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智駕、座艙、800V 優(yōu)質(zhì)供應(yīng)商邏輯從進(jìn)口替代拓展到技術(shù)出海7/26，小鵬與大眾聯(lián)合發(fā)布公告，簽署戰(zhàn)略技術(shù)合作簽訂框架協(xié)議。大眾未來(lái)或?qū)研※i的800V 碳化硅平臺(tái)、智能駕駛、智能座艙等技術(shù)引入江淮大眾的產(chǎn)品陣列中。此前奧迪與上汽智己的合作、比亞迪與豐田的合作，都說(shuō)明中國(guó)汽車(chē)企業(yè)在上述領(lǐng)域中的技術(shù)前瞻，更多外資車(chē)企的技術(shù)采購(gòu)與合作也將促進(jìn)前瞻技術(shù)和功能加速投放到市場(chǎng)，也為相關(guān)技術(shù)和產(chǎn)業(yè)鏈的出海帶來(lái)更大的可能性。我們看到在此輪汽車(chē)智能化浪潮中，自主品牌電子電氣架構(gòu)的平臺(tái)化優(yōu)勢(shì)充分凸顯，重申汽車(chē)電子三條投資主線：智駕、 SiC、和智能座艙。產(chǎn)業(yè)鏈標(biāo)的有：斯達(dá)半導(dǎo)、禾賽、舜宇、聯(lián)創(chuàng)、京東方精電等。

新勢(shì)力智能化領(lǐng)先歐陸老牌車(chē)企，電子電氣架構(gòu)軟硬件解耦是關(guān)鍵小鵬為大眾提供G9 車(chē)型平臺(tái)、智能駕駛等支持體現(xiàn)了新勢(shì)力技術(shù)的領(lǐng)先與老牌車(chē)企智能化的落后。我們認(rèn)為，起步早、迭代快、本土化服務(wù)能力強(qiáng)是新勢(shì)力此輪智能化浪潮相較老牌合資品牌前所未有的優(yōu)勢(shì)。汽車(chē)智能化時(shí)代來(lái)臨，電子電氣架構(gòu)從分散走向集中。其意義在于，通過(guò)將不同總線、ECU盡可能合并，統(tǒng)一通訊標(biāo)準(zhǔn)與控制方案，實(shí)現(xiàn)車(chē)內(nèi)高效信號(hào)傳輸與功能集成，便于OTA 升級(jí)。以小鵬 X-EEA 3.0 架構(gòu)為代表的新勢(shì)力逐步實(shí)現(xiàn)了在智駕、座艙、網(wǎng)關(guān)、BMS、電機(jī)電控、熱管理等領(lǐng)域軟硬件解耦，集中化速度較外資品牌快1-3 年。在平臺(tái)化的賦能下，我們認(rèn)為二者的差異或?qū)⒅饾u拉大。

1 智能駕駛：城市NOA 大規(guī)模落地開(kāi)啟

小鵬NGP 賦能大眾新車(chē)型，此前特斯拉也宣布對(duì)其它車(chē)企開(kāi)放FSD 技術(shù)。

我們觀察到智能駕駛領(lǐng)域出現(xiàn)了以技術(shù)+品牌合縱連橫的商業(yè)模式加速推廣的趨勢(shì)。2023 年城市NOA 多點(diǎn)開(kāi)花。小鵬城市NGP 已在北京、上海、廣州、深圳落地。理想、蔚來(lái)、華為等各自主品牌也宣布了小規(guī)模落地城市NOA 功能。據(jù)高工智能汽車(chē)，NOA（L2+）普及率有望從1Q23 的1.7%提升至2025 年17%。我們認(rèn)為這將直接促進(jìn)國(guó)內(nèi)主流的多傳感器融合方案，8M 攝像頭、激光雷達(dá)、4D 毫米波雷達(dá)、高算力芯片的上車(chē)。

2 800V 高壓平臺(tái)： SiC 的應(yīng)用開(kāi)始進(jìn)入大眾市場(chǎng)此次大眾與小鵬合作基于G9 800V SiC平臺(tái)。小鵬G6全系車(chē)型延續(xù)G9 800VSiC 平臺(tái)，首次將SiC 應(yīng)用下放到20-30 萬(wàn)元價(jià)位段。我們認(rèn)為這意味著SiC進(jìn)入大規(guī)模滲透率提升的節(jié)奏。SiC 相較于傳統(tǒng)IGBT 的方案可以有效降低主逆變器、OBC 等核心部件的損耗，輕量化降低系統(tǒng)成本，提升續(xù)航性能，進(jìn)而推動(dòng)電動(dòng)車(chē)滲透率進(jìn)一步爬坡。我們預(yù)計(jì)性能優(yōu)勢(shì)將使得 SiC 在 OBC 中的滲透率從 2020 年的 23.0%提升至 2025 年的 43.0%，在主逆變器中的滲透率將由 2020 年 16.0%提 升至 2025 年的 38.0%。

3 智能座艙：座艙硬件升級(jí)成為標(biāo)配

2017 年起，蔚小理為代表的造車(chē)新勢(shì)力引領(lǐng)了座艙智能化迭代：1）視覺(jué)（五屏交互），中控/儀表/副駕屏往大屏、高清化提升，ARHUD 和電子后視鏡從0 到1 滲透。2）聽(tīng)覺(jué)（分區(qū)音響），搭載更多數(shù)量/不同區(qū)位揚(yáng)聲器，增加數(shù)字功放/低音炮。新一代方案下，視聽(tīng)硬件單車(chē)價(jià)值量接近10 倍提升（約單車(chē)1k 至1w 元）。我們看到2022 年開(kāi)始，BBA/大眾/本田等全球主要品牌在新一代車(chē)型上快速跟進(jìn)國(guó)內(nèi)座艙硬件方案。全行業(yè)座艙升級(jí)下，我們測(cè)算23-30 年全球車(chē)載屏幕/音響規(guī)模CAGR12.2/14.2%。

風(fēng)險(xiǎn)提示：智能駕駛滲透率不及預(yù)期，國(guó)產(chǎn)廠商技術(shù)迭代放緩。

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