3月份以來,白酒板塊強勢反彈,山西汾酒、舍得酒業(yè)、酒鬼酒等股價早已越過春節(jié)前的高點。但自6月中旬以來,白酒板塊趨于震蕩調整,瀘州老窖、老白干酒等短短十來個交易日就跌去了20%以上。白酒板塊接下來如何演繹?當前位置是山腰還是山頂?機構對此激烈辯論。
景順長城副總經理劉彥春表示,白酒板塊遭遇的調整同信用收縮有關。在他看來,白酒行業(yè)本身具備周期屬性,信用持續(xù)緊縮過程中估值階段性承受壓力可以理解。但從估值角度看,信用收縮最快的階段已經過去,實體經濟相關板塊估值收縮也接近尾聲。
“拋開宏觀背景,白酒行業(yè)主要企業(yè)經營層面沒有問題,優(yōu)勢企業(yè)競爭力進一步增強,業(yè)績增長的可預見性進一步提高。”劉彥春對白酒板塊后市依然看好,“伴隨盈利增長及估值修復,頭部白酒企業(yè)的投資價值相對明確。”
但在滬上某績優(yōu)基金經理看來,白酒板塊當前存在不小風險,極有可能處于一個大周期的頂點,接下來將是一個長達四五年的下行周期。他分析道,當前,不管是高端白酒企業(yè)還是二三線白酒企業(yè),甚至四五線的不知名酒廠,都說自己過得很好,甚至前幾年沒做起來的品牌也重新活過來了。“這完全是不正常的現(xiàn)象,也不符合常識,表明很多白酒被當作投資品了。但是,對于大部分白酒來說,并沒有保值增值的功能。”
據(jù)上述基金經理透露,在他調研的上海某大賣場內,某知名品牌的白酒,出廠日期竟然是2018年的,這同該公司在接受調研時所說的“供不應求”完全不符,白酒股當前的亢奮上漲,或許是一場資本做的局。他分析道,很多投資酒業(yè)上市公司的投資人,大量買入該公司的白酒,讓上市公司的業(yè)績表現(xiàn)超預期,股價也隨之大幅上漲。由于資本市場有乘數(shù)效應,這些投資者賣出股票帶來的收益,遠遠高于買入白酒的成本。
在今年1月份的市場亢奮期,華南某長期業(yè)績優(yōu)異的基金經理看淡白酒股后市,認為拉長5年時間看,部分白酒股股價會大幅下挫。但在部分重倉白酒股的基金經理看來,白酒股依然是最值得持有的標的。
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