來(lái)源：國(guó)投安信期貨

摘要

全球大類資產(chǎn)表現(xiàn)情況：股債聯(lián)袂上漲 商品回落

(資料圖)

1月2日—1月6日當(dāng)周，12月美國(guó)非農(nóng)新增22.3萬(wàn)人，超出市場(chǎng)預(yù)期，但12月平均每小時(shí)工資環(huán)比及同比增長(zhǎng)均低于市場(chǎng)預(yù)期。市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策轉(zhuǎn)向有所升溫。10年期美債收益率回落，美元指數(shù)沖高回落，周度收漲。股債雙雙收漲，商品價(jià)格回落。綜合來(lái)看，以美元計(jì)價(jià)，股＞債＞商品。

國(guó)內(nèi)大類資產(chǎn)表現(xiàn)情況：股債收漲 商品回調(diào)

1月2日—1月6日當(dāng)周，12月中國(guó)財(cái)新制造業(yè)PMI為49，較上一個(gè)月下降0.4個(gè)百分點(diǎn)。該走勢(shì)與國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的官方12月制造業(yè)PMI一致，供需雙弱導(dǎo)致制造業(yè)持續(xù)承壓。但企業(yè)樂(lè)觀度升至10個(gè)月以來(lái)最高。12月財(cái)新服務(wù)業(yè)PMI為48，較上一個(gè)月上升1.3個(gè)百分點(diǎn)。人民銀行、銀保監(jiān)會(huì)建立首套住房貸款利率政策動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制。市場(chǎng)情緒有所升溫，股債皆收漲，商品回調(diào)。綜合來(lái)看，股＞債＞商品。

大類資產(chǎn)價(jià)格展望：國(guó)內(nèi)權(quán)益資產(chǎn)或持續(xù)交易經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期

綜合來(lái)看，國(guó)內(nèi)宏觀情緒整體持續(xù)偏暖，強(qiáng)預(yù)期目前仍是權(quán)益資產(chǎn)交易主題。在此背景下，國(guó)內(nèi)權(quán)益資產(chǎn)震蕩偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)或延續(xù)。

正文

1、全球大類資產(chǎn)整體表現(xiàn)情況：股債聯(lián)袂上漲 商品回落

1月2日—1月6日當(dāng)周，12月美國(guó)非農(nóng)新增22.3萬(wàn)人，超出市場(chǎng)預(yù)期，但12月平均每小時(shí)工資環(huán)比及同比增長(zhǎng)均低于市場(chǎng)預(yù)期。市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策轉(zhuǎn)向有所升溫。10年期美債收益率回落，美元指數(shù)沖高回落，周度收漲。股債雙雙收漲，商品價(jià)格回落。綜合來(lái)看，以美元計(jì)價(jià)，股＞債＞商品。

1.1、全球股市概況：主要股市普遍收漲

1月2日—1月6日當(dāng)周，市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)階段性回暖，以及美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策轉(zhuǎn)向預(yù)期升溫。投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好有所抬升，全球主要股市普遍收漲。從地域來(lái)看，歐股漲幅最為明顯。新興市場(chǎng)表現(xiàn)好于發(fā)達(dá)市場(chǎng)。VIX指數(shù)沖高回落， 周度收跌。

1.2、全球債市概況：10年期美債收益率回落至3.55％

1月2日—1月6日當(dāng)周，12月美國(guó)非農(nóng)就業(yè)時(shí)薪增速不及預(yù)期，對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)前的緊縮預(yù)期形成一定壓力。10年期美債收益率在非農(nóng)報(bào)告公布后大幅回落，周度回落33bp至3.55％，全球債市上漲。除日本外，主要國(guó)家10年期國(guó)債收益率普遍回落。全球范圍內(nèi)，高收益?zhèn)拘庞脗緡?guó)債。

1.3、全球匯市概況：美元指數(shù)周度收漲

12月美國(guó)ISM制造業(yè)及非制造業(yè)PMI皆收于收縮區(qū)間，美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退壓力或有所加大。12月美國(guó)非農(nóng)數(shù)據(jù)公布引發(fā)市場(chǎng)較大波動(dòng)，使得美元指數(shù)上行壓力加大，最終周度收漲。非美貨幣漲多跌少，人民幣匯率反彈態(tài)勢(shì)延續(xù)。美元指數(shù)周線漲幅0.41％。

1.4、全球商品市場(chǎng)概況：能源價(jià)格大跌拖累商品市場(chǎng)

暖冬天氣使得能源品當(dāng)前供需基本面走弱，國(guó)際油價(jià)大幅下挫。主要大宗商品多數(shù)跟跌，其中僅LME銅、鋅以及COMEX黃金周度收漲。

2、國(guó)內(nèi)大類資產(chǎn)表現(xiàn)情況：股債收漲 商品回調(diào)

1月2日—1月6日當(dāng)周，12月中國(guó)財(cái)新制造業(yè)PMI為49，較上一個(gè)月下降0.4個(gè)百分點(diǎn)。該走勢(shì)與國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的官方12月制造業(yè)PMI一致，供需雙弱導(dǎo)致制造業(yè)持續(xù)承壓。但企業(yè)樂(lè)觀度升至10個(gè)月以來(lái)最高。12月財(cái)新服務(wù)業(yè)PMI為48，較上一個(gè)月上升1.3個(gè)百分點(diǎn)。人民銀行、銀保監(jiān)會(huì)建立首套住房貸款利率政策動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制。市場(chǎng)情緒有所升溫，股債皆收漲，商品回調(diào)。綜合來(lái)看，股＞債＞商品。

2.1、國(guó)內(nèi)股市概況：A股主要寬基指數(shù)普漲

外圍及國(guó)內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)偏好皆出現(xiàn)抬升，2023年A股實(shí)現(xiàn)開(kāi)門紅，A股主要寬基指數(shù)集體上漲，兩市成交額抬升。風(fēng)格方面，成長(zhǎng)股表現(xiàn)稍好于大盤(pán)股，科創(chuàng)50漲幅居前。板塊方面，計(jì)算機(jī)、建材及電力設(shè)備等領(lǐng)漲，商貿(mào)零售、農(nóng)林牧漁等表現(xiàn)不佳。短期資金面上，北上資金近一周凈流入200.19億元，凈流入環(huán)比明顯增大。上證綜指周漲幅2.21％。

2.2、國(guó)內(nèi)債市概況：債市周度收漲

1月2日—1月6日當(dāng)周，央行公開(kāi)市場(chǎng)操作凈回籠3070億元。資金面整體維持寬松。強(qiáng)預(yù)期使得債市周度漲幅收窄。整體來(lái)看，企業(yè)債＞信用債＞國(guó)債。

2.3、國(guó)內(nèi)商品市場(chǎng)概況：商品價(jià)格回落

節(jié)前弱現(xiàn)實(shí)以及短期需求回落預(yù)期對(duì)國(guó)內(nèi)商品市場(chǎng)形成壓力，國(guó)內(nèi)大宗商品多數(shù)收跌。主要商品板塊中，谷物、化工漲幅居前，能源、有色表現(xiàn)不佳。

3、大類資產(chǎn)價(jià)格展望：國(guó)內(nèi)權(quán)益資產(chǎn)或持續(xù)交易經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期

綜合來(lái)看，國(guó)內(nèi)宏觀情緒整體持續(xù)偏暖，強(qiáng)預(yù)期目前仍是權(quán)益資產(chǎn)交易主題。在此背景下，國(guó)內(nèi)權(quán)益資產(chǎn)震蕩偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)或延續(xù)。

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