對(duì)于8月的MLF操作，央行選擇小幅縮量開(kāi)展。據(jù)央行官網(wǎng)披露，考慮到金融機(jī)構(gòu)可用7月下調(diào)存款準(zhǔn)備金率釋放的部分流動(dòng)性歸還8月到期中期借貸便利(MLF)等因素，2021年8月16日央行開(kāi)展6000億元MLF操作(含對(duì)8月17日MLF到期的續(xù)作)和100億元逆回購(gòu)操作，充分滿(mǎn)足金融機(jī)構(gòu)流動(dòng)性需求，保持流動(dòng)性合理充裕。

北京商報(bào)記者了解到，央行在2021年7月通過(guò)降準(zhǔn)釋放了1萬(wàn)億元資金，在對(duì)沖當(dāng)月到期MLF后仍有結(jié)余。而根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，8月17日還有7000億元MLF到期。盡管相較于到期量，央行本月6000億元MLF操作進(jìn)行了小幅縮量，但業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為其高于市場(chǎng)預(yù)期。

對(duì)于央行本月縮量續(xù)作MLF，光大銀行分析師周茂華告訴北京商報(bào)記者，央行一方面是考慮7月降準(zhǔn)釋放了1萬(wàn)億元資金;另一方面，本月凈回籠1000億元MLF資金，低于7月(凈回籠3000億元)，反映央行積極呵護(hù)流動(dòng)性，對(duì)沖8月專(zhuān)項(xiàng)債等短期擾動(dòng)因素。

而在東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青看來(lái)，本月MLF縮量續(xù)作，首先表明降準(zhǔn)釋放資金置換到期MLF的過(guò)程仍在持續(xù)，當(dāng)前政策面意在保持市場(chǎng)流動(dòng)性處于不缺不溢狀態(tài)，避免過(guò)度寬松，穩(wěn)健中性的貨幣政策取向沒(méi)有發(fā)生顯著變化。“近期市場(chǎng)利率與政策利率倒掛幅度加大，也在一定程度上抑制了銀行對(duì)MLF操作的需求。”

此外，央行公告中提到，MLF中標(biāo)利率為2.95%，逆回購(gòu)中標(biāo)利率為2.2%，均維持前值不變。據(jù)北京商報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，這也是MLF利率連續(xù)第17個(gè)月保持不變。

基于MLF的錨定作用，與普通用戶(hù)關(guān)系更為緊密的、決定房貸利率走勢(shì)的LPR報(bào)價(jià)也引起多方關(guān)注。周茂華指出，本次央行繼續(xù)保持政策利率穩(wěn)定，預(yù)示本月LPR報(bào)價(jià)利率繼續(xù)保持穩(wěn)定的可能性偏高。

王青則認(rèn)為，8月MLF操作利率不動(dòng)，意味著當(dāng)月LPR報(bào)價(jià)基礎(chǔ)未發(fā)生變化。7月降準(zhǔn)決定發(fā)布后，包括3個(gè)月期Shibor(上海銀行間同業(yè)拆放利率)、銀行同業(yè)存單利率在內(nèi)的中端市場(chǎng)利率下行幅度較大，銀行邊際資金成本有所下降。但銀行下調(diào)1年期LPR報(bào)價(jià)的動(dòng)能正在累積，若四季度央行再度實(shí)施全面降準(zhǔn)，1年期LPR報(bào)價(jià)下調(diào)的可能性將大幅增加。

同時(shí)，王青還指出，考慮到當(dāng)前房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控態(tài)勢(shì)，即使年內(nèi)1年期LPR報(bào)價(jià)下調(diào)，主要針對(duì)居民房貸的5年期LPR報(bào)價(jià)也將保持不變，居民房貸上行勢(shì)頭將會(huì)延續(xù)。

值得一提的是，8月的MLF續(xù)作被普遍認(rèn)為是后續(xù)市場(chǎng)流動(dòng)性走勢(shì)的關(guān)鍵，主要在于7月央行降準(zhǔn)后市場(chǎng)對(duì)貨幣政策是否啟動(dòng)寬松周期仍然存在疑慮。除了8月MLF到期規(guī)模7000億元?jiǎng)?chuàng)年內(nèi)新高外，疊加8月稅期高峰以及8月下旬政府債券加快發(fā)行等因素影響，市場(chǎng)流動(dòng)性將面臨多重考驗(yàn)。

中國(guó)外匯交易中心數(shù)據(jù)顯示，8月16日多個(gè)品種Shibor呈現(xiàn)小幅下行態(tài)勢(shì)。其中，隔夜品種下行7.1個(gè)基點(diǎn)，報(bào)2.105%;7天期Shibor下行0.4個(gè)基點(diǎn)，報(bào)2.193%;14天期Shibor則上行4.6個(gè)基點(diǎn)，報(bào)2.201%。

對(duì)于后續(xù)市場(chǎng)流動(dòng)性走勢(shì)，王青指出，8月MLF操作利率未作調(diào)整，打破了市場(chǎng)中部分存在的“降息預(yù)期”，表明7月全面降準(zhǔn)更多屬于針對(duì)小微企業(yè)等實(shí)體經(jīng)濟(jì)的定向支持措施，當(dāng)前貨幣政策并未轉(zhuǎn)向全面寬松，監(jiān)管層仍然注重在穩(wěn)增長(zhǎng)、防風(fēng)險(xiǎn)和控通脹之間保持平衡。

周茂華則表示，預(yù)計(jì)市場(chǎng)流動(dòng)性保持合理充裕格局，主要是目前國(guó)內(nèi)需求與局部行業(yè)仍需要適度政策支持。加之7月以來(lái)，海外疫情卷土重來(lái)，國(guó)內(nèi)防疫壓力上升，可能對(duì)我國(guó)內(nèi)外需求恢復(fù)構(gòu)成一定擾動(dòng)，國(guó)內(nèi)貨幣政策保持一定靈活性，確保經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間。“但國(guó)內(nèi)需要避免過(guò)度寬松貨幣政策導(dǎo)致宏觀杠桿率過(guò)快上升及防范通脹風(fēng)險(xiǎn)，穩(wěn)健貨幣政策保持靈活適度，精準(zhǔn)有效，疏通政策傳導(dǎo)，激發(fā)微觀主體活力。”周茂華如是說(shuō)道。

關(guān)鍵詞： 央行 縮量續(xù)作金融機(jī)構(gòu) 流動(dòng)性