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南方基金駱帥：智能制造滲透率將大幅提升，相關(guān)產(chǎn)業(yè)龍頭值得關(guān)注｜2022華夏機(jī)構(gòu)投資者年會(huì)

華夏時(shí)報(bào)（www.chinatimes.net.cn）記者 宋婕 陳鋒 北京報(bào)道

1月6日，由華夏時(shí)報(bào)社主辦的華夏機(jī)構(gòu)投資者年會(huì)在京召開(kāi)，同時(shí)揭曉第十六屆金蟬獎(jiǎng)。本次年會(huì)主題為“新變革 新趨勢(shì) 新未來(lái)”，來(lái)自監(jiān)管、學(xué)界、上市公司和金融機(jī)構(gòu)等領(lǐng)域的重磅嘉賓，齊聚一堂，為全球及中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展建言獻(xiàn)策、貢獻(xiàn)力量。

2022年A股出現(xiàn)了較大的波動(dòng)，兩次跌破3000點(diǎn)。近期隨著防控政策優(yōu)化、政府出臺(tái)一系列利好政策，2023年伊始，上證指數(shù)又重新站穩(wěn)3100點(diǎn)。在圓桌論壇“3000點(diǎn)附近的財(cái)富機(jī)會(huì)”中，基金經(jīng)理共同探討今年市場(chǎng)如何演繹，哪些投資板塊值得挖掘。

會(huì)上，南方基金權(quán)益投資部執(zhí)行董事、基金經(jīng)理駱帥表示，近兩年來(lái)，A股見(jiàn)頂是在2021年一季度，近期見(jiàn)底是在2022年四季度。從全球金融周期的角度來(lái)看，中國(guó)的A股，越南、韓國(guó)的股市都是新興市場(chǎng)或者偏新興市場(chǎng)，是制造型的經(jīng)濟(jì)體，主要是輸出產(chǎn)品。這樣的經(jīng)濟(jì)體在全球的位置，如果美元很強(qiáng)，處于美聯(lián)儲(chǔ)的加息周期，美債利率在走高，全球的通脹加劇，大概率表現(xiàn)是不會(huì)好的?，F(xiàn)在反過(guò)來(lái)了，通脹預(yù)期在往下走，俄烏沖突造成的天然氣等資源的緊缺也在緩解，鏈條變成了通脹走弱，造成美聯(lián)儲(chǔ)加息的力度和節(jié)奏可能放慢，美元指數(shù)隨之也會(huì)走弱。一般來(lái)說(shuō)只要這種情景在持續(xù)，無(wú)論是A股、港股，還是東南亞的市場(chǎng)，走勢(shì)都會(huì)比較強(qiáng)勢(shì)，再加上現(xiàn)在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)又疊加了政策周期和防疫政策的轉(zhuǎn)變，投資環(huán)境更加好轉(zhuǎn)。

對(duì)于2023年的投資機(jī)會(huì)，他從宏觀的視角分析稱，過(guò)去幾年中國(guó)政策的傾向上是以供給側(cè)改革為主，限制產(chǎn)能擴(kuò)張、做自主可控等，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)是偏供給側(cè)結(jié)構(gòu)。這更多的是希望遏制過(guò)剩產(chǎn)能，特別是落后產(chǎn)能的擴(kuò)張，取得了非常好的效果。這一情況目前發(fā)生了比較大的轉(zhuǎn)變，現(xiàn)在更多的是鼓勵(lì)和刺激需求側(cè)。現(xiàn)在我們剛從疫情當(dāng)中緩過(guò)來(lái)，要休養(yǎng)生息，這時(shí)候鼓勵(lì)需求側(cè)就是要讓經(jīng)濟(jì)的活力，不管是企業(yè)家的奮斗精神，還是老百姓的消費(fèi)意愿釋放出來(lái)。

駱帥認(rèn)為，另外一個(gè)角度是，2022年通脹非常高，跟供給側(cè)改革也有一定關(guān)系。“比如在天然氣價(jià)格非常高時(shí)，使用天然氣很貴，很多天然氣企業(yè)、管道企業(yè)的盈利情況不好，例如部分地方最近出現(xiàn)了缺天然氣的情況，但在通脹往下走的時(shí)候，這種緊缺在未來(lái)一段時(shí)間一定會(huì)緩解?！边@是一個(gè)縮影，2022年的特點(diǎn)是什么都缺，但未來(lái)一兩年會(huì)變得不再那么稀缺。只要是受益于上游價(jià)格的下降、成本的下降、需求量的擴(kuò)張，下游復(fù)蘇可能會(huì)有不錯(cuò)的收益，從大方向上應(yīng)該多看下游的機(jī)會(huì)。

他指出，下游行業(yè)中有兩類值得特別關(guān)注，一類是像光伏輔材、新能源電池這種既受益于下游高速增長(zhǎng)，又具有較強(qiáng)定價(jià)能力的產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)；另一類是長(zhǎng)期受益于人口結(jié)構(gòu)變化和勞動(dòng)力成本提高的行業(yè)，如通用自動(dòng)化、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、工業(yè)軟件等。

以光伏輔材為例，2022年硅料價(jià)格大幅上升，拉低了下游光伏電站的預(yù)期收益率，而目前硅料已不再稀缺，價(jià)格大幅下行，光伏產(chǎn)品即將放量增長(zhǎng)，對(duì)于行業(yè)集中度高的輔材行業(yè)，可以在產(chǎn)品價(jià)格體系相對(duì)穩(wěn)定的情況下享受量的增長(zhǎng)和隨之而來(lái)的規(guī)模效應(yīng)。再比如自動(dòng)化和工業(yè)軟件領(lǐng)域，長(zhǎng)期人口老齡化已成定局，如何降低勞動(dòng)力成本是制造業(yè)必須解決的問(wèn)題，后疫情時(shí)代這一問(wèn)題將更加突出，智能制造的滲透率必將大幅提升，相關(guān)的產(chǎn)業(yè)龍頭值得重點(diǎn)關(guān)注。我國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)從總量的高速增長(zhǎng)過(guò)渡到質(zhì)量的提升，提高勞動(dòng)生產(chǎn)效率必然依靠數(shù)字化手段，中國(guó)這樣的制造業(yè)大國(guó)未來(lái)有望產(chǎn)生世界級(jí)的工業(yè)自動(dòng)化巨頭。

編輯：嚴(yán)暉 主編：夏申茶

關(guān)鍵詞： 南方基金 大幅提升 機(jī)構(gòu)投資者