持倉(cāng)五年后，“估值大師”賣出英偉達(dá)，他看到了什么？

【資料圖】

來(lái)源：華爾街見聞 趙穎

Domodaran指出，英偉達(dá)本質(zhì)上是一家硬件公司，在向其他公司銷售芯片時(shí)面臨著天然的限制，其他“萬(wàn)億美元俱樂部”的成員擁有更廣泛的產(chǎn)品和幾種賺錢的方式。

英偉達(dá)剛剛成為全球首家市值突破萬(wàn)億美元的芯片制造商，一位自2017年以來(lái)一直投資英偉達(dá)的金融學(xué)教授就賣出了英偉達(dá)。

他就是被華爾街譽(yù)為“估值院長(zhǎng)”的Aswath Domodaran，Domodaran近期接受采訪時(shí)表示，這輪上漲實(shí)在是太驚人了，作為一個(gè)價(jià)值投資者，他無(wú)法證明繼續(xù)持有英偉達(dá)是合理的。

英偉達(dá)今年股價(jià)飆升194%，成為標(biāo)普500指數(shù)中表現(xiàn)最好的股票。在人工智能浪潮推動(dòng)下，英偉達(dá)股價(jià)飛漲且市值超越1萬(wàn)億美元。

值得一提的是，Domodaran是紐約大學(xué)斯特恩商學(xué)院的金融學(xué)教授，其因?qū)Ｗ⒂诠烙?jì)資產(chǎn)價(jià)值而被稱為 “估值院長(zhǎng)。

Domodaran估計(jì)，英偉達(dá)目前在250億美元的人工智能芯片市場(chǎng)占有80%的份額，最樂觀的預(yù)測(cè)是，10年后該市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到3500億美元。即使假設(shè)英偉達(dá)未來(lái)的市場(chǎng)份額達(dá)到100%，達(dá)摩達(dá)蘭得出的估值也要比近期股價(jià)低20%。但如果作為一項(xiàng)投資的話，Domodaran怎么都得不出每股400多美元的估值。

關(guān)于為何拋出英偉達(dá)，Domodaran指出：

英偉達(dá)本質(zhì)上是一家硬件公司，在向其他公司銷售芯片時(shí)面臨著天然的限制，其他“萬(wàn)億美元俱樂部”的成員擁有更廣泛的產(chǎn)品和幾種賺錢的方式。

蘋果、Alphabet、亞馬遜和微軟利用軟件將大量終端用戶吸引到它們的生態(tài)系統(tǒng)中，這就產(chǎn)生了統(tǒng)計(jì)學(xué)家所說的商業(yè)機(jī)會(huì)的“長(zhǎng)尾分布”，從新產(chǎn)品和新服務(wù)中獲利的多種方式。

分布的尾部往往更為謹(jǐn)慎，這樣的公司獲得的好處往往不如一家擁有數(shù)十億用戶生態(tài)系統(tǒng)、以消費(fèi)者為基礎(chǔ)的公司那么大，這會(huì)影響我押注的意愿。

這與木頭姐的觀點(diǎn)有異曲同工之處，此前其指出，AI的下一波機(jī)會(huì)在軟件。

不過，Domodaran表示，他仍然喜歡英偉達(dá)，它是一家了不起的公司。

英偉達(dá)找到了市場(chǎng)上的每一個(gè)機(jī)會(huì)，并找到了迎合它的方法，無(wú)論是加密貨幣，還是游戲，以及現(xiàn)在的人工智能。它似乎總是第一個(gè)利用它的機(jī)會(huì)，這不可能是偶然的。

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