蔚來集團(tuán)(SGX:NIO)于2022年5月20日以介紹方式成功登陸新加坡交易所主板。蔚來集團(tuán)是中國高端智能電動汽車市場的先驅(qū)和領(lǐng)跑者。弗若斯特沙利文(Frost & Sullivan，以下簡稱“沙利文”)為蔚來集團(tuán)赴新加坡上市提供獨家行業(yè)顧問服務(wù)，特此熱烈祝賀其成功上市。

蔚來集團(tuán)于2022年5月20日以介紹方式成功登陸新加坡交易所主板。沙利文為蔚來集團(tuán)赴新加坡上市提供獨家行業(yè)顧問服務(wù)，特此熱烈祝賀其成功上市。

在本次赴新加坡上市過程中，沙利文公司主要承擔(dān)以下任務(wù)：幫助公司準(zhǔn)確客觀地認(rèn)識其在目標(biāo)市場中的定位，用客觀的市場數(shù)據(jù)發(fā)掘、支撐和凸顯公司的競爭優(yōu)勢，配合公司、投行以及其他中介完成招股書相關(guān)部分(如概要、行業(yè)概覽、業(yè)務(wù)等重要章節(jié))的撰寫，協(xié)助公司完成與新交所和投資者的溝通，幫助投資者快速理解市場生態(tài)和競爭格局，輔助公司完成新交所關(guān)于行業(yè)方面的各種問題的反饋等。

全球電動汽車市場繼續(xù)高速增長

電動汽車包括純電汽車和插電式混合動力汽車(PHEV)。純電汽車僅由電池驅(qū)動，且動力僅由電機產(chǎn)生，因而達(dá)致零尾氣排放。插電式混合動力汽車同時搭載內(nèi)燃機(ICE)及電機，由燃油及電池(可通過外部電源充電)供能。

于2020年，全球電動汽車銷量達(dá)290萬輛，根據(jù)沙利文報告，全球電動汽車銷量預(yù)期于2025年達(dá)到1,430萬輛，復(fù)合年增長率為37.1%。電動汽車市場中，純電細(xì)分市場預(yù)期將以較快速度增長，全球銷量將自2020年的200萬輛增至2025年的約1,140萬輛，復(fù)合年增長率為41.7%。同時，純電汽車于全球乘用車市場的滲透率預(yù)期將自2020年的3.4%增加至2025年的15.4%。于2021年首九個月，全球純電汽車市場延續(xù)了前述動能，售出260萬輛，同比增長率為148.4%。

按類型劃分的全球電動汽車銷量

2016年至2025年(預(yù)測)

資料來源：沙利文報告

中國為全球純電汽車市場的絕對領(lǐng)導(dǎo)者

按銷量計，中國是世界最大的乘用車市場。根據(jù)沙利文報告，中國的乘用車銷量預(yù)期于2020年的2,020萬輛增加至2025年的2,350萬輛，占全球市場銷量的31.9%。中國電動汽車市場絕大部分份額由純電汽車占據(jù)。于2020年，就純電汽車于電動汽車銷量的占比而言，相較全球市場的67.6%，中國占比最高，達(dá)80.2%。隨著純電汽車銷量的滲透率自2020年的5.0%增長至2025年的26.2%，中國市場預(yù)期將在長期為純電汽車制造商帶來全球規(guī)模最大的市場機遇。

根據(jù)沙利文報告，中國為2020年最大的純電汽車市場，占全球純電汽車銷量的50.2%。其亦為全世界增長最快的純電汽車市場之一，純電汽車銷量自2016年的30萬輛增加至2020年的100萬輛，復(fù)合年增長率為40.4%。自2020年至2025年，預(yù)期中國純電汽車市場將按43.9%的復(fù)合年增長率繼續(xù)快速增長，并于2025年達(dá)到年銷量620萬輛。

中國純電汽車市場的顯著增長潛力，從2021年首九個月錄得的純電汽車銷量170萬輛可見一斑，同比增長率達(dá)229.6%，銷售滲透率達(dá)11.5%。

按類型劃分的中國電動汽車銷量

2016年至2025年(預(yù)測)

資料來源：沙利文報告

歐洲及美國市場

歐洲市場為電動汽車銷售的重要地理區(qū)域，于2020年銷售總量為130萬輛，且預(yù)期于2025年增長至470萬輛，復(fù)合年增長率為30.1%。其中，歐洲純電汽車市場于2020年銷量為70萬輛，且預(yù)期于2025年將達(dá)到340萬輛，復(fù)合年增長率為37.6%。根據(jù)沙利文報告，于歐洲的純電汽車滲透率預(yù)期將自2020年的5.1%增至2025年的19.5%。

根據(jù)沙利文報告，美國電動汽車市場則預(yù)期將自2020年的30萬輛快速增長至2025年的260萬輛，復(fù)合年增長率為51.0%。

電動汽車市場增長的主要動力

根據(jù)沙利文報告，消費者對汽車排放造成的環(huán)境影響日益關(guān)切，轉(zhuǎn)而偏好低排放或零排放的汽車。使用電動汽車可較傳統(tǒng)燃油車更有效降低排放。

中國預(yù)期于2030年前碳達(dá)峰且中國政府目標(biāo)于2060年前實現(xiàn)碳中和。中國政府已頒布多項政策支持包括純電汽車等新能源汽車(「新能源汽車」)的增長，計劃于2025年前實現(xiàn)新能源汽車滲透率20%。中國亦已于2018年引入新能源汽車積分及平均燃料消耗量積分交易計劃以推進(jìn)電動汽車生產(chǎn)。為進(jìn)一步支持推廣新能源汽車，國家新能源汽車補貼及稅項優(yōu)惠已自2020年底延長至2022年底。目前的2021年補貼政策適用于售價低于人民幣300,000元或可搭載換電技術(shù)的新能源汽車。相較于燃油車，若干中國市級規(guī)例亦有利于推廣純電汽車，包括降低取得汽車牌照的門坎及解除純電汽車的汽車使用限制。

各國政府亦已制定政策推廣電動汽車。歐盟目標(biāo)于2050年實現(xiàn)溫室氣體凈排放量為零，并針對零排放汽車出臺多項支持政策，包括購車補貼及若干稅項減免。挪威政府計劃于2025年實現(xiàn)所有新私人汽車、市區(qū)公交車及輕型貨車均為零排放汽車。英國政府則宣布，其計劃于2030年終止銷售新汽油及柴油車，目標(biāo)是于2035年實現(xiàn)所有新汽車銷售均為無尾氣排放汽車。于美國，一項總統(tǒng)行政命令于2021年8月5日簽署，設(shè)定了于2030年售出的所有新乘用車及輕型卡車中50%為零排放汽車(包括純電汽車及插電式混合動力汽車)的目標(biāo)。此外，40個州提供購買電動汽車的稅項優(yōu)惠或返還，加州甚至規(guī)定于2035年實現(xiàn)州內(nèi)所有售出的新乘用車及卡車均為零排放汽車。

電池技術(shù)進(jìn)步

電池技術(shù)進(jìn)步使電動汽車行業(yè)得以快速發(fā)展。持續(xù)的科技進(jìn)展增加能源密度、提高安全水平且延長電池壽命。舉例而言，于2019年，電芯的能源密度介于217至252瓦時/千克。截至最后實際可行日期，根據(jù)沙利文報告，市場上多個電芯產(chǎn)品的能源密度已超過300瓦時/千克。由于上述進(jìn)步，電動汽車的用戶體驗獲得進(jìn)一步改善。

由于電池生產(chǎn)規(guī)模效應(yīng)提高及技術(shù)進(jìn)步，電池成本預(yù)期將大幅降低。根據(jù)沙利文報告，中國電芯價格預(yù)期將自2020年的101美元/度降至2025年的76美元/度。

中國電芯交易量加權(quán)平均價格

2016年至2025年(預(yù)測)

資料來源：沙利文報告

根據(jù)沙利文報告，換電技術(shù)促進(jìn)汽車與電池所有權(quán)的分離，使消費者得以分別購買汽車及租用電池。此方案使前期購買價格降低，同時隨著技術(shù)進(jìn)步為升級電池提供靈活空間。

拓展電動汽車基礎(chǔ)設(shè)施

各國政府不斷推進(jìn)有關(guān)電動汽車基礎(chǔ)設(shè)施的布局，從而成為助推消費者選擇使用電動汽車的重要因素。中國政府將充換電基礎(chǔ)設(shè)施特別列為「新基建」的重要領(lǐng)域，在基礎(chǔ)設(shè)施興建及布局等方面享有優(yōu)先政策支持。于過去五年，中國充電網(wǎng)絡(luò)已有顯著增長，根據(jù)沙利文報告，于2020年底，中國已有超過80萬根公共充電樁，其中38%為直流快充樁。為滿足消費者持續(xù)增長的需求，中國公共充電樁的總數(shù)預(yù)期將于2025年大幅增加至570萬根，復(fù)合年增長率為47.8%，其中61%為直流快充樁。

中國公共充電樁數(shù)量

2016年至2025年(預(yù)測)

資料來源：沙利文報告

同時，一流的汽車制造商正部署其自有快充及/或換電站，進(jìn)一步改善其用戶的體驗。

于歐洲，電動汽車基礎(chǔ)設(shè)施已快速發(fā)展。根據(jù)沙利文報告，于2020年底，歐洲約有30萬根公共充電樁，其中13%為直流快充樁。于2025年，歐洲公共充電樁總數(shù)預(yù)期將達(dá)到120萬根，其中38%為直流快充樁。

自動駕駛及數(shù)字技術(shù)

高級駕駛輔助系統(tǒng)、自動駕駛、個性化娛樂及AI賦能人機交互接口等技術(shù)及功能大幅提升了用戶體驗。消費者對該等技術(shù)認(rèn)可度持續(xù)提升，促使其未來應(yīng)用更加廣泛。該等技術(shù)的進(jìn)步需要更多的傳感器、更高階的的計算能力及先進(jìn)軟件，方能根據(jù)電動汽車的電氣/電子架構(gòu)進(jìn)行更有效率的整合及遠(yuǎn)程升級。

近年來，越來越多的汽車制造商推出ADAS功能，一般包括自適應(yīng)巡航控制、車道變換/保持輔助、自動緊急剎車及自動泊車。根據(jù)沙利文報告，中國ADAS滲透率占新乘用車銷量的百分比自2016年的11.4%增加至2020年的38.4%，且預(yù)期將于2025年前進(jìn)一步增加至55.7%。

隨著硬件及軟件技術(shù)持續(xù)進(jìn)步，預(yù)期未來汽車將隨持續(xù)進(jìn)步的自動駕駛技術(shù)而變得更為強大。自動駕駛硬件一般包括計算系統(tǒng)級芯片(SoC)、攝像頭、激光雷達(dá)、雷達(dá)及其他傳感器。根據(jù)沙利文報告，受消費者偏好、技術(shù)提升、市場競爭及地理環(huán)境的推動，中央處理單元芯片組的計算能力預(yù)期將逐步發(fā)展，同時計算能力較低的微控制器單元芯片組的制造預(yù)期將更加本地化。自動駕駛?cè)珬＼浖芰Πǜ兄⒁?guī)劃及控制算法、高清地圖及死循環(huán)數(shù)據(jù)管理。自動駕駛技術(shù)預(yù)期將在提升道路安全的同時節(jié)省用于駕駛的時間。

汽車行業(yè)內(nèi)新興的數(shù)字技術(shù)主要包括數(shù)字座艙及數(shù)字系統(tǒng)。數(shù)字座艙的發(fā)展趨勢：(i)為每位乘客提供內(nèi)容豐富的個性化娛樂;及(ii)AI賦能先進(jìn)人機交互接口，例如聲控系統(tǒng)及駕駛行為監(jiān)測。汽車制造商亦通過遠(yuǎn)程固件及軟件更新，以加強發(fā)展或?qū)崿F(xiàn)其數(shù)字系統(tǒng)連續(xù)升級。FOTA升級能進(jìn)行整體汽車核心系統(tǒng)(如數(shù)字座艙、自動駕駛域控制器及電動力總成)的運行固件升級。SOTA升級則可改良汽車軟件，例如車載信息娛樂系統(tǒng)。

隨著自動駕駛技術(shù)持續(xù)發(fā)展，加上數(shù)字技術(shù)的廣泛采用，沙利文預(yù)期汽車行業(yè)將產(chǎn)生新型創(chuàng)新業(yè)務(wù)模式。舉例來說，自動駕駛技術(shù)可以租用服務(wù)的形式提供予消費者，新技術(shù)升級通過便捷的遠(yuǎn)程升級實現(xiàn)，將可持續(xù)改良用戶體驗。隨著駕駛員在車內(nèi)享有不必駕駛的閑暇時間，信息娛樂內(nèi)容及功能等額外商機或會出現(xiàn)。

中國高端電動汽車市場的競爭格局

根據(jù)沙利文報告，中國高端細(xì)分市場(界定為價格超過人民幣300,000元的汽車)預(yù)期將為增長最快的細(xì)分市場，自2020年至2025年的復(fù)合年增長率為12.1%。

根據(jù)沙利文報告，2021年，蔚來ES6、EC6為中國銷量最高的兩款高端純電SUV。

中國高端純電SUV累計銷量排行，2021年

資料來源：沙利文報告

于高端中大型SUV市場中，與燃油車等同類汽車相比，蔚來ES8具有優(yōu)異的加速性能、馬力、扭力、ADAS及座艙AI功能以及具有價格優(yōu)勢。同時，ES8在性能方面與特斯拉Model X及寶馬iX相若，但具有明顯的價格優(yōu)勢。

相較于其他高端中型電動SUV，蔚ES6及EC6擁有同級最佳的NEDC續(xù)航里程、最大輸出馬力及扭力以及座艙AI功能。

于高端中大型轎車市場中，與燃油車或插電式混合動力汽車等同類汽車相比，蔚來ET7具有性能優(yōu)異、更豐富的自動駕駛及座艙AI功能以及更優(yōu)惠的價格。與特斯拉Model S相比，ET7擁有性能相若、同級最佳的自動駕駛計算能力及傳感能力，以及最先進(jìn)的座艙AI功能，且同時具有顯著的價格優(yōu)勢。

沙利文公司在汽車與交通行業(yè)擁有豐富的研究經(jīng)驗，協(xié)助知名企業(yè)成功登陸資本市場，成功上市案例包括滄港鐵路(2169.HK)、鹽港明珠(YGMZ.NASDAQ)、亞洲速運(8620.HK)、InfinityL&T(1442.HK)、TOMOHOLDINGS(6928.HK)、億航智能(EH.NASDAQ)、傲迪瑪(8418.HK)、象興國際(8157.HK)、中集車輛(1839.HK)、勛龍(1930.HK)、中船租賃(3877.HK)、成都高速(1785.HK)、天瑞汽車內(nèi)飾(6162.HK)、彼岸控股(2885.HK)、華姿國際(2258.HK)、浦林成山(1809.HK)、蔚來汽車(NIO.NYSE)、萬勵達(dá)(8482.HK)、齊魯高速(1576.HK)、英恒科技(1760.HK)、亞洲實業(yè)(1737.HK)、瑞豐動力(2025.HK)、高萌科技(8065.HK)、河北翼辰(1596.HK)、正力控股(8283.HK)、駿高控股(8035.HK)、雅迪集團(tuán)(1585.HK)、一嗨租車(EHIC.NYSE)、新晨動力(1148.HK)、正興車輪(ZX.NYSE)、雙樺控股(1241.HK)、暢車車橋(1039.HK)。

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