深耕廣西、貴州等區(qū)域。

多重利好加速釋放

醫(yī)藥零售行業(yè)景氣度不斷提升，行業(yè)多重利好釋放，這是四大藥店保持較高增長的重要基礎。

隨著醫(yī)藥改革不斷深化，我國醫(yī)藥三大終端市場——公立醫(yī)院、公立基層醫(yī)療機構和零售藥店的銷售額出現波動，市場的砝碼明顯向零售藥店傾斜。中信證券研究顯示，2020年，我國三大終端六大市場藥品銷售額達16437億元。其中，公立醫(yī)院藥品銷售額10512億元，同比下降12%，在市場總額中的占比從66.6%下降至64%;公立基層醫(yī)療機構藥品銷售額1595億元，同比下降11.8%，占比下降0.3%至9.7%;零售藥店終端藥品銷售額4330億元，同比增長3.2%，總占比提升2.9個百分點至26.3%。

此外，在政策層面，醫(yī)藥零售行業(yè)持續(xù)迎來新的利好。年初發(fā)布的《醫(yī)療機構醫(yī)療保障定點管理暫行辦法》《零售藥店醫(yī)療保障定點管理暫行辦法》，明確了醫(yī)療機構和零售藥店納入醫(yī)保定點的基本條件和流程，醫(yī)療機構和零售藥店定點管理走向規(guī)范化、法治化，為零售藥店參與市場公平競爭進一步創(chuàng)造了有利條件。

去年底，國務院把“督促地方清理對開辦藥店設定的間距限制等不合理條件”納入深化“放管服”改革優(yōu)化營商環(huán)境的重點任務中，目前很多地方積極行動，取消了藥店“間距門檻”。對此，業(yè)界分析，為藥店行業(yè)市場主體以及潛在的投資者再松綁、再減負，能夠激發(fā)市場競爭的活力，有助于藥店行業(yè)的健康發(fā)展，藥店的充分競爭傳導到消費端，也將給消費者帶來更多實惠。

市場競爭持續(xù)加劇

需要關注的是，行業(yè)競爭正不斷加劇，醫(yī)藥電商、外來勢力加速進入醫(yī)藥零售行業(yè)分羹。其中不僅有京東和阿里巴巴這類互聯(lián)網巨頭，還有一大批專業(yè)醫(yī)藥電商平臺，如平安好醫(yī)生、叮當快藥等。這些線上平臺模式新、實力雄厚、打法先進，正快速蠶食線下藥店的市場份額。

以京東健康為例，2020年京東健康總收入為193.8億元，同比增長78.8%。今年上半年，京東健康繼續(xù)保持高速增長，根據其最新公布的財報，上半年京東健康總收入136.4億元，同比增長55.4%。和線下連鎖藥店龍頭企業(yè)相比，京東健康不僅規(guī)模更大，增速也是線下連鎖藥店龍頭企業(yè)無法企及的。同時，京東健康、阿里健康等醫(yī)藥電商巨頭還在不斷進行大量的技術和市場投入。

而與醫(yī)藥電商巨頭形成鮮明對比是，線下醫(yī)藥零售龍頭的管理水平和運營效率的待提升空間較大。從四大藥店的財報數據來看，其資金投入主要用于市場營銷，而在研發(fā)方面的投入較少。今年上半年，大參林和一心堂在研發(fā)方面的投入分別增長了641%和661%，但也分別僅為664萬元和380萬元;老百姓2020年上半年的研發(fā)費用更是只有58萬元。

東北證券認為，2020年醫(yī)藥零售行業(yè)出現明顯分水嶺，大型連鎖上市公司和中小連鎖的差距進一步拉開。未來三到五年，大型連鎖藥房(尤以上市公司為主)有望維持門店中高速擴張態(tài)勢，行業(yè)將面臨新一輪整合和洗牌。

關鍵詞： 藥品零售行業(yè) 轉型升級 新零售模式 數字化