中國(guó)基金報(bào)記者 吳君

【資料圖】

隨著基金2022年四季報(bào)的陸續(xù)披露，有著“專業(yè)買手”之稱的公募FOF的最新前十大重倉(cāng)基金情況浮出水面。

Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，截止1月20日披露的情況（PS：尚有部分公募基金未披露四季報(bào)），交銀裕隆純債A、海富通中證短融ETF、銀華交易貨幣A三只基金，重倉(cāng)的FOF數(shù)量最多。

按持倉(cāng)市值來(lái)看，交銀純債AB、興全穩(wěn)泰A、交銀裕隆純債A等債券基金FOF持有市值最大；易方達(dá)港股通成長(zhǎng)C、易方達(dá)遠(yuǎn)見成長(zhǎng)C、廣發(fā)多因子等主動(dòng)權(quán)益基金FOF持倉(cāng)市值較大；還有國(guó)泰中證全指證券公司ETF、華夏上證50ETF等指數(shù)基金也受到歡迎。

從新進(jìn)前十大和增持情況看，多只短債基金、投資港股的基金得到FOF大舉加倉(cāng)，易方達(dá)安悅超短債A、天弘弘擇短債A、易方達(dá)港股通成長(zhǎng)C等多只基金得到FOF增持較猛。

展望2023年，多位FOF基金經(jīng)理認(rèn)為，A股現(xiàn)在估值性價(jià)比較高，更看好今年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇下權(quán)益市場(chǎng)的機(jī)會(huì)；還可以關(guān)注美債、黃金和港股等市場(chǎng)機(jī)會(huì)。

債券基金仍是FOF配置重點(diǎn)

這些基金成“團(tuán)寵”

Wind根據(jù)FOF前十大重倉(cāng)基金進(jìn)行梳理，截止1月20日最新披露的數(shù)據(jù)，總體來(lái)看，去年四季度末債券型基金依然是FOF基金經(jīng)理們配置的重點(diǎn)。

如果從持有基金數(shù)量看，交銀裕隆純債A最受歡迎，共有34只FOF在去年四季度末持有該基金，合計(jì)持倉(cāng)市值達(dá)到16.58億元；還有海富通中證短融ETF也被31只FOF買進(jìn)，持倉(cāng)市值為7.94億元；銀華交易貨幣A在四季度末則有25只FOF持有，持倉(cāng)市值為2.12億元；另外，富國(guó)信用債A、興全穩(wěn)泰A、萬(wàn)家鑫璟純債A、融通健康產(chǎn)業(yè)C等8只基金，均獲得20只及以上的FOF重倉(cāng)買進(jìn)。

如果從持倉(cāng)市值角度來(lái)看，交銀純債AB在去年四季度末獲得9只FOF買進(jìn)，合計(jì)持倉(cāng)市值達(dá)到25.23億元，從目前披露的情況看是FOF持倉(cāng)市值最大的一只基金。興全穩(wěn)泰A這只中長(zhǎng)期純債基金則獲得22只FOF買進(jìn)，總的持倉(cāng)市值為18.87億元，目前位列FOF買入基金的第二名；交銀裕隆純債A則以16.58億元的FOF持倉(cāng)市值，目前位列第三名。

還有，易方達(dá)安悅超短債A、交銀雙輪動(dòng)AB、交銀穩(wěn)利中短債A、天弘弘擇短債A、交銀裕隆純債C、華安信用四季紅A、工銀瑞信純債A等幾只基金，在去年四季度末FOF持有的市值都超過(guò)了10億元。

這些權(quán)益基金受FOF們青睞

FOF“專業(yè)買手”們對(duì)主動(dòng)權(quán)益類基金（混合基金+股票基金）的配置情況受到市場(chǎng)關(guān)注，多位明星基金經(jīng)理的基金獲得FOF買進(jìn)。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截止1月20日披露的情況，陳皓管理的易方達(dá)港股通成長(zhǎng)C獲得7只FOF加倉(cāng)，到去年四季度末的持倉(cāng)市值達(dá)到5.62億元；易方達(dá)遠(yuǎn)見成長(zhǎng)C也獲得6只FOF加倉(cāng)，期末持倉(cāng)市值為5.18億元；唐曉斌、楊冬管理的廣發(fā)多因子也有7只FOF持有，持倉(cāng)市值為5.18億元；另外易方達(dá)科瑞獲得19只FOF買進(jìn)，持倉(cāng)市值為5.03億元。

匯添富消費(fèi)升級(jí)A、易方達(dá)高端制造、易方達(dá)核心優(yōu)勢(shì)C、融通健康產(chǎn)業(yè)C、華商新趨勢(shì)優(yōu)選等多只權(quán)益基金同樣獲得FOF買家們的青睞，在去年四季度進(jìn)行了加倉(cāng)，持倉(cāng)市值都超過(guò)了4億元。

ETF方面，去年四季度末，F(xiàn)OF持有市值較大的是國(guó)泰中證全指證券公司ETF，7只FOF合計(jì)持有3.74億元。華夏上證50ETF、華寶中證銀行ETF等基金，F(xiàn)OF持有市值也比較大。

FOF新進(jìn)和加倉(cāng)最多的基金

相比去年三季度，F(xiàn)OF基金經(jīng)理們?cè)谌ツ晁募径刃逻M(jìn)了哪些基金?；鹁戳艘幌?，主要是一些短債基金、貨幣基金、投資港股基金等。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截止1月20日披露的情況，有8只FOF的前十大重倉(cāng)中新進(jìn)了天弘弘擇短債A，合計(jì)持有12.03億份，重倉(cāng)總市值為13.35億元。再者是易方達(dá)港股通成長(zhǎng)C，7只FOF合計(jì)持有6.12億份，重倉(cāng)總市值為5.62億元。還有鵬華穩(wěn)利短債A，2只基金合計(jì)持有4.28億份，重倉(cāng)總市值為4.71億元。

此外，易方達(dá)核心優(yōu)勢(shì)C、南方夢(mèng)元短債C、南方皓元短債C、信澳慧管家B、易方達(dá)現(xiàn)金增利B等多只基金也被FOF新增為重倉(cāng)。

從增持情況看，一些短債基金、純債基金，投資港股、消費(fèi)等主題的基金在去年四季度獲得FOF大舉加倉(cāng)。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截止1月20日披露的情況，易方達(dá)安悅超短債A去年四季度獲得12.51億份的增持，期末共有17只FOF重倉(cāng)持有15.24億份，重倉(cāng)總市值為15.46億元。再者華夏恒生科技ETF，獲得4.44億份的增持，期末共有10只FOF持有4.48億份，重倉(cāng)市值為2.46億元。還有易方達(dá)投資級(jí)信用債C，獲得3.08億份的增持，期末共有5只FOF持有6.72億份，重倉(cāng)市值為7.64億元。

還有中加純債、易方達(dá)安瑞短債C、華夏恒生互聯(lián)網(wǎng)科技業(yè)ETF、易方達(dá)恒生H股ETF、匯添富消費(fèi)升級(jí)A等多只基金均獲得FOF的加倉(cāng)。

公募FOF四季報(bào)透露配置思路

去年四季度股票市場(chǎng)先跌后震蕩攀升，債市也出現(xiàn)危機(jī)，我們來(lái)看看公募FOF基金經(jīng)理是怎么樣配置和調(diào)倉(cāng)的。

東方紅頤和穩(wěn)健養(yǎng)老目標(biāo)兩年FOF基金經(jīng)理陳文揚(yáng)表示，四季度經(jīng)濟(jì)形勢(shì)發(fā)生了比較大的轉(zhuǎn)折，股票市場(chǎng)和債券市場(chǎng)都受到影響。FOF組合反而從中獲益，一方面是因?yàn)橐恢痹诓季帧暗筒▌?dòng)高分紅”和“困境反轉(zhuǎn)”兩類風(fēng)格的基金，它們是轉(zhuǎn)折的受益者。另一方面，一直對(duì)昂貴的債券持保守態(tài)度，所以能從調(diào)整中全身而退?！霸诋?dāng)前位置上，我們開始關(guān)注債券和轉(zhuǎn)債的投資機(jī)會(huì)。權(quán)益資產(chǎn)關(guān)注地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈、交運(yùn)和互聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域。另外，我們開始把境外的資產(chǎn)納入射程。”

值得一提的是，截止1月18日，東方紅頤和穩(wěn)健養(yǎng)老目標(biāo)兩年A近一年取得1.46%的回報(bào)，在FOF中位列前茅，其去年四季度末的持倉(cāng)基金包括海富通中證短融ETF、易方達(dá)安悅超短債C、銀華交易貨幣A、嘉實(shí)中短債C、平安短債A、安信永鑫增強(qiáng)C等。

興證全球優(yōu)選平衡三個(gè)月持有FOF基金經(jīng)理林國(guó)懷、丁凱琳表示，四季度主要是以下操作：第一，10月份隨著市場(chǎng)的快速下跌，逐步增加組合中大盤ETF基金的比例，并小幅加倉(cāng)至略超配；第二，隨著市場(chǎng)調(diào)整小幅增加美股和港股基金的倉(cāng)位；第三，根據(jù)既定的策略參與股票定增、大宗交易、場(chǎng)內(nèi)折價(jià)基金等投資機(jī)會(huì)，減持解禁的股票；第四，11月中旬將組合中的部分信用債基替換為利率債基，適度規(guī)避債券市場(chǎng)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，12月份中下旬隨著債券市場(chǎng)的快速調(diào)整，增加債券基金的配置，并小幅提升可轉(zhuǎn)債的配置比例；第五，逐步降低組合中價(jià)值型基金的比例，適度提升成長(zhǎng)型基金的比例。

“組合風(fēng)格上，目前權(quán)益部分依然保持略超配價(jià)值風(fēng)格，但隨著成長(zhǎng)股的大幅調(diào)整，未來(lái)組合中將繼續(xù)加大對(duì)于成長(zhǎng)型基金的占比，保持一貫的‘略偏左側(cè)’和‘適度均衡’的配置策略?！绷謬?guó)懷、丁凱琳說(shuō)。

廣發(fā)核心優(yōu)選六個(gè)月持有FOF基金經(jīng)理?xiàng)顔捶Q，報(bào)告期內(nèi)，權(quán)益市場(chǎng)整體震蕩，債券市場(chǎng)也出現(xiàn)明顯調(diào)整。本基金權(quán)益類資產(chǎn)配置均衡且分散，行業(yè)分布方面，本基金持有的權(quán)益類基金品種覆蓋先進(jìn)制造、消費(fèi)醫(yī)藥、金融周期和TMT等板塊。本基金的固定收益類基金品種以配置純債基金和二級(jí)債基金為主，整體久期較短。投資策略方面，在震蕩偏弱的市場(chǎng)環(huán)境下，本基金適當(dāng)控制權(quán)益類資產(chǎn)的倉(cāng)位，并選擇較為穩(wěn)健的基金品種以平滑本基金的凈值波動(dòng)。同時(shí)，本基金嚴(yán)格控制固定收益類資產(chǎn)的久期，降低債券市場(chǎng)調(diào)整帶來(lái)的凈值波動(dòng)，力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)本基金中長(zhǎng)期的穩(wěn)健增值。

前海開源裕源基金經(jīng)理覃璇、李赫表示，現(xiàn)階段看好的方向包括：一是受益于通脹上行的資源品采掘（工業(yè)金屬、稀土、貴金屬）類基金和農(nóng)業(yè)基金。二是硬核科技類基金，包括高端制造業(yè)，戰(zhàn)略性軍工，供應(yīng)鏈自主可控方向。三是高股息的紅利類基金。四是基本面和資金面均出現(xiàn)明顯反轉(zhuǎn)的滬港深基金。

今年看好經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇下權(quán)益市場(chǎng)機(jī)會(huì)

關(guān)注美債、黃金和港股等

關(guān)于2023年的市場(chǎng)以及投資，多位FOF基金經(jīng)理認(rèn)為，A股現(xiàn)在估值性價(jià)比較高，更看好今年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇下權(quán)益市場(chǎng)的機(jī)會(huì)；還可以關(guān)注美債、黃金和港股等市場(chǎng)機(jī)會(huì)。

交銀安享穩(wěn)健養(yǎng)老一年基金經(jīng)理蔡錚表示，展望今年一季度，A股當(dāng)前進(jìn)入了觀望窗口期，前期演繹的“強(qiáng)預(yù)期，弱現(xiàn)實(shí)”邏輯已經(jīng)開始轉(zhuǎn)變，目前全國(guó)疫情正處于快速流行期，之后還將面對(duì)春運(yùn)的考驗(yàn)，短期內(nèi)疫情的擾動(dòng)難免會(huì)帶來(lái)市場(chǎng)對(duì)于經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期的下修，加之市場(chǎng)整體上仍處于存量環(huán)境當(dāng)中，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好或?qū)⑹艿揭欢▔褐?。不過(guò)當(dāng)前權(quán)益資產(chǎn)估值仍處于性價(jià)比較高的位置，下行空間較為有限，后續(xù)隨著市場(chǎng)對(duì)主要城市疫情達(dá)峰的預(yù)期升溫，市場(chǎng)可能會(huì)迎來(lái)修復(fù)行情，陸續(xù)發(fā)布的年報(bào)預(yù)告或?qū)⒔o市場(chǎng)主線提供一些線索。債市方面，核心矛盾依舊是宏觀經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇進(jìn)程以及貨幣環(huán)境的邊際變化，從中央經(jīng)濟(jì)會(huì)議等高層表態(tài)來(lái)看，貨幣政策仍將維持相對(duì)寬松態(tài)勢(shì)，利率一段時(shí)間內(nèi)可能還會(huì)維持低位運(yùn)行。本輪理財(cái)?shù)内H回壓力基本釋放完畢，但年初時(shí)段仍應(yīng)繼續(xù)保持密切關(guān)注。城投債信用下沉仍需保持慎重，地產(chǎn)債信用風(fēng)險(xiǎn)有待釋放。將持續(xù)關(guān)注海內(nèi)外風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)流動(dòng)性和政策走向，做好大類資產(chǎn)配置，在嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上把握確定性相對(duì)較高的機(jī)會(huì)。

南方合順多資產(chǎn)FOF基金經(jīng)理夏瑩瑩、戴明洋說(shuō)，展望后市，對(duì)A股依然保持中長(zhǎng)期樂(lè)觀的判斷。站在當(dāng)下，估值來(lái)看，盡管上證綜指自10月底以來(lái)反彈近6%，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)較10月底下降，但仍然處于較高的水平，顯示A股當(dāng)前依然具備較高配置價(jià)值。短期來(lái)看，近期市場(chǎng)反彈速度較快，防疫政策放開后需要警惕疫情擴(kuò)散帶來(lái)的短暫沖擊；此外，市場(chǎng)觀點(diǎn)也可能逐漸轉(zhuǎn)向經(jīng)濟(jì)和各個(gè)行業(yè)的基本面改善情況，若不及預(yù)期，市場(chǎng)可能再次出現(xiàn)震蕩和快速板塊輪動(dòng)。總體來(lái)看，盡管海外經(jīng)濟(jì)將走弱，但2023年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)仍較2022年有恢復(fù)，海外貨幣政策緊縮帶來(lái)的影響邊際減弱，國(guó)內(nèi)貨幣政策整體穩(wěn)中趨寬，A股表現(xiàn)或好于2022年。結(jié)構(gòu)上看好穩(wěn)增長(zhǎng)相關(guān)的建筑、建材、大金融，受益于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的消費(fèi)、醫(yī)藥以及具有中長(zhǎng)期景氣度，符合中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)方向的高端制造、新能源、軍工等。

易方達(dá)如意安和一年持有期基金經(jīng)理汪玲、張振琪表示，展望2023年，更多關(guān)注經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇背景下權(quán)益市場(chǎng)帶來(lái)的配置機(jī)會(huì)。雖然短期強(qiáng)預(yù)期向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)化可能一波三折，市場(chǎng)博弈情緒較濃，但從中期維度看，基本面復(fù)蘇方向較為確定。具體來(lái)看，今年經(jīng)濟(jì)主要變化包括：（1）儲(chǔ)蓄率回歸正常水平，雖然速度受其他外在因素影響，但整體方向和節(jié)奏較為確定，帶動(dòng)我國(guó)消費(fèi)或有較大彈性；（2）工業(yè)生產(chǎn)短期面臨擾動(dòng)，但整體方向仍取決于全球大環(huán)境和內(nèi)需修復(fù)情況；（3）通脹面臨一定上行壓力，但考慮我國(guó)勞動(dòng)力情況及基數(shù)效應(yīng)，上半年壓力較小，下半年若經(jīng)濟(jì)修復(fù)狀況較好，通脹上升可能對(duì)貨幣政策寬松力度產(chǎn)生影響。因此，在結(jié)構(gòu)配置方面，重點(diǎn)關(guān)注內(nèi)需主導(dǎo)的泛消費(fèi)板塊、地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈和科技制造方向，細(xì)分方向上著重尋找需求恢復(fù)確定性較強(qiáng)、供給端存在較大程度出清、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局改善的領(lǐng)域。

除此之外，兩位基金經(jīng)理稱，關(guān)注海外經(jīng)濟(jì)從滯漲向衰退逐步演進(jìn)的過(guò)程中，具有一定投資機(jī)會(huì)的資產(chǎn)，如美債、黃金和港股。美債YTM目前在高位震蕩，后續(xù)隨著美聯(lián)儲(chǔ)從緊縮周期轉(zhuǎn)向?qū)捤桑纻耐顿Y性價(jià)比將會(huì)進(jìn)一步提升，目前已篩選好相關(guān)標(biāo)的產(chǎn)品，后續(xù)將擇機(jī)進(jìn)行配置。黃金資產(chǎn)受益于實(shí)際利率下行，其中黃金股彈性更大，且股票資產(chǎn)會(huì)定價(jià)未來(lái)上漲空間，目前已逐步開始配置具有相關(guān)投資屬性的產(chǎn)品。港股經(jīng)過(guò)過(guò)往2年的調(diào)整，估值處于歷史低位，后續(xù)隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)、海外流動(dòng)性環(huán)境改善，存在較大投資機(jī)會(huì)，會(huì)積極關(guān)注適時(shí)增配。

編輯：?jiǎn)桃?/p>

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