【文章導語】

元旦后白糖價格走弱，一方面跟隨原糖期貨價格下跌，另一方面春節(jié)前備貨結束購銷轉淡。春節(jié)后市場供應充裕，白糖價格上漲存在較大壓力，需重點關注春節(jié)假期國際糖價走勢。

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元旦后白糖市場價格小幅下調

進入1月份，國內白糖價格以下行趨勢為主，中下旬現(xiàn)貨價格跟隨期貨小幅上漲。但春節(jié)臨近市場陸續(xù)進入放假狀態(tài)，價格調整對實際成交影響不大。卓創(chuàng)資訊監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截至1月19日，南寧市場均價為5650元/噸，環(huán)比上漲0.18％；1月均價為5639元/噸，環(huán)比上漲0.25％。

一方面，1月上旬原糖期貨價格下跌。因巴西、印度和泰國等主產國食糖產量前景較好，市場對2022/23榨季全球糖市存在供應過剩的預期，1月上旬原糖期貨主力合約由20.02美分/磅跌至18.92美分/磅，最大跌幅5.49％。另一方面，今年春節(jié)時間較早，導致備貨期前置，元旦后中下游節(jié)前備貨基本完成。隨著春節(jié)假期臨近，市場購銷活動轉淡，加之各地物流陸續(xù)停運，現(xiàn)貨成交量寥寥無幾。

1月正值糖廠生產高峰期，庫存累積

雖然春節(jié)前北方甜菜糖生產基本結束，但其產量占比相對較小，國內糖產量的90％都是南方甘蔗糖。11月份南方糖廠陸續(xù)開榨，目前廣西和廣東的糖廠已經全部開榨，云南還剩不到10家糖廠預計春節(jié)后將全部開榨。白糖作為季產年銷的產品，12月份陸續(xù)進入生產高峰期，一直持續(xù)到次年3月份，一般一季度糖產量占榨季總產量的60％-70％。

中糖協(xié)數(shù)據(jù)顯示，截至12月底，本榨季全國食糖工業(yè)庫存量175萬噸，同比增加25萬噸，其中12月份新增庫存量105萬噸。隨著生產季的推進，糖廠庫存量不斷累計，一般3月份達到全年峰值，過去五個榨季，截至3月底的全國平均工業(yè)庫存量為535萬噸。二季度開始庫存量逐步下降，主要因為南方糖廠生產陸續(xù)結束，新糖上市量減少。

春節(jié)后南方糖廠仍然處于生產高峰期，工業(yè)庫存量不斷上升。隨著物流運輸陸續(xù)恢復，運費逐步下降，產銷區(qū)市場貨源流通量增加，銷區(qū)市場到貨量將進一步提升，市場供應寬松將施壓于糖價。從國內供應端來看，春節(jié)后白糖價格上漲面臨較大壓力。需求端雖然存在恢復預期，但春節(jié)后白糖市場將迎來傳統(tǒng)的消費淡季，對白糖價格提振作用或有限。

春節(jié)假期國際糖價將影響節(jié)后國內白糖走勢

由于國內白糖產不足需的特性，進口糖是缺口的主要補充來源。近三年進口糖數(shù)量增加，進口依存度達到40％左右，再加上進口的原糖是國內加工糖廠主要的原料，因此國內白糖價格的走勢與國際市場息息相關，二者走勢呈現(xiàn)正相關性。

目前國際市場利多因素主要來自巴西，巴西食糖生產已經進入尾聲，4月份將開始新的榨季，原油價格的波動會影響市場對新榨季巴西甘蔗糖醇比的調整預期，最近半個月原油價格震蕩回升，一定程度上支撐原糖期貨小幅反彈。另外，巴西燃料稅免稅政策預計在3月份到期，到期后提振巴西乙醇價格，或對糖價有一定支撐。利空因素主要來自亞洲的食糖生產國，印度和泰國正處于生產高峰期，而且糖產量預期維持高位，其中印度糖產量預估3550萬噸，同比減少0.84％；泰國糖產量預估1100萬噸，同比增長8.37％。整體來看，國際糖市多空交織，春節(jié)期間原糖期貨走勢不確定性較大，重點關注原油價格以及食糖主產國的相關動態(tài)消息。

綜上所述，1月中旬前國內白糖價格整體是下跌趨勢，主要原因是國內市場供強需弱以及原糖期貨下跌。春節(jié)后國內市場存在供應寬松的預期，預計白糖價格上漲壓力仍然較大。但春節(jié)假期原糖期貨走勢存在不確定性，將影響節(jié)后國內白糖市場整體方向。

來源：卓創(chuàng)資訊

關鍵詞： 價格上漲 不確定性 期貨價格