疫情沖擊、美聯(lián)儲(chǔ)加息、俄烏沖突等多重利空因素的沖擊下，全球主要金融市場(chǎng)經(jīng)歷了2022年極度困難的一年，下跌成為階段主旋律。

但歷史經(jīng)驗(yàn)表明，市場(chǎng)每一次的大跌大概率會(huì)成為新一輪行情啟動(dòng)的前奏，在市場(chǎng)中能夠長(zhǎng)期成功的投資者，都是不斷總結(jié)過(guò)去的歷史規(guī)律與經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，不拘泥于從前的失誤與失敗，反而是一直朝前看，持續(xù)尋找新的投資機(jī)會(huì)。

筆者認(rèn)為，在普跌行情下，幾乎所有板塊與個(gè)股被市場(chǎng)進(jìn)行無(wú)差別的下跌轟炸后，弱勢(shì)市場(chǎng)向強(qiáng)勢(shì)市場(chǎng)轉(zhuǎn)向的時(shí)期，ETF基金或許是一個(gè)值得重點(diǎn)關(guān)注的投資工具。

(相關(guān)資料圖)

原因在于弱勢(shì)市場(chǎng)中存在大量的超跌個(gè)股，優(yōu)質(zhì)股與垃圾股可能在股價(jià)結(jié)構(gòu)中呈現(xiàn)類(lèi)似的下跌趨勢(shì)，同時(shí)普通投資者受限于自身的投資經(jīng)驗(yàn)、投資資源、投資時(shí)間等限制，對(duì)于個(gè)股基本面與行業(yè)趨勢(shì)難以做到充分了解與跟蹤，因此從弱勢(shì)市場(chǎng)下超跌的走勢(shì)中，普通投資者可能無(wú)法把握具備良好前景的個(gè)股。

ETF作為錨定某一板塊或某一市場(chǎng)的金融產(chǎn)品，可以較好地幫助投資者解決這一問(wèn)題，投資者只需要關(guān)注產(chǎn)業(yè)或市場(chǎng)大盤(pán)的中長(zhǎng)期趨勢(shì)，投資于對(duì)應(yīng)的ETF產(chǎn)品。

這一投資策略?xún)?yōu)勢(shì)在于，一方面越大的產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)相較個(gè)股深度研究在投資者認(rèn)知門(mén)檻上更為友好；另一方面通過(guò)投資ETF的一籃子股票也可平抑個(gè)股大幅波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，相對(duì)更小的潛在回撤，也可保證投資者擁有更佳的ETF持有體驗(yàn)。

至于2023年的方向展望，美股板塊或許是一個(gè)可以關(guān)注的方向。參考格隆匯2023年“下注中國(guó)”十大核心ETF來(lái)看，標(biāo)普500ETF作為入選的唯一投資于美股的ETF產(chǎn)品，其能夠在格隆匯數(shù)千萬(wàn)投資者的投票比拼中脫穎而出，說(shuō)明標(biāo)普500ETF得到了眾多投資者的一致認(rèn)可與共識(shí)。

考慮到過(guò)去數(shù)年，格隆匯“下注中國(guó)”十大核心資產(chǎn)的優(yōu)異表現(xiàn)，自2019年以來(lái)，格隆匯十大核心資產(chǎn)組合收益率達(dá)98.1%，大幅跑贏同期的滬深300和恒生指數(shù)。

故筆者認(rèn)為，對(duì)上面提到的入選格隆匯2023年“下注中國(guó)”十大核心ETF的標(biāo)普500ETF進(jìn)行一番討論研究，將有利于豐富與擴(kuò)展投資者在2023年的潛在投資組合選擇。

01

為什么是標(biāo)普500？

標(biāo)普500指數(shù)是最經(jīng)典的長(zhǎng)牛股指，拉長(zhǎng)時(shí)間軸來(lái)看，其穩(wěn)步向上趨勢(shì)明顯。這種穩(wěn)健的長(zhǎng)期趨勢(shì)客觀上帶給投資者一個(gè)最甜蜜的理論可能，便是基本上在過(guò)去歷史時(shí)期的任一時(shí)點(diǎn)買(mǎi)入標(biāo)普500指數(shù)，即時(shí)出現(xiàn)短期回調(diào)造成暫時(shí)“被套”，但中長(zhǎng)期標(biāo)普500指數(shù)大概率都將越過(guò)你的初始買(mǎi)入點(diǎn)位，從而完成“解套”乃至盈利，倘若投資者還在回調(diào)中采用定投的方式攤低成本，那么“解套”的時(shí)間將更短，中長(zhǎng)期的收益率將更大。

簡(jiǎn)而言之，這種長(zhǎng)牛向上的走勢(shì)是一種對(duì)于投資者最友好的機(jī)制之一，在長(zhǎng)期向上的趨勢(shì)中，無(wú)論投資者采取怎樣的投資策略，倘若能夠堅(jiān)持中長(zhǎng)期持有，最終將收獲成功。

進(jìn)一步聚焦到標(biāo)普500指數(shù)最近20年的市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，一個(gè)可以觀察到的事實(shí)相信可以增強(qiáng)投資對(duì)于2023年標(biāo)普500指數(shù)的信心。這個(gè)事實(shí)是：過(guò)去20年的歷史經(jīng)驗(yàn)顯示，自2003年以來(lái)，標(biāo)普500指數(shù)還未出現(xiàn)過(guò)連續(xù)兩年年K線收陰的走勢(shì)，即使是金融危機(jī)下金融市場(chǎng)大幅下跌的2008年，標(biāo)普500指數(shù)在2009年也實(shí)現(xiàn)了陽(yáng)線年K。

因此雖然2023年未必一定不打破上述慣例，但目前無(wú)論從美股表現(xiàn)出的筑底特征的走勢(shì)結(jié)構(gòu)，亦或是美聯(lián)儲(chǔ)加息節(jié)奏進(jìn)入尾聲的基本面支持，2023年美股向上的阻力應(yīng)當(dāng)小于繼續(xù)大幅殺跌，即進(jìn)入了風(fēng)險(xiǎn)收益比較好的區(qū)間。

近期，知名投資人段永平也選擇出手加碼蘋(píng)果公司，甚至為此出售了完成強(qiáng)勢(shì)翻倍反彈的騰訊，相信也是出于對(duì)美股當(dāng)前位置性?xún)r(jià)比的認(rèn)可，而蘋(píng)果公司則是標(biāo)普500指數(shù)權(quán)重占比最大的個(gè)股。

02

標(biāo)普500指數(shù)是全球優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)投資的重點(diǎn)方向

標(biāo)普500指數(shù)有能力走出長(zhǎng)牛，并持續(xù)受到全球投資者矚目，與其充分吸納全球資金的特性有關(guān)。

買(mǎi)賣(mài)關(guān)系中存在一個(gè)樸素的常識(shí)：錢(qián)多的地方更好賺錢(qián)。

以A股為例，日成交量達(dá)萬(wàn)億被視為A股市場(chǎng)強(qiáng)弱的重要分水嶺之一，牛市與熊市的一個(gè)顯著差別就在于日成交量的差別。這也不難理解，假設(shè)一個(gè)市場(chǎng)中商品數(shù)量是相對(duì)確定的，進(jìn)入市場(chǎng)的錢(qián)越多，商品的價(jià)格自然容易越高。這一準(zhǔn)則無(wú)論在美股、港股還是A股市場(chǎng)同樣適用。

因此倘若有一個(gè)市場(chǎng)能夠吸納全球資金的向往，在龐大資金量的支持下，這個(gè)市場(chǎng)想變得太差也是極不容易的，標(biāo)普500指數(shù)顯然就是這類(lèi)市場(chǎng)。

相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至2020年底，追蹤該指數(shù)的資產(chǎn)價(jià)值超過(guò)13.5萬(wàn)億美元。而中金公司最近統(tǒng)計(jì)的中國(guó)家庭資產(chǎn)大類(lèi)分布中，銀行存款金額為115萬(wàn)億人民幣，按照最新匯率粗略估算，13.5萬(wàn)億美元的資產(chǎn)規(guī)模相當(dāng)于全中國(guó)家庭銀行存款總額的80%左右。

試想一番，如果中國(guó)家庭都拿出80%的儲(chǔ)蓄來(lái)持續(xù)投資金融市場(chǎng)，這樣的金融市場(chǎng)很難不長(zhǎng)期向上。

此外，標(biāo)普500指數(shù)能夠保持長(zhǎng)牛的另一個(gè)重要因素，在于其能夠一直將當(dāng)前時(shí)代的核心公司納入為成分股，同時(shí)將不符合時(shí)代的個(gè)股剔除，使得標(biāo)普500指數(shù)能夠始終代表全球經(jīng)濟(jì)的先進(jìn)方向。

例如，上世紀(jì)80年代石油企業(yè)是標(biāo)普500指數(shù)十大權(quán)重股的?？?，而如今，科技企業(yè)成為了標(biāo)普500指數(shù)十大權(quán)重股的重要組成，充分反映了全球經(jīng)濟(jì)的潮流變遷。加上美股的很多上市企業(yè)具備在全球范圍內(nèi)賺錢(qián)的能力，業(yè)績(jī)成長(zhǎng)性?xún)?yōu)異，使得標(biāo)普500指數(shù)成為了優(yōu)中選優(yōu)的全球股指代表。

綜上，標(biāo)普500指數(shù)所代表的全球優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)特性，使得標(biāo)普500指數(shù)得以吸引全球資金的追捧，成就了標(biāo)普500指數(shù)強(qiáng)者恒強(qiáng)的長(zhǎng)牛走勢(shì)。

03

利空因素消退，標(biāo)普500指數(shù)回暖可期

回顧2022年標(biāo)普500指數(shù)下跌的影響因素，俄烏沖突、美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)高強(qiáng)度加息是重要的利空，但如今站在2023年伊始來(lái)看，這些利空因素的邊際影響已基本接近尾聲。

對(duì)全球金融市場(chǎng)影響最大的莫過(guò)于美聯(lián)儲(chǔ)加息，2022年美聯(lián)儲(chǔ)整年累計(jì)加息425個(gè)基點(diǎn)，推動(dòng)聯(lián)邦基金利率快速升至4.25%-4.5%，創(chuàng)造了過(guò)去40年的單一整年加息記錄。

從另一角度來(lái)看，過(guò)去一整年的高強(qiáng)度加息也意味著，美聯(lián)儲(chǔ)的加息政策愈發(fā)接近上限，市場(chǎng)普遍預(yù)期2023年會(huì)再有兩次25個(gè)基點(diǎn)的加息。即使目前美聯(lián)儲(chǔ)官員透露鷹派言論，但從加息絕對(duì)值來(lái)看，即使進(jìn)一步加碼，美聯(lián)儲(chǔ)2023年的加息強(qiáng)度顯然無(wú)法與2022年相提并論。

結(jié)合前面關(guān)于資金體量對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)的影響分析，加息本質(zhì)上阻礙了增量資金流向二級(jí)市場(chǎng)，故造成了市場(chǎng)的普遍跌。因此，在做出美聯(lián)儲(chǔ)加息周期已經(jīng)臨近尾聲的判斷后，筆者認(rèn)為，制約美股市場(chǎng)向上的阻力邊際效用或?qū)⒅鸩剿ネ?，同時(shí)市場(chǎng)也有觀點(diǎn)認(rèn)為2023年下半年，美聯(lián)儲(chǔ)或?qū)⑦M(jìn)行降息。由此來(lái)看，對(duì)2023年的美股走勢(shì)可以多一些樂(lè)觀的估計(jì)。

04

標(biāo)普500ETF(513500.SH)

是國(guó)內(nèi)投資者投資美股的極佳選擇

交易時(shí)差與渠道，是國(guó)內(nèi)投資者投資美股的一些主要障礙，尤其是證監(jiān)會(huì)正式對(duì)富途、老虎等互聯(lián)網(wǎng)券商進(jìn)行合規(guī)整治后，公募基金公開(kāi)透明的ETF是解決上述矛盾的優(yōu)秀選擇，公募基金ETD也是承接互聯(lián)網(wǎng)券商退出的美股投資資金的一個(gè)重要流入方向。

關(guān)于具體標(biāo)普500ETF品種的選擇，博時(shí)基金旗下的標(biāo)普500ETF(513500.SH)是內(nèi)地同類(lèi)品種中值得關(guān)注的佼佼者。

截至2022年三季度，73.78億元的基金規(guī)模，表明其受到了大量投資者的關(guān)注，尤其是從過(guò)去多個(gè)季度來(lái)看，博時(shí)標(biāo)普500ETF獲得單季度凈申購(gòu)為正的次數(shù)占了絕大多數(shù)。

同時(shí)在凈申購(gòu)為正季度的凈申購(gòu)規(guī)模，也顯著大于凈申購(gòu)為負(fù)季度的推出規(guī)模，使得博時(shí)標(biāo)普500ETF的基金規(guī)模實(shí)現(xiàn)了快速的增長(zhǎng)。

再次利用錢(qián)多的地方容易賺錢(qián)的準(zhǔn)則，持續(xù)受到增量資金青睞的博時(shí)標(biāo)普500ETF或許是普通投資者投資美股的一款不容忽視的標(biāo)的選擇。

05

總結(jié)

在全球行情極度悲觀的2022年過(guò)去之后，建議投資者在投資角度多從機(jī)會(huì)角度發(fā)掘優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，標(biāo)普500指數(shù)作為得到全球范圍內(nèi)的資金高度認(rèn)可的長(zhǎng)牛標(biāo)的，在過(guò)去20年里，尚未出現(xiàn)連續(xù)兩年的虧損年K線，鑒于美聯(lián)儲(chǔ)加息已接近尾聲，壓制美股的阻力因素或?qū)⒅鸩较?，?dāng)前標(biāo)普500指數(shù)進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)收益比良好的投資區(qū)間。

博時(shí)標(biāo)普500ETF在合規(guī)性、投資友好度、基金規(guī)模方面優(yōu)勢(shì)明顯，且持續(xù)受到增量資金的匯入，是境內(nèi)投資美股的良好投資工具選擇，一旦美股行情正式轉(zhuǎn)暖，相信博時(shí)標(biāo)普500ETF的基金規(guī)模有望進(jìn)一步提升。

關(guān)鍵詞： 金融市場(chǎng) 利空因素 增量資金