徐荔蓉 國海富蘭克林基金總經(jīng)理兼投資總監(jiān)

舊歲已辭，新元肇啟。新的一年，我們相信中國資本市場依舊蘊(yùn)藏?zé)o限機(jī)遇。

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再出發(fā)，我們對宏觀經(jīng)濟(jì)保持樂觀。基礎(chǔ)設(shè)施投資加碼，制造業(yè)特別是高端制造業(yè)投資加快，房地產(chǎn)投資逐步恢復(fù)、邊際改善，疊加消費(fèi)復(fù)蘇可期，出口保持彈性，都將為宏觀經(jīng)濟(jì)提供較強(qiáng)支撐。由于能源結(jié)構(gòu)和經(jīng)濟(jì)周期的不同，與全球其他主要經(jīng)濟(jì)體相比，中國面臨的通脹壓力相對較小，同時，足夠的政策工具和儲量豐富的資源，也將為實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展提供支持。

中國經(jīng)濟(jì)已步入GDP相對高位、GDP增長波動率相對低位的階段，觀察其余國家的同期表現(xiàn)，多數(shù)將出現(xiàn)行業(yè)龍頭市占率不斷提升的景象。通過實(shí)地調(diào)研，我們看到優(yōu)秀龍頭企業(yè)在各行各業(yè)中涌現(xiàn)出來，各個行業(yè)的優(yōu)質(zhì)企業(yè)表現(xiàn)出強(qiáng)勁的韌性和具有吸引力的估值水平，并整體呈現(xiàn)正增長態(tài)勢。它們有望持續(xù)擴(kuò)大市場份額，保持甚至提高凈資產(chǎn)回報率。這些龍頭公司將展現(xiàn)經(jīng)濟(jì)活力，支持和引領(lǐng)權(quán)益市場走向更加成熟和發(fā)達(dá)的階段。

當(dāng)前，外資對A股和港股大幅低配，2023年海外經(jīng)濟(jì)大概率進(jìn)入衰退狀態(tài)，隨著美國經(jīng)濟(jì)增速回落，通脹回落，美聯(lián)儲加息周期預(yù)計將逐步結(jié)束，海外流動性環(huán)境改善，外資有望重新增持中國股票市場。同時，通過與海外投資者的交流，我們發(fā)現(xiàn)外資對于中國市場興趣濃厚，海外資金流入中國在岸股票市場的中長期趨勢沒有改變，未來外資流入或?qū)⑹鞘袌隽鲃有缘拈L期驅(qū)動之一。

地產(chǎn)收益率回落，國內(nèi)家庭資產(chǎn)配置從房地產(chǎn)市場向股票市場轉(zhuǎn)移的中長期趨勢未改，相當(dāng)一部分資金有望通過各類渠道流入股市。隨著宏觀經(jīng)濟(jì)壓力的緩解和穩(wěn)定增長軌道的回歸，居民資產(chǎn)再配置或?qū)⒓铀佟?/p>

再出發(fā)，我們對權(quán)益市場同樣保持樂觀。今年市場有望呈現(xiàn)底部不斷抬升、板塊持續(xù)輪動、整體震蕩上行的格局，價值類、成長類、周期類等各類公司都可能有所表現(xiàn)。雖然市場整體波動率或有增加，但方向的確定性較高，股市將有機(jī)會提供充滿吸引力的回報，中短期的波動為長期投資者帶來較大的配置機(jī)會。

市場指數(shù)或?qū)⑵諠q的可能性之下，最大的挑戰(zhàn)是如何在各類行業(yè)和風(fēng)格中挖掘到全年來看表現(xiàn)相對較好的公司，在不確定中找到確定性。作為自下而上的選股型投資者，我們將深耕基本面，厚植長期主義，時刻保持年輕、開放的心態(tài)，繼續(xù)堅(jiān)持相對均衡和多元化的投資風(fēng)格，并進(jìn)行不斷的優(yōu)化，追求在每一個行業(yè)或大部分行業(yè)中積累超額收益，爭取累加后構(gòu)成整個組合的可持續(xù)超額收益。

晨光初啟，春和景明，機(jī)遇無限，奮斗以成。讓我們滿懷信心與期待，共同祈愿國富民強(qiáng)，共同出發(fā)奔赴熱愛！

編輯：小茉

關(guān)鍵詞： 股票市場 宏觀經(jīng)濟(jì) 國海富蘭克林基金