黃金轟轟烈烈地進(jìn)入了新的一年！如下圖所示，倫敦下午價(jià)格從2022年底的1814美元上漲約1.6%，至2023年1月3日的1843美元。希望黃金看漲者有一些新年前夜剩下的香檳！

(資料圖片)

在盤中交易中，黃金表現(xiàn)甚至更好，一度觸及1850美元，這是自2022年6月以來的最高水平?，F(xiàn)在的問題是，這只是一次性的，還是黃金市場反彈的開始？在這一點(diǎn)上很難說，因?yàn)槟瓿跬ǔS金是積極的。

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債券收益率下跌提振黃金

然而，黃金并沒有因?yàn)榭礉q的勢頭而上漲。還有一個(gè)基本面推動因素，即昨日債券收益率下降，增加了黃金等非收益率資產(chǎn)的吸引力。

更廣泛地說，衰退風(fēng)險(xiǎn)和美聯(lián)儲緊縮周期即將結(jié)束，應(yīng)該會使2023年成為貴金屬的利好年。本周，我們將了解上次FOMC會議的會議記錄。如果它們包含任何溫和的暗示，金價(jià)可能還有進(jìn)一步上漲的空間。相反，鷹派信號可能引發(fā)黃金市場的調(diào)整。

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對黃金的影響

這對2023年的黃金(和白銀)市場意味著什么？美國的貨幣政策應(yīng)該仍然是黃金價(jià)格的主要驅(qū)動力。2022年，利率的大幅上調(diào)造成了強(qiáng)大的下行壓力。如果2023年沒有類似的壓力，金價(jià)可能會更自由地上漲。

美聯(lián)儲今年的轉(zhuǎn)向幾乎是確定無疑的。為什么？如下圖所示，廣義貨幣供應(yīng)量增速轉(zhuǎn)為負(fù)值。這意味著貨幣供應(yīng)量下降了——這是多年來的第一次。這是經(jīng)濟(jì)增長的一個(gè)危險(xiǎn)信號——實(shí)際上，這是衰退即將到來的另一個(gè)信號。

提醒一下，大蕭條時(shí)期貨幣供應(yīng)量大幅下降，這也是如此嚴(yán)重的原因之一。因此，美聯(lián)儲不會允許這種趨勢持續(xù)太久，也不會改變立場，這最終應(yīng)該會提振金價(jià)。

關(guān)鍵詞： 債券收益率 如下圖所示 貨幣供應(yīng)量