當前的金城醫(yī)藥逐漸找到業(yè)績穩(wěn)定的定海神針，手握首張電子煙通行證的“頭孢霸主”或將迎來新的增長契機。

(資料圖)

疫情政策的“松綁”給了一眾藥企造富的契機。

1月10日，金城醫(yī)藥發(fā)布2022年年度業(yè)績預告，公告顯示，預計2022年度實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為2.7億元至3.2億元，同比增長150.04%-196.34%。

以最高預增196.34%來看，金城醫(yī)藥僅在第四季度幾乎實現凈利翻倍。對此，公司表示旗下醫(yī)藥中間體、CMO/CDMO 業(yè)務及生物特色原料藥銷售收入同比實現增長。

回顧2022年，業(yè)績風光無限的同時也斬獲了國內首張電子煙生產牌照，瞄準巨大市場的金城醫(yī)藥多年前便開始籌備尼古丁生意，多次煙草生意利好消息的放出也帶來二級市場的多次拉漲，而股東高位減持也讓這位頭孢大亨陷入輿論風波。

實則近幾年，金城醫(yī)藥因收購金城泰爾而受到商譽減值影響，業(yè)績一度尷尬，而昔日砒霜，今日蜜糖，2019年獲批蒙脫石散的金城泰爾在今年新冠概念炒作熱潮中也著實火了一把。

遺痛逐消，元氣恢復的金城醫(yī)藥亦在持續(xù)發(fā)力中。

金城醫(yī)藥22年業(yè)績同比最高增2倍

原料藥市場需求的增大，給金城醫(yī)藥的業(yè)績增長按下了加速鍵。

1月10日，金城醫(yī)藥發(fā)布2022年業(yè)績預告顯示，公司預計2022年歸屬于上市公司股東的凈利潤2.7億元-3.2億元，同比增長150.04%-196.34%。

對此，金城醫(yī)藥表示上年度公司凈利潤增幅較大主要是公司醫(yī)藥中間體、CMO/CDMO業(yè)務及生物特色原料藥銷售收入同比實現增長所致。

而根據此前披露的三季報顯示，2022年前三季度，金城醫(yī)藥凈利為2.58億元，同比上升114.72%；扣非凈利潤2.53億元，同比上升177.64%；其中三季度凈利潤3942.35萬元，同比上升44.23%。

這也意味著若按照最高預增196.34%來看，金城醫(yī)藥僅在第四季度幾乎實現凈利翻倍。

據悉，金城醫(yī)藥是業(yè)內最大的頭孢中間體產品生產企業(yè)，目前已擁有超40個醫(yī)藥中間體，同時多款生物特色原料藥投產放量打開成長空間。

縱觀金城醫(yī)藥成長歷程，2011年6月赴創(chuàng)業(yè)板指上市之初，受到“限抗”政策等方面因素的影響，市場競爭激烈產品價格下降，上市不久金城醫(yī)藥就出現增收不增利的現象。

此后，金城醫(yī)藥延鏈聚合，2014年到2017年，經過一系列并購，金城醫(yī)藥完成制藥全產業(yè)鏈布局。

當前，金城醫(yī)藥主營業(yè)務板塊為頭孢中間體、金品抗生素系列、朗依婦科系列、谷胱甘肽原料藥等，已然完成了從醫(yī)藥中間體到原料藥和制劑終端的轉變。

爆雷遺痛逐消

縱然風光無限，但上市十余載，金城醫(yī)藥的成長之路實屬坎坷。而此番業(yè)績增速如此亮眼實則也離不開此前“尷尬”的參考準線。

近兩年財報顯示，由于2016年收購的金城泰爾受到商譽減值影響，金城醫(yī)藥2020年出現上市10年來的首次虧損。

而一切事因一樁高溢價收購案。

受“限抗令”影響，為了尋找增長契機的金城醫(yī)藥在2016年推出上市后最大一筆18.8億元的資產收購，交易的標的資產為朗依制藥100%股權，溢價416%。

高溢價收購的同時，朗依制藥原股東作出業(yè)績承諾，即2015年至2018年實現的扣非凈利潤分別不低于1.56億元、0.71億元、1.87億元、2.25億元。

從實際完成情況來看，2015年至2017年，朗依制藥分別實現扣非歸母凈利潤1.57億元、0.74億元、1.88億元，業(yè)績承諾完成率分別為100.02%、105.54%、100.68%，連續(xù)三年完成承諾業(yè)績。

美好的愿景并未持續(xù)，在業(yè)績承諾期的最后一年，已更名為金城泰爾的朗依制藥卻突遭“滑鐵盧”。

2018年金城泰爾實現凈利潤1.08億元，僅完成當年業(yè)績承諾的48.08%，2015-2018年累計實際實現凈利潤約5.28億元，累計承諾完成率為82.72%，未能完成四年業(yè)績承諾。在業(yè)績承諾期結束后，金城泰爾的盈利能力更是直線下降。

2019年，金城泰爾實現營業(yè)收入3.35億元，凈利潤2811.84萬元，同比分別減少13.2%、74.56%。2020年上半年，金城泰爾的營業(yè)收入為9592.13萬元，同比減少25%，凈利潤則由盈轉虧至-1677.6萬元。

而到2021年，金城醫(yī)藥實現營業(yè)收入31.38億元，同比增長5.96%;實現歸屬于上市公司股東凈利潤為1.08億元，相較于上年同期虧損，同比增長122.09%，已成功實現扭虧為盈。

溢價并購一時爽，商譽減值猛如虎。金城醫(yī)藥高溢價收購，不僅未能增厚業(yè)績，反而將公司推入了“萬丈深淵”。

在2018年和2019年，金城醫(yī)藥就已經分別對金城泰爾計提商譽減值1.22 億元和 2.9 億元，這使得2019年末公司商譽由2017年末最高峰的11.53億元減少至7.42億元。

根據公司測算，2020年，此次金城醫(yī)藥將擬對金城泰爾計提商譽減值準備后，金城醫(yī)藥的商譽全面清空。

深陷“澄清”風波，合成煙堿已成搖錢樹？

近年來，醫(yī)藥行業(yè)新政頻出，仿制藥行業(yè)利潤大幅下滑，金城醫(yī)藥的創(chuàng)新因子再度被激活，產業(yè)鏈的延伸，金城醫(yī)藥并未止于抗生素，而近期被二級市場投資者議論最熱的是其尼古丁業(yè)務。

2022年6月15日，國家煙草專賣局官方網站發(fā)布公告稱，全國統(tǒng)一電子煙交易管理平臺已經在今日9點正式上線。屆時，依法取得煙草專賣許可證的各類電子煙市場主體應逐步上平臺進行交易和結算。

14日晚，山東金城醫(yī)藥集團股份有限公司（以下簡稱“金城醫(yī)藥”）稱，全資子公司山東金城醫(yī)藥化工有限公司（以下簡稱“金城醫(yī)化”）收到國家煙草專賣局下發(fā)的煙草專賣許可證準予許可決定書。

這意味著，金城醫(yī)藥成為國內首家公布獲得電子煙專賣生產許可證的公司。

雖然成為第一家獲證公司，但金城醫(yī)藥在煙草尼古丁（俗稱“煙堿”）業(yè)務方面主要做合成尼古丁。

早在去年11月30日，國家煙草局發(fā)布《電子煙強制性國家標準（征求意見稿）》中明確，煙堿提取物和煙草提取物應使用煙草中提取的煙堿。

這意味著電子煙不能使用合成尼古丁。受此消息影響，12月1日，金城醫(yī)藥以跌停價開盤，收盤大跌14.50％。此前在公開場合，金城醫(yī)藥表示“即使國家政策落地時不符合我們的預期，對公司的銷售影響也不會太大”。

而早兩年前金城醫(yī)藥已開始布局尼古丁生意，金城醫(yī)藥在2021年完成“年產200噸煙堿項目”車間的建設，并在投資者平臺曾表示，該部分車間是供應于提取煙堿和合成煙堿共用的，并表示幾乎是一半一半，但具體分配比例公司暫未表示。

金城醫(yī)藥是國內唯一的高純度尼古丁供應商也是去年第一批拿到證的企業(yè)更具先發(fā)優(yōu)勢，公司目前已成為具備生產合成尼古丁和提取尼古丁兩種生產方式的合法資質的企業(yè)。

從全球范圍來看，全球尼古丁實際需求估計在800噸以上，其中超過90％為來自海外需求，每年增速在30％左右，而金城醫(yī)藥也表示公司的煙堿項目主要瞄準海外市場。

然而公司尼古丁項目未公告披露但屢次流出“利好消息”，股價翻倍、同期高管“精準”減持，還推出了第三次回購方案。

早在電子煙生意撲朔迷離之際，公司股東就已高位堅持。在2020年5月20日、2020年6月8日，大股東北京錦圣通過大宗交易的方式合計減持785萬股，占公司總股本1.99%，持股比例也由25.05%降至23.06%，減持套現約1.9億元，此后年末降至12.2%，該股東減持套現約8億元。

此外，金城醫(yī)藥另一股東也在減持公司股票。金城醫(yī)藥此前公告稱，公司于2021年3月19日收到公司持股5%以上股東睿億投資出具的《關于減持計劃提前實施完畢的告知函》及《簡式權益變動報告書》，其在2021年3月18日至2021年3月19日期間，通過深圳證券交易所集中競價交易累計減持公司股份62.95萬股，占公司總股本比例0.16249%。

此次權益變動完成后，睿億投資持有公司股份數量為1937.05萬股，占公司總股本比例4.99999%，持有公司股份比例降至5%以下。同時，睿億投資決定不再繼續(xù)實施2021年1月25日披露的減持計劃，此次減持計劃實施完畢。

反映在二級市場上，金城醫(yī)藥的股價在近一年內波動較大。雖當前公司暫未公布營收數據，但此前公司在投資者平臺回復表示已在第三季度有合成尼古丁進行銷售，再次引發(fā)熱議。

關鍵詞： 金城醫(yī)藥 同比增長 二級市場