這個春節(jié)，所有人都感受到了中國經(jīng)濟萬象更新的活力與脈搏。一向勤奮的券商分析師也不閑著，利用春節(jié)深入祖國各地進行“草根調(diào)研”，觀察疫情后復(fù)蘇情況與各行各業(yè)景氣度，也成為節(jié)后市場的一大關(guān)注點。

恰逢上市公司業(yè)績預(yù)告的密集披露期，在過去的春節(jié)假期中，券商分析師也在孜孜不倦地產(chǎn)出研報，根據(jù)最新業(yè)績調(diào)整個股觀點。值得一提的是，券商分析師近期調(diào)高了7只股票的評級，邏輯多為行業(yè)景氣度上升，業(yè)績超預(yù)期或有望修復(fù)。

(資料圖片)

草根調(diào)研

券商中國記者注意到，近年來“草根調(diào)研”的研究形式逐漸走熱，成為分析師觀察經(jīng)濟復(fù)蘇、行業(yè)景氣度的角度之一。在過去的春節(jié)中，不少券商研究所也借著春節(jié)假期的機會，推出各式回鄉(xiāng)見聞，深入祖國一二三四線城市，帶來“接地氣”的研究觀察。

比如，東吳證券商社吳勁草團隊的分析師及實習(xí)生，就利用返鄉(xiāng)過年的機會，進行了一系列的消費行為調(diào)研觀察，涵蓋陜西西安、陜西渭南、湖北武漢、湖南張家界、河北邢臺、廣西玉林等近20個一二三四各線級城市，實時呈現(xiàn)2023年兔年春節(jié)的消費實景圖，包括交通、餐飲、購物、旅游、文娛等多個板塊。

“總體上新一線和二線城市恢復(fù)情況最好，新一線和二線好于一線城市。整體肯定是比20-22年情況好，但很多地方感覺仍然沒有恢復(fù)到2019年的水平。”東吳證券商社團隊稱。

消費類型上，東吳證券商社團隊認為，按照熱度排序，旅游>；餐飲>；線下商業(yè)。景點熱度非常高，餐飲也是基本上有人氣的地方都需要排隊，但線下零售如百貨、購物廣場、街邊單品牌店，品類包括服裝，黃金珠寶，日用品店等，人氣一般。

又如，安信證券食品飲料趙國防團隊在春節(jié)期間，對七省市（天津、重慶、河南開封、江西南昌、四川巴中和德陽、湖南岳陽）的商超渠道進行了草根調(diào)研，并對部分白酒經(jīng)銷商進行渠道調(diào)研。該團隊通過春節(jié)草根調(diào)研發(fā)現(xiàn)，疫情陰霾逐步退散，消費重回“煙火氣”，商超客流量出現(xiàn)反彈，白酒及大眾品動銷快速恢復(fù)，部分產(chǎn)品出現(xiàn)缺貨現(xiàn)象，貨齡較去年也有所縮短。

安信證券食飲團隊認為，對于白酒板塊，他們走訪了一些終端煙酒店并且觀察了身邊飲酒場景的恢復(fù)情況，認為白酒實際動銷超出預(yù)期。此前根據(jù)草根及渠道調(diào)研，今年春節(jié)白酒終端動銷旺盛，消費者對于疫情的恐懼心理持續(xù)弱化，宴席和禮贈市場受益于返鄉(xiāng)潮復(fù)蘇明顯。尤其江蘇、安徽等經(jīng)濟韌性強的區(qū)域動銷復(fù)蘇較為突出；品相上，區(qū)域酒表現(xiàn)突出，特別是300元以下價格帶。

大眾品方面，安信證券認為，啤酒及預(yù)調(diào)酒各地貨齡、陳列差異較大，總體對比去年，樣本KA人流量明顯提高，消費氛圍提升明顯；乳制品則整體動銷穩(wěn)定，白奶優(yōu)于酸奶；休閑食品上禮盒消費略超預(yù)期；調(diào)味品方面，零添加品類滲透率提升，復(fù)調(diào)競爭趨緩。

超預(yù)期火熱

國泰君安研究所在今年春節(jié)，聯(lián)合研究所30位分析師，以及國泰君安分公司的100多位首席投資顧問，開展了回鄉(xiāng)調(diào)研，并推出了多篇春節(jié)回鄉(xiāng)見聞專題研報。

“消費復(fù)蘇是一致共識，但回鄉(xiāng)真切感受到各地春節(jié)的超預(yù)期火熱。”國泰君安研究所認為，今年春節(jié)返鄉(xiāng)意愿強烈，中小城市旅游消費更勝一籌。戶外旅行方面，不同于市場預(yù)期的是，疫情過峰較晚的中小城市景區(qū)修復(fù)更為強勁。“市場共識對三四線城市消費回暖較為謹(jǐn)慎，但是根據(jù)我們的回鄉(xiāng)調(diào)研顯示商超客流顯著回升，體驗式消費與特色餐飲強勢引流，連鎖酒店進入中小城市。”

國泰君安還提到，伴隨消費者信心的恢復(fù)以及消費場景的再現(xiàn)，重點商品與服務(wù)重回視野。回鄉(xiāng)調(diào)研顯示，影院上座率同比大幅回暖，疫情放開增強服裝消費必要屬性，新能源車滲透率穩(wěn)步抬升。影視方面，觀影客流量同比顯著提升，院線熱門影片幾乎座無虛席；服裝方面，疫情放開后2023年春節(jié)期間服裝區(qū)人流量同比明顯增加，服裝消費的必需屬性凸顯。家電方面，重點陳列后裝類白電（空冰洗）及黑電（電視機），前裝類廚電促銷力度較大。新能源車方面，商場內(nèi)特斯拉較國產(chǎn)品牌駐足人流，訂單數(shù)上升明顯，當(dāng)下三四線城市新能源車消費正快速釋放。

家鄉(xiāng)在浙江杭州的中信建投食品飲料分析師菅成廣，也在回鄉(xiāng)見聞中表達了對疫后復(fù)蘇很強的信心。他表示，餐飲市場在逐步復(fù)蘇，近期年夜飯市場十分火爆，高檔酒店的小型聚會（1-2桌）最為搶手，均價基本都在3000元以上（不含酒水），同時部分知名餐廳也推出了外送盆菜業(yè)務(wù)（1000元/份起）。

菅成廣觀察到，送禮方面，煙酒仍然是送禮重頭戲，送禮、宴席市場很少看到400元以下的白酒；同時，大眾消費也存在升級的趨勢，除了傳統(tǒng)賣場外，會員制超市也受到居民青睞，大眾對鮮奶的需求在快速提升，走親訪友除了煙酒之外更多會選擇帶車?yán)遄印J猴桃等高檔水果或者核桃仁等堅果。

海通證券宏觀分析師李林芷，也記錄了其返回家鄉(xiāng)浙江舟山的見聞，她表示，不同于過去三年的年節(jié)氛圍稍顯冷清的春節(jié)，今年春節(jié)返鄉(xiāng)后，無論是在流量密集的高速路上，還是在一位難求的餐館和電影院里，或是在熙來攘往的普陀山中，都能感受到這個春節(jié)家鄉(xiāng)的“不一樣”。

李林芷表示，春節(jié)期間的線下消費較過去幾年更為紅火，重現(xiàn)“煙火氣”。一是餐飲消費選擇現(xiàn)場就餐的人數(shù)明顯增加；二是影院上座率逐日攀升；三是從零售消費來看，商場人流恢復(fù)仍然有限。她還表示，在消費需求增加的同時，供給卻在悄然收縮，使得漲價成為普遍趨勢。出行方面，今年舟山出現(xiàn)“報復(fù)性”旅游高峰，普陀山旅游消費已經(jīng)超過疫情前水平。

7股評級上調(diào)

恰逢上市公司業(yè)績預(yù)告的密集披露期，在過去的春節(jié)假期中，券商分析師也在孜孜不倦地產(chǎn)出研報，根據(jù)最新業(yè)績調(diào)整個股觀點。Choice數(shù)據(jù)顯示，1月中旬以來券商分析師共產(chǎn)出約900篇個股研報，其中近50份個股研報發(fā)布日期在春節(jié)假期期間（除夕至大年初六）。

值得一提的是，券商分析師近期調(diào)高了7只股票的評級，包括天目湖、恒立液壓、恒瑞醫(yī)藥、上海機場、杰瑞股份、湯臣倍健、奕瑞科技等，邏輯多為行業(yè)景氣度上升，業(yè)績超預(yù)期或有望修復(fù)。

天目湖2022年業(yè)績預(yù)告顯示，預(yù)計實現(xiàn)歸母公司凈利潤1800萬元至2200萬元，受疫情擾動同比下降，不過財通證券1月18日將其評級調(diào)高至“買入”。

財通證券認為，公司春節(jié)有望迎來業(yè)績恢復(fù)。公司推行天目湖景區(qū)新春免門票政策，有望拉動酒店業(yè)務(wù)和園區(qū)內(nèi)游船、索道、溫泉等項目的二次消費；春節(jié)預(yù)定方面，攜程數(shù)據(jù)顯示春節(jié)多檔房間預(yù)定率可觀，公司春節(jié)期間有望迎來游客量與業(yè)績的雙重修復(fù)。此外，中長期看，新建酒店將進一步增加公司酒店業(yè)務(wù)收入。

上海機場近期則因為決定與上海機場投資有限公司投資設(shè)立合資公司（公司占比80％），收購中免日上互聯(lián)科技有限公司12.48％股權(quán)以及境外公司Uni-Champion的32％股份，而被東興證券上調(diào)評級至“推薦”。據(jù)悉，本次交易總投資金額為16.98億，公司出資13.58億。

東興證券認為，收購資產(chǎn)價格合理且有較強成長性，性價比高；收購加強了與中免的利益綁定，并彌補扣點率不足的影響。收購?fù)瓿珊?，機場與免稅商之間的利潤分配機制更加合理，有助于兩者繼續(xù)加深業(yè)務(wù)合作，做大免稅蛋糕。東興證券還表示，國際客流的恢復(fù)或許會比預(yù)期更快，由于公司的業(yè)績恢復(fù)非常依賴國際航線的客流復(fù)蘇，今年公司業(yè)績預(yù)計會呈現(xiàn)逐季攀升的趨勢。

來源：券商中國

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