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華福證券:給予錫業(yè)股份買入評級,目標價位20.9元
2023-08-29 06:50:25來源: 證券之星


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華福證券有限責任公司王保慶近期對錫業(yè)股份進行研究并發(fā)布了研究報告《Q2利潤環(huán)比修復,期待錫景氣度回升》,本報告對錫業(yè)股份給出買入評級,認為其目標價位為20.90元,當前股價為14.0元,預期上漲幅度為49.29%。

錫業(yè)股份(000960)  投資要點:  事件: 公司發(fā)布2023年中報, 2023H1實現(xiàn)營收228.3億元,同比-26.0%;歸母凈利潤6.87億元,同比-54.8%;扣非歸母凈利潤5.94億元,同比-58.5%。分季度看, 2023Q2單季營收117.1億元,同比-25.9%,環(huán)比+5.3%;歸母凈利潤4.2億元,同比+35.7%,環(huán)比+57.2%;扣非歸母凈利潤3.36億元,同比+17.0%,環(huán)比+29.8%?! ″a/鋅價格下跌致公司H1業(yè)績承壓, Q2利潤環(huán)比修復  1)量: 2023H1公司生產(chǎn)錫4.24萬噸,同比+6.0%;銅產(chǎn)量6.51萬噸,同比-1.5%;鋅產(chǎn)量6.58萬噸,同比-5.2%?! ?) 價: Q2錫錠長江現(xiàn)貨均價20.67萬元/噸,同比-29.48%,環(huán)比-1.05%; 鋅錠均價2.08萬元/噸,同比-20.9%,環(huán)比-10.3%?! ?) 利: 2023H1實現(xiàn)毛利17.3億元,同比-56.32%。分板塊看,公司錫產(chǎn)品實現(xiàn)毛利7.25億元,同比-72.6%,毛利率9.8%,同比-14.3pct;鋅產(chǎn)品毛利4.35億元,同比-32.1%,毛利率33.8%,同比-7.9pct。分季度看, 2023Q2公司實現(xiàn)毛利8.8億元,同比-53.1%,環(huán)比+3.17%;毛利率7.5%,同比-4.37pct,環(huán)比-0.16pct。  錫材、錫化工公司增資擴股,投資凈收益增加。 上半年公司對錫材、錫化工公司增資擴股,增資完成后錫業(yè)股份持有新材料公司49%股權, 2023年5月起不再納入并表范圍,處置股權產(chǎn)生的收益等原因,公司Q2投資凈收益1.2億元,同比+344.4%?! ″a價短期有支撐,長期看好電子金屬錫的需求前景。 8月佤邦停產(chǎn)影響錫礦供應,國內(nèi)精錫開工率持續(xù)低位,錫錠去庫預期不斷提振,短期價格有支撐。長期,受AI和光伏新消費驅(qū)動,疊加智能化發(fā)展趨勢,錫需求有望維持增長,看好錫未來供需格局?! ∮A測與投資建議: 上半年錫價走勢不及預期,我們調(diào)整了公司業(yè)績預測,預計公司2023-2025年歸母凈利潤為17.2/18.2/21.0億元(前值為28/31/31),對應EPS為1.0/1.1/1.3元/股。 公司為國內(nèi)錫業(yè)龍頭, 將長期受益于錫景氣度, 給予公司2023年20X估值,對應目標價格20.90元,維持“買入”評級?! ★L險提示: 下游需求不及預期, 安全環(huán)保風險

證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報數(shù)據(jù)計算,華創(chuàng)證券馬金龍研究員團隊對該股研究較為深入,近三年預測準確度均值為78.92%,其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利31.07億,根據(jù)現(xiàn)價換算的預測PE為7.42。

最新盈利預測明細如下:

該股最近90天內(nèi)共有15家機構給出評級,買入評級11家,增持評級4家;過去90天內(nèi)機構目標均價為17.83。

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