2023年上半年銀行業(yè)盈利同比增速較Q1回升，資產質量和風險抵御能力穩(wěn)定。房地產端，住建部積極表態(tài)有望加快政策出臺，進而助力地產債務預期穩(wěn)定，后續(xù)關注高線城市政策發(fā)布的示范效應。

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7月27日，國家金融監(jiān)管總局召開銀行業(yè)保險業(yè)2023年上半年數(shù)據(jù)發(fā)布會。同日，住建部表示要進一步落實好降低首套房首付比例和貸款利率、個人貸款“認房不認貸”等措施。

▍2023年上半年銀行業(yè)運行格局穩(wěn)定。

上半年盈利同比增速較Q1回升，資產擴張保持穩(wěn)健。1）盈利增速回升：2023年上半年，商業(yè)銀行累計實現(xiàn)凈利潤1.3萬億元，同比+2.6%，盈利增速較去年同期下降4.5pcts，但較Q1回升1.3pcts。2）資產擴張保持穩(wěn)健：上半年末，銀行業(yè)金融機構資產總額406.2萬億元，同比增長10.5%，增速較一季度末微降0.4pct。

風險抵御能力穩(wěn)定。1）資產質量數(shù)據(jù)穩(wěn)定：2023年上半年末銀行業(yè)金融機構不良貸款率1.68%，同比下降0.08pct，較上年末下降0.03pct。2）風險抵御能力亦穩(wěn)定：上半年末商業(yè)銀行撥備覆蓋率為206.1%，較Q1末提升0.86pct，較上年末提升0.25pct。3）資本充足率延續(xù)下降：上半年末商業(yè)銀行資本充足率為14.66%，較Q1末下降0.20pct，較上年末下降0.51pct。

信貸支持重點領域和薄弱環(huán)節(jié)，企業(yè)融資成本下降。1）重點領域和薄弱環(huán)節(jié)：銀行業(yè)繼續(xù)加大制造業(yè)、普惠小微和民營企業(yè)信貸投放力度，積極支持新能源、人工智能、生物制造等先進制造業(yè)和戰(zhàn)略性新興產業(yè)，上半年末，高技術制造業(yè)、數(shù)字經濟核心產業(yè)、綠色貸款余額同比增長26%/23.8%/33.9%。2）房地產：個人住房貸款投放力度加大，92%用于支持購買首套房，住房租賃貸款同比增長90.2%。3）企業(yè)融資成本下降：上半年普惠小微企業(yè)貸款平均利率同比下降0.49pct，民營企業(yè)貸款平均利率同比下降0.25pct。

▍房地產：需求端政策有望加快推進。

在7月24日政治局會議“房地產市場供求關系發(fā)生重大變化”表態(tài)后，我們認為之前房地產市場過熱時出臺的部分政策有待優(yōu)化調整，7月27日，住建部倪虹部長在企業(yè)座談會上提及“進一步落實好降低購買首套住房首付比例和貸款利率、改善性住房換購稅費減免、個人住房貸款‘認房不用認貸’等政策措施”，7月28日-7月30日，包括北京、深圳在內的多地住建部門表態(tài)，將結合地方房地產市場實際情況，會同相關部門抓好貫徹落實工作，預計后續(xù)因城施策框架下的地產需求端政策有望加快推進，進而助力地產債務預期穩(wěn)定，后續(xù)關注高線城市政策發(fā)布的示范效應。

▍存量按揭利率調整：興業(yè)銀行廣州分行首推優(yōu)惠政策。

根據(jù)中新經緯報道，興業(yè)銀行確認廣州分行下轄部分支行創(chuàng)新試點，針對存量按揭客戶給予1年期的利率優(yōu)惠券，優(yōu)惠券僅針對部分區(qū)域試行。自7月14日央行“支持和鼓勵”存量按揭利率調整表態(tài)后，此次試點為業(yè)內首次。相較于提前還款和永久變更合同，短期以優(yōu)惠券的形式調整存量按揭利率，既降低居民月供還款壓力，從而減少提前還款需求；又給予商業(yè)銀行后續(xù)利率調整的靈活度。后續(xù)繼續(xù)關注銀行間調整的示范效應，特別是國有行的調整策略。

▍風險因素：

宏觀經濟增速大幅下滑，銀行資產質量超預期惡化；區(qū)域經濟景氣度大幅波動；各公司戰(zhàn)略推進不及預期。

▍投資觀點：行業(yè)運行穩(wěn)定，地產政策可期。

2023年上半年銀行業(yè)盈利同比增速環(huán)比改善，風險抵御能力穩(wěn)定，行業(yè)整體運行情況有所修復。房地產端，住建部積極表態(tài)有望加快政策出臺，進而助力地產債務預期穩(wěn)定，后續(xù)關注高線城市政策發(fā)布的示范效應。政治局會議后，銀行板塊低位反彈，映射政策助力經濟、利好銀行基本面預期，預計下階段基本面關注焦點為地方政府及其平臺化債方案落地、金融工作會議進展等，板塊或從快速反彈步入穩(wěn)定表現(xiàn)期。

個股方面推薦：1）業(yè)績增長和估值位置帶來的投資回報明確，主要包括未來三年業(yè)績增速確定性強、估值回落至低位的機構重倉銀行；2）個體進入資產質量拐點周期的估值修復。

（肖斐斐為中信證券銀行業(yè)首席分析師）

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