屠宰大戶雙匯發(fā)展今年上半年營收、凈利潤雙雙下降，養(yǎng)豬大戶牧原股份卻在此時決定募資近百億元以擴大屠宰產(chǎn)能。一邊是屠宰大戶遭遇營收困境，另一邊是養(yǎng)豬大戶強勢來襲，在“豬周期”的下半場，屠宰還是門好生意嗎?

屠宰大戶遇營收困境

屠宰行業(yè)的龍頭雙匯發(fā)展今年上半年交出了營業(yè)收入、凈利潤雙雙下降的成績單：實現(xiàn)營收348.42億元，同比下降4.14%;凈利潤為25.37億元，同比下降16.57%。

對此，雙匯發(fā)展稱，收入下降主要是受本期豬價、肉價下降較大的影響，利潤下降主要原因是2020年凍品盈利基數(shù)較高、本期由于中外價差收窄，導致進口肉盈利下降、員工及市場費用的投入增加等。

但是，生豬價格下行，屠宰及肉制品加工本應能以更低的成本收購生豬、再加工肉制品獲得高利潤。為何從龍頭老大的成績單來看，屠宰業(yè)務依然難做?一位肉制品地區(qū)加工商告訴中國商報記者，因生豬價格下降明顯，屠宰業(yè)務的利潤確實明顯高于去年同期。但是，前期市場積壓了大量超重的肥豬，屠宰企業(yè)根本消化不完，產(chǎn)能有些過剩了，銷售端的壓力也較大。

上海鋼聯(lián)農(nóng)產(chǎn)品事業(yè)部生豬分析師郭剛也對中國商報記者表示，今年4月份開始，隨著生豬價格的持續(xù)下跌，開工率本應快速上升，但部分規(guī)模屠宰企業(yè)賭后市行情，分割入庫比例增加，減緩了開工率的上升速度。生豬價格持續(xù)超跌，5月末6月初時跌破自繁自養(yǎng)成本線。市場肥豬存欄量仍居高不下，屠宰企業(yè)的鮮銷受凍品和肥白條肉量大、價格高的沖擊，鮮銷壓力較大，所以會調低負荷以規(guī)避風險。

另外，有業(yè)內人士表示，雙匯發(fā)展的業(yè)績上不去更多是因為產(chǎn)能利用率不高。一位上市豬企的肉制品加工業(yè)務負責人告訴中國商報記者，雙匯發(fā)展是屠宰行業(yè)的龍頭，但是其產(chǎn)能的利用率也沒有超過60%，其他屠宰企業(yè)就更低了。對企業(yè)來說，產(chǎn)能利用率不高一般是兩個原因，要么是上游的豬不夠、產(chǎn)能空缺;要么是下游賣得不好、產(chǎn)能過剩。雖然生豬價格繼續(xù)走低，但是市場上是不缺豬的，屠宰企業(yè)已經(jīng)積壓了一部分生豬，后期完全依靠消費端，賺錢是非常不容易的。

養(yǎng)豬大戶強勢加碼屠宰產(chǎn)能

近日，牧原股份發(fā)布公告，擬募資不超過95.50億元擴大生豬養(yǎng)殖建設項目和生豬屠宰項目。其中88.7億元用于新增23個生豬養(yǎng)殖基地，新增養(yǎng)殖規(guī)模677萬頭;擬投資22.87億元用于新建4個生豬屠宰項目，合計屠宰能力1300萬頭。

值得關注的是，今年下半年的豬肉供應或會比今年上半年還多。根據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，今年受生豬產(chǎn)能恢復的影響，上半年豬肉產(chǎn)量為2715萬噸，同比增長35.9%，全年豬肉總產(chǎn)量有望突破5000萬噸。非洲豬瘟疫情暴發(fā)前，我國豬肉的消費量曾達到5407萬噸。而在2019年，豬肉的消費量僅為3793.70萬噸。以此計算，再加上我國每年進口的豬肉量，今年的豬肉供應是非常充足的。

此種情況下，牧原股份的擴產(chǎn)似乎有些激進。據(jù)悉，其擴產(chǎn)主要針對屠宰產(chǎn)能。中國商報記者查詢歷年公告發(fā)現(xiàn)，截至目前，牧原股份投產(chǎn)屠宰產(chǎn)能合計為400萬頭/年。牧原股份的生豬產(chǎn)能此前已超過6000萬頭，僅本次新增的超過670萬頭的生豬產(chǎn)能就足以配套其屠宰業(yè)務。

但是，牧原股份董事會秘書、首席戰(zhàn)略官秦軍表示，牧原股份之所以向下游屠宰行業(yè)進行規(guī)劃布局，一方面是響應國家從“調豬”到“調肉”政策的轉變，另一方面是考慮中原等地區(qū)屬于生豬調出大區(qū)，屠宰產(chǎn)能不足，尤其是先進產(chǎn)能很稀缺。截至目前，公司已投產(chǎn)河南省內鄉(xiāng)縣、正陽縣兩個屠宰場，設計產(chǎn)能合計為400萬噸，預計到今年年底公司運營中的屠宰產(chǎn)能會超過2000萬頭。

屠宰是門好生意嗎?

生豬價格一跌再跌已成行業(yè)的心病，因此擴充邊界正在成為業(yè)內的流行做法。

據(jù)牧原股份的說法，此次擴張或正是為了應對生豬價格下跌影響。秦軍表示，預計下半年生豬價格可能會相較于上半年小幅上升，但是仍需保持謹慎;明年生豬價格的平均水平大概率比今年更低，預計明年上半年出現(xiàn)低點的可能性較大，生豬價格下跌對今年和明年的利潤均有一定影響。

值得一提的是，除了產(chǎn)能上的擴張，牧原股份也打算增加品類。牧原股份在對投資者的回復中表示，現(xiàn)階段公司屠宰廠銷售的產(chǎn)品以白條、分割產(chǎn)品為主?？紤]到新零售的需求與市場環(huán)境，未來其有計劃增加精分割流程，針對性銷售非標準化分割品。未來牧原股份在肉制品方面也會更加開放，采用多種方式擴充產(chǎn)能，同時積極拓展多種銷售渠道。

與此同時，屠宰大戶也在積極擴展肉制品加工業(yè)務。雙匯發(fā)展表示，公司將圍繞家庭消費，從高端、西式產(chǎn)品入手，開發(fā)低脂、低鈉等產(chǎn)品，對標健身等特殊消費人群。同時關注用于火鍋食材的速凍食品如丸子、小酥肉等產(chǎn)品，以及現(xiàn)下火熱的預制菜，也將開發(fā)紅燒肉、梅菜扣肉等家庭產(chǎn)品。

一位上市豬企的相關負責人向中國商報記者坦言，養(yǎng)豬企業(yè)發(fā)展屠宰加工業(yè)務可以與養(yǎng)殖環(huán)節(jié)的生豬價格波動形成對沖，適度緩解了豬價下行給公司造成的整體影響。但是，短期內投入屠宰業(yè)務或也難以看得見利潤。相關政策的出臺也使屠宰行業(yè)在上游收購和下游銷售環(huán)節(jié)面臨著隱性的雙重價格限制。時而發(fā)生的畜、禽疫情也會給該行業(yè)造成不利影響。此外，人力成本的逐漸升高也進一步擠壓了該行業(yè)的利潤空間。

值得關注的是，今年上半年，雙匯發(fā)展面臨的營收困境或是屠宰行業(yè)的一個縮影。郭剛告訴中國商報記者，今年二季度由于豬價持續(xù)下跌，屠宰企業(yè)出現(xiàn)階段性虧損。限于凍品庫存壓力，屠宰企業(yè)的鮮銷率一直維持83%以上。目前對于國內屠宰企業(yè)鮮銷最大的利空因素主要是三點。一是市場凍品庫存和肥白條的沖擊;二是進口凍品的沖擊;三是下游消費提升緩慢。在三重利空因素的制約下，屠宰企業(yè)鮮銷率是否能保持高位還是一個未知數(shù)。

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