作者：高藤

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原創(chuàng)：深眸財經(jīng)（chutou0325）

過去一年，全球SaaS市場都在面臨巨大的增長壓力。

作為SaaS發(fā)展最成熟的市場，2022年美國SaaS市場甚至出現(xiàn)了負(fù)增長的情況，BVP新興云指數(shù)為-50.9%，縮水程度遠(yuǎn)高于大盤。

不過，隨著今年以來經(jīng)濟逐步復(fù)蘇，事情似乎出現(xiàn)了一些轉(zhuǎn)機。8月15日，國內(nèi)SaaS龍頭微盟集團披露2023中期業(yè)績報告，財報公布后，微盟的股價便迎來了兩連漲。

全球SaaS市場發(fā)展放緩，為什么資本市場依舊對微盟的財報給予了樂觀、正面的反饋？透過中報，我們又能窺探到哪些趨勢性變化？

1.一份高質(zhì)量的“成績單”

受益于中國經(jīng)濟回暖復(fù)蘇、行業(yè)步入估值修復(fù)期，多家投資機構(gòu)看好中國SaaS公司的未來發(fā)展前景，中國SaaS產(chǎn)業(yè)正處于“爆發(fā)的前夜”。

雖然數(shù)字化產(chǎn)業(yè)紅利成最大確定性，但在產(chǎn)業(yè)爆發(fā)之前，作為中國SaaS頭部標(biāo)桿，近期微盟交出的“成績單”，就已經(jīng)開始令市場感到驚喜。

第一，業(yè)績穩(wěn)，微盟2023年上半年總收入為12.10億元，同比增長34.5%；毛利為8.16億元，同比增長36.6%。

細(xì)分來看，微盟各項核心業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)也都在報告期內(nèi)取得了不錯的增長。

財報數(shù)據(jù)顯示，微盟訂閱解決方案收入7.06億元，同比增長21.4%，其中，智慧零售收入為3.12億元，同比內(nèi)生增長45%，占訂閱解決方案收入的比例提升至44%。

商家解決方案業(yè)務(wù)收入也同比大增58.3%至5.04億元。并且，上半年，微盟助力商戶投放的毛收入達(dá)到69.88億，同比大幅激增66.1%，微盟SaaS業(yè)務(wù)的價值得到了進(jìn)一步的驗證。

第二，發(fā)展穩(wěn)，這一點可以從穩(wěn)健的現(xiàn)金流及大幅收窄的虧損中看出來。

截至2023年6月30日，微盟集團的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物為人民幣36.8億。與此同時，在報告期內(nèi)，其經(jīng)調(diào)整凈虧損較上年同期大幅收窄55.2%，在下半年有望接近盈虧平衡。

在虧損已經(jīng)成為常態(tài)的行業(yè)背景下，微盟集團已經(jīng)率先找到了以“穩(wěn)”為中心思想的節(jié)奏，不僅成功強化了資本市場預(yù)期、提振了投資者信心，而且還有助于其在下半年進(jìn)一步鞏固行業(yè)領(lǐng)先優(yōu)勢。

第三，獲客穩(wěn)，大客戶化戰(zhàn)略取得階段性成效。

財報顯示，截至2023年6月30日，微盟付費商戶數(shù)為100092名，環(huán)比改善0.5%，主要是商戶流失率受上年遞延效應(yīng)影響，但每用戶平均收益則增長26%至7047元。

更重要的是，大客正在成為微盟利潤的重要引擎，數(shù)據(jù)顯示，微盟智慧零售商戶數(shù)量達(dá)到6428家，其中品牌商戶達(dá)1223家，品牌商戶的每用戶平均訂單收入達(dá)22.4萬元，報告期內(nèi)集團型客戶年同比增速12%。

毛利率企穩(wěn)、收入利潤大超預(yù)期，經(jīng)營質(zhì)量穩(wěn)步改善，上半年，微盟成功交出了一份穩(wěn)定性與韌性兼具的高質(zhì)量“成績單”，也讓投資者的信心得到了明顯提振。

2.一個高成長性的“行業(yè)故事”

上半年，微盟能夠在不確定性中保持穩(wěn)健增長，得益于訂閱解決方案和商家解決方案業(yè)務(wù)恢復(fù)增長，業(yè)務(wù)恢復(fù)增長又與客單價的持續(xù)上升息息相關(guān)，這正是微盟深耕大客戰(zhàn)略的結(jié)果。

聚焦國內(nèi)市場，越來越多的SaaS企業(yè)都在從中小客戶往頭部客戶做轉(zhuǎn)移，即使依然服務(wù)中小客戶群體，也在尋找抗壓性比較強的中小企業(yè)中的頭部客戶。

這是因為大客具有高客單價、高留存和高增購的特點，此前就有業(yè)內(nèi)人士曾表示，在這個行業(yè)，6成小微客戶，續(xù)簽率僅有20%；2成腰部客戶和2成頭部客戶的續(xù)簽率反而能達(dá)到74%和90%。

以微盟為例，從財報就可以看出，大客化不止帶動了客單價的持續(xù)上升，也促成了交叉銷售，提升了銷售效率，2023年上半年購買2個及以上產(chǎn)品、業(yè)務(wù)的客戶占全量客戶的58%。

當(dāng)然，相較于中小客戶，大客戶對于數(shù)字商業(yè)服務(wù)商的要求自然也更高，而微盟能俘獲大客戶的“芳心”，成為集團型客戶和行業(yè)百強客戶的首選合作伙伴的原因，主要在于其講好了一個有高度、有力度、有深度的高成長性“行業(yè)故事”。

首先，故事的“立意”有“高度”，抗疫三年，越來越多的零售企業(yè)意識到數(shù)字化轉(zhuǎn)型的重要性，并投身其中，對SaaS服務(wù)商的需求與日俱增。

第三方機構(gòu)IDC發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，2022年中國EASaaS市場規(guī)模41.6億美元，同比增長26.6%，預(yù)計到2027年，中國EA SaaS市場規(guī)模將達(dá)到169億美元，以32.4%的CAGR快速增長。

從政策端看，從2022年的《“十四五”數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展規(guī)劃》到2023年的《數(shù)字中國建設(shè)整體布局規(guī)劃》再到《2023政府工作報告》，政策頻頻定調(diào)無疑將數(shù)字經(jīng)濟的重要性推至更為重要的地位，均為SaaS發(fā)展奠定了強有力的政策支持基調(diào)。

其次，故事的內(nèi)容有“力度”，畢竟自身實力不夠“硬”，自然很難敲開大客戶的“心門”。

意識到這一點，微盟選擇通過深化垂直行業(yè)解決方案來夯實大客化可持續(xù)發(fā)展的基礎(chǔ)，重點放在了服飾、建材、快消、購百等幾個熱門行業(yè)。

以太平鳥集團為例，近日其就與微盟達(dá)成戰(zhàn)略合作，太平鳥旗下產(chǎn)品線太平鳥男裝、太平鳥女裝、樂町等都將全面接入微盟WOS新商業(yè)操作系統(tǒng)，進(jìn)行一體化升級，并在門店數(shù)字化、渠道數(shù)字化、導(dǎo)購數(shù)字化、營銷數(shù)字化、用戶數(shù)字化等多方面展開深度合作。

此前，特步集團也攜旗下五大品牌，借力微盟推進(jìn)智慧零售布局，在數(shù)字化系統(tǒng)建設(shè)、數(shù)字化人才培養(yǎng)、精細(xì)化運營等多維度展開合作，并以小程序商城為主陣地，實現(xiàn)“千店千策”與全鏈路智慧經(jīng)營，推動傳統(tǒng)經(jīng)營與數(shù)字零售深度融合。

持續(xù)推動大客數(shù)字化轉(zhuǎn)型提速提效，釋放實體零售數(shù)字化增長的新動能，實現(xiàn)可持續(xù)的高質(zhì)量增長，微盟的能力顯然已經(jīng)得到了客戶的認(rèn)可。

最后，故事的寓意有“深度”，在人口和流量紅利衰減的當(dāng)下，多數(shù)企業(yè)，尤其是大企業(yè)都在探尋新的增長曲線，發(fā)展迅猛的視頻號自然成為了企業(yè)的關(guān)注重點。

2023年微信公開課PRO上，視頻號團隊披露，2022年視頻號直播帶貨規(guī)模保持高速增長，直播帶貨銷售額增長800%，平臺公域購買轉(zhuǎn)化率提升超過100%，客單價超200元。今年，視頻號還推出全新的創(chuàng)作者分成計劃，提供付費訂閱功能、支持增加長音頻以及主頁展示方式的重大升級。

隨著視頻號已成為企業(yè)營銷增長、私域轉(zhuǎn)化不可或缺的新陣地，作為視頻號直播官方運營服務(wù)商，微盟集團自2020年視頻號上線開始就深度布局視頻號業(yè)務(wù)，今年上半年，使用微盟服務(wù)接入視頻號的商家同比增長47.6%，視頻號商家GMV同比增長50.5%，達(dá)人撮合帶貨GMV同比增長9.27倍，達(dá)人帶貨品牌專場單場GMV超1000萬。

目前已累計服務(wù)超5000家品牌入局視頻號，助力聯(lián)想、蒙牛純甄、安踏、三棵樹等多個行業(yè)頭部品牌通過視頻號實現(xiàn)生意增長。

有高度、有力度、有深度，微盟正在將這個關(guān)于SaaS的“故事”，向每一個大客娓娓道來。

3.一位穩(wěn)健穿越周期的“探險者”

歷史學(xué)家唐德剛曾認(rèn)為，人類歷史的發(fā)展就像是“水過三峽”，從一個險灘到另一險灘。

在國內(nèi)SaaS行業(yè)，“三峽”也同樣存在，比如需求結(jié)構(gòu)的調(diào)整，又比如產(chǎn)業(yè)周期的迷霧，在“深眸財經(jīng)”看來，作為一個優(yōu)秀的“探險者”，微盟能穩(wěn)健穿越“險灘”，主要得益于以下兩大特質(zhì)：

一方面，是因為微盟始終堅持技術(shù)長期主義，以研發(fā)投入為例，2022年微盟研發(fā)費率高達(dá)44.6%，遠(yuǎn)高于互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，今年上半年也在持續(xù)加大對AI新技術(shù)的研發(fā)投入。

連續(xù)的研發(fā)投入，不僅為微盟換來了在電商SaaS行業(yè)發(fā)展的底氣，帶來了較高的市場認(rèn)可度，也讓其對行業(yè)發(fā)展的大方向展現(xiàn)出了敏銳地前瞻性。

另一方面，則源于微盟通過不斷完善在AIGC領(lǐng)域的布局，找到了新的量增驅(qū)動力。

畢竟，AIGC可是2023年不折不扣的“紫微星”，有機構(gòu)預(yù)測，若下一代互聯(lián)網(wǎng)對內(nèi)容的需求迅速提升，AIGC市場規(guī)模將在7年后的2030年達(dá)1100億美元。

受這塊“蛋糕”吸引，百度、騰訊、阿里巴巴、字節(jié)跳動、網(wǎng)易等大廠紛紛入局AIGC賽道，微盟也不例外。

從年初宣布接入百度“文心一言”，到5月正式發(fā)布AI大模型應(yīng)用型產(chǎn)品“微盟WAI”，近日又聯(lián)手騰訊云共同啟動AI應(yīng)用的行業(yè)大模型共建合作。

當(dāng)然，微盟并不是將AIGC作為提高估值的“噱頭”，而是一直在不斷拓展AICG在數(shù)字商業(yè)的應(yīng)用場景，賦能商家進(jìn)行商城搭建、圖文創(chuàng)作、營銷推廣、智慧洞察等能力，輔助線上業(yè)務(wù)經(jīng)營，真正助力商家智慧經(jīng)營提效，釋放全新生產(chǎn)力。

今年“618”大促期間，商家對微盟WAI的使用量呈倍增趨勢。以SaaS融合場景為例，微盟WAI單周內(nèi)容生成增幅達(dá)到63%，其中公眾號推文增幅400%，種草筆記標(biāo)題增幅達(dá)257%，輪播圖增幅達(dá)到了243%。

截至目前，微盟WAI已拓展6大應(yīng)用場景，涵蓋25+實際應(yīng)用場景的功能，深度貫穿商家全鏈路經(jīng)營場景，已幫助紅豆家居、美特斯邦威等多家大型零售商家在智能營銷實現(xiàn)顯著的降本增效。

微盟在AIGC領(lǐng)域的動作，也獲得了多家券商機構(gòu)一致看好。國海證券認(rèn)為，以微盟為代表的“應(yīng)用提供商”有望結(jié)合大模型廠商提供的基礎(chǔ)能力以及自身豐富行業(yè)積累釋放更多生產(chǎn)力。中金公司也表示，微盟WAI可以提供多交互形態(tài)、全經(jīng)營場景覆蓋和兼具多模態(tài)能力的商業(yè)化智能方案。

堅實的“研發(fā)底座”，疊加充滿想象力的“AIGC方法論”，可以預(yù)見到，下半場，隨著國內(nèi)經(jīng)濟韌性進(jìn)一步復(fù)蘇，微盟或?qū)⒗^續(xù)保持高增長的發(fā)展軌跡。

越過商業(yè)三峽的“險灘”之后，微盟集團正在駛?cè)霐?shù)字商業(yè)的星辰大海。

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