從今年5月起，養(yǎng)豬業(yè)已經(jīng)連續(xù)虧損14周。進入9月，作為生豬產(chǎn)業(yè)鏈的避險工具——生豬期貨的首個掛牌合約進入交割月。不少養(yǎng)豬人有意通過生豬期貨“保價兜底”，但至今并未“出手”。對于生豬期貨能否如業(yè)界期待的那樣起到保障養(yǎng)豬人收入的作用，也許還需要觀察。

首次交割完成

生豬期貨進入首個交割月。據(jù)大商所介紹，9月5日，生豬期貨的首次交割已經(jīng)完成。在生豬期貨指定交割庫中糧家佳康(江蘇)有限公司、牧原食品股份有限公司共交割生豬四手，其中，標準倉單交割三手，車板交割協(xié)議交收一手，合計64噸，結(jié)算價13450元/噸。

浙江生豬屠宰龍頭企業(yè)華統(tǒng)肉制品股份有限公司的子公司蘇州市華統(tǒng)食品有限公司是國內(nèi)首家參與生豬期貨交割的屠宰企業(yè)。蘇州市華統(tǒng)食品有限公司采購中心副總經(jīng)理費天棋告訴中國商報記者，華統(tǒng)肉制品股份有限公司旗下子公司正康(義烏)豬業(yè)有限公司早就成為了大商所生豬非集團交割倉庫，公司參與了首批交割。此次交割十分順利，共交割了16噸生豬。此次交割完成的生豬經(jīng)公司屠宰處理后，也會進入市場流通。華統(tǒng)肉制品股份有限公司投資證券部總經(jīng)理劉慧對記者表示：“公司下屬交割庫的倉單注冊還在進行中，我們在申請后續(xù)批次的配對交割，未來企業(yè)也會積極參與全產(chǎn)業(yè)鏈的生豬交割。”

“因為在大商所生豬期貨質(zhì)量標準要求中，對養(yǎng)殖企業(yè)交割的生豬要求比較高，所以我們終端屠宰企業(yè)比較放心。如果收購的生豬質(zhì)量不好，會對企業(yè)造成一定損失。此次參與生豬期貨交割，企業(yè)也能用較低的成本收到質(zhì)量較好的生豬，無論是從成本控制還是食品安全角度看，我們的利益都能得到有效保障。” 費天棋說。

期貨市場上交易的生豬在外觀、體重等方面有著嚴格的標準。根據(jù)大商所要求，參與期貨交割的標準品生豬在外觀上應(yīng)具有瘦肉型豬的體型外貌，具體表現(xiàn)為行走自然，無疝氣，體表無膿包或腫塊，無異常喘息特征;平均體重要求大于等于100千克且小于等于120千克，單體體重為大于等于90千克且小于等于140千克。

中國生豬預(yù)警網(wǎng)分析師馮永輝告訴中國商報記者：“入場門檻設(shè)的相對較高，也能看出大商所是不希望最開始進來太多的投機分子，太多投機分子的涌入會令期貨價格出現(xiàn)異常波動，然后傳遞到現(xiàn)貨市場。行業(yè)內(nèi)外本來是希望生豬期貨能夠平抑現(xiàn)貨價格的波動幅度，要是投機者過多，可能會帶來負面影響。”

如何平抑“豬周期”

值得關(guān)注的是，首次交割的生豬期貨價格已經(jīng)與生豬現(xiàn)貨價格十分接近。根據(jù)中國養(yǎng)豬網(wǎng)數(shù)據(jù)，9月5日，生豬價格為13.86元/公斤，較前一日下降了0.12元/公斤，略高于當日13.45元/公斤的生豬期貨交割價格。另外，據(jù)大商所方面介紹，此次交割的生豬均重為118公斤/頭，未出現(xiàn)質(zhì)量貼水，符合生豬期貨質(zhì)量標準要求。截至目前生豬指定交割場點數(shù)量已達23家。

馮永輝告訴中國商報記者，去年年底以及今年臨近合約日的兩段時間里，生豬期貨的價格要比現(xiàn)貨價格低，這就預(yù)示著去年生豬產(chǎn)能的增長會對今年的生豬價格產(chǎn)生一定的沖擊。這也體現(xiàn)了生豬期貨“價格發(fā)現(xiàn)”的功能，養(yǎng)殖戶可以通過生豬期貨價格的變動來調(diào)節(jié)生產(chǎn)。這在一定意義上起到了平抑“豬周期”的作用。

永安期貨股份有限公司義烏營業(yè)部總經(jīng)理李汪洋對中國商報記者表示，生豬價格從去年9月高點跌落至今，已下跌超過60%，行業(yè)內(nèi)外也都在關(guān)注何時會出現(xiàn)價格拐點。目前規(guī)模養(yǎng)殖的產(chǎn)能和非規(guī)模養(yǎng)殖的單元產(chǎn)能都在上升，使得生豬價格面臨下行壓力。一些參與到生豬期貨交易的企業(yè)能夠根據(jù)今年11月、明年3月等月份合約的價格來指導其未來產(chǎn)能的計劃。比如說企業(yè)覺得價格不合適，就可以減少生產(chǎn)，控制產(chǎn)能，覺得利潤合理，就可以增加排產(chǎn)計劃。所以，生豬期貨在降低企業(yè)經(jīng)營風險、鎖定生產(chǎn)利潤、穩(wěn)定生產(chǎn)供給方面具有重要意義，能起到平抑“豬周期”的作用，甚至對整個生豬產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)的經(jīng)營都有較強的指導意義。

參與生豬期貨首次交割的永安資本生豬期現(xiàn)經(jīng)理劉川坦言，傳統(tǒng)屠宰場根據(jù)市場價格采購生豬，不能有效控制成本，公司此次買入交割，是為了通過實踐了解交割流程及有關(guān)費用，以便日后更好地幫助屠宰企業(yè)有效控制采購成本。

應(yīng)對生豬價格下跌

發(fā)展和改革委員會8月第三周數(shù)據(jù)顯示，當前全國豬料比價為4.81，環(huán)比跌幅2.43%。按生豬價格及養(yǎng)殖成本推算，生豬養(yǎng)殖頭均虧損為629.71元。養(yǎng)豬業(yè)從5月第三周開始預(yù)虧，已經(jīng)連續(xù)虧損14周。

生豬期貨上市后，業(yè)內(nèi)人士對其對沖價格風險的作用存有較高期待。河南凌志羽貿(mào)易有限公司總經(jīng)理董斌川告訴中國商報記者，他在現(xiàn)貨市場上做屠宰和育肥賠了近10000元，但在期貨市場上又賺了超過10000元。另外，生豬期貨的價格變動，可以用于衡量自家的生產(chǎn)經(jīng)營風險。

“生豬期貨價格每天都是公開的，行業(yè)內(nèi)外的人不需要去猜價格，企業(yè)可以更直觀地看到價格的波動，思考如何去抵御風險、如何通過期貨市場上的套期保值去鎖定利潤。我們很多企業(yè)客戶能從合作套期保值、‘保險+期貨’、生豬飼料的利潤鎖定、場外期權(quán)定制化服務(wù)等多元化風險管理綜合服務(wù)方案中切實解決企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營中遇到的問題。” 李汪洋說。

生豬期貨上市時，頭部生豬養(yǎng)殖企業(yè)就在積極策劃生豬期貨的參與工作，但目前仍以觀望為主。一位上市豬企相關(guān)負責人也對中國商報記者表示，生豬期貨交易倉單設(shè)計的成交量有些小，還不能滿足企業(yè)交易體量的需求。

馮永輝表示，部分企業(yè)現(xiàn)在也受到現(xiàn)場制度的影響，對生豬期貨處于觀望態(tài)度。生豬期貨上市至今，才半年左右的時間，還需要根據(jù)實際情況繼續(xù)進行動態(tài)調(diào)整，可能交易制度也會有所調(diào)整。

值得關(guān)注的是，生豬期貨價格或仍將處于下降趨勢，未來相關(guān)企業(yè)“進場”交易的意愿或也將提高。“目前，受生豬現(xiàn)貨價格影響，生豬期貨短期來看還是比較弱勢的。生豬現(xiàn)貨價格還在養(yǎng)殖成本線以下，行業(yè)還是處于虧損狀態(tài)，未來的這幾個生豬期貨合約還都是以下跌為主，整體來說是處于一個下降的趨勢。除了利用生豬期貨的價格發(fā)行功能外，對于大型企業(yè)集團來說，只要沒有出現(xiàn)過度投機，都可以在期貨市場交易，不管是做多還是做空，都有利用空間。”馮永輝說。

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