6月28日，醫(yī)藥板塊收漲1.72%，舒泰神、交大昂立、中恒集團(tuán)、仁和藥業(yè)等多股漲停，睿智醫(yī)藥漲15.84%，還有20多只個(gè)股漲超5%。

今年上半年，醫(yī)藥板塊延續(xù)2020年高景氣度。同花順數(shù)據(jù)顯示，截至6月28日收盤(pán)，申萬(wàn)醫(yī)藥生物行業(yè)指數(shù)年內(nèi)上漲9.76%，位列申萬(wàn)28個(gè)一級(jí)行業(yè)第九位。個(gè)股方面，板塊內(nèi)逾半數(shù)個(gè)股年內(nèi)股價(jià)上漲，其中17股漲幅超過(guò)100%，熱景生物以362.48%(經(jīng)前復(fù)權(quán)處理，下同)的漲幅居首，美迪西、哈三聯(lián)漲幅超過(guò)200%。

粵開(kāi)證券認(rèn)為，醫(yī)藥生物板塊上半年高景氣度受到多重因素驅(qū)動(dòng)，一方面，行業(yè)本身在醫(yī)保支付和監(jiān)管升級(jí)下面臨新機(jī)遇，如醫(yī)保談判擴(kuò)面及門(mén)診統(tǒng)籌改革;另一方面，宏觀環(huán)境的不確定性，如疫情的遷延和帶量采購(gòu)的推進(jìn)，賦予行業(yè)新的結(jié)構(gòu)性行情。

從制造端看，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局早前發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年前五個(gè)月，我國(guó)醫(yī)藥制造業(yè)累計(jì)工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)28.40%。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局工業(yè)司副司長(zhǎng)江源表示，醫(yī)藥制造業(yè)繼續(xù)強(qiáng)勁增長(zhǎng)，5月受疫苗需求大幅增加拉動(dòng)，同比增長(zhǎng)34.0%，較上月加快15個(gè)百分點(diǎn)。渤海證券分析，這一高增速主要因去年同期業(yè)績(jī)基數(shù)較低，今年受海外疫情相關(guān)防疫物資需求增加及部分需求向國(guó)內(nèi)市場(chǎng)轉(zhuǎn)移影響，醫(yī)藥制造業(yè)工業(yè)增加值持續(xù)上揚(yáng)。

子板塊年內(nèi)表現(xiàn)分化，醫(yī)療服務(wù)和中藥板塊漲幅居前，截至6月28日收盤(pán)分別上漲32.36%和19.36%，醫(yī)藥商業(yè)和化學(xué)制藥板塊跌幅居前，分別下跌12.23%和3.52%。值得注意的是，醫(yī)療服務(wù)不僅在醫(yī)藥生物板塊一馬當(dāng)先，在104個(gè)申萬(wàn)二級(jí)行業(yè)指數(shù)中也位居第三，僅次于航運(yùn)板塊的48.46%和化學(xué)原料板塊的34.58%。當(dāng)前，機(jī)構(gòu)對(duì)于這一板塊普遍繼續(xù)看好。

天風(fēng)證券分析師楊松從供給視角分析稱(chēng)，隨著人口老齡化的加速，醫(yī)療服務(wù)的整體需求顯著提升，同時(shí)，隨著經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展，居民整體可支配收入也持續(xù)提升，客觀上對(duì)高品質(zhì)醫(yī)療服務(wù)需求也相應(yīng)提升。目前已有相關(guān)文件部署推動(dòng)公立醫(yī)院高質(zhì)量發(fā)展，但整體相對(duì)而言，按照公益性主導(dǎo)的思路，公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)在提供高品質(zhì)醫(yī)療服務(wù)需求上的供給彈性較為有限。民營(yíng)醫(yī)療機(jī)構(gòu)在管理運(yùn)營(yíng)機(jī)制、資本投入等方面擁有更強(qiáng)的優(yōu)勢(shì)，且經(jīng)過(guò)多年發(fā)展，部分民營(yíng)醫(yī)療機(jī)構(gòu)已在運(yùn)營(yíng)管理和商業(yè)模式探索上形成可驗(yàn)證的經(jīng)驗(yàn)，從中長(zhǎng)期維度，民營(yíng)醫(yī)療機(jī)構(gòu)，尤其是優(yōu)質(zhì)民營(yíng)醫(yī)療機(jī)構(gòu)，對(duì)緩解現(xiàn)有醫(yī)療服務(wù)供需矛盾具有重要意義。

他進(jìn)一步指出，從投資角度看，醫(yī)療服務(wù)受益于人口老齡化趨勢(shì)，整體需求呈現(xiàn)穩(wěn)步增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，且不同于創(chuàng)新藥或者器械，醫(yī)院醫(yī)療服務(wù)整體更新迭代較慢，企業(yè)具有較強(qiáng)的持續(xù)業(yè)務(wù)發(fā)展?jié)摿Γ@也是近幾年市場(chǎng)給予醫(yī)療服務(wù)公司的整體估值持續(xù)提升的重要原因。但醫(yī)療服務(wù)行業(yè)一項(xiàng)重要特征——具有較強(qiáng)的“幸存者偏差”效應(yīng)，進(jìn)一步強(qiáng)化了這種趨勢(shì)。在考察醫(yī)療服務(wù)公司的投資價(jià)值時(shí)，需特別注重對(duì)于公司歷史發(fā)展過(guò)程的回顧，無(wú)論是成功還是失敗的經(jīng)驗(yàn)，以及要注重時(shí)間的積累。

關(guān)鍵詞： 醫(yī)藥股 高景氣度 漲幅 醫(yī)保談判擴(kuò)面