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編輯 | 鄭青春

點(diǎn)擊進(jìn)入 搜狐財(cái)經(jīng)年終策劃《2023，看多中國(guó)》

回顧2022年，海外環(huán)境動(dòng)蕩的背景下，國(guó)內(nèi)受到新冠疫情反復(fù)的沖擊，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)仍顯疲弱。近期政策層面約束逐漸放松，開(kāi)啟了經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)環(huán)境修復(fù)的契機(jī)。

展望2023年，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)態(tài)勢(shì)有多強(qiáng)勁？作為市場(chǎng)主體的企業(yè)，如何煥發(fā)經(jīng)營(yíng)活力？如何在危機(jī)中尋找新的動(dòng)能？居民層面，如何增加收入，提振消費(fèi)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)良性循環(huán)？

篳路藍(lán)縷，新年開(kāi)局，搜狐財(cái)經(jīng)策劃了《2023，看好中國(guó)》專(zhuān)題報(bào)道，通過(guò)對(duì)話(huà)12位著名財(cái)經(jīng)人士，從不同角度研判新的一年如何重啟經(jīng)濟(jì)。本期對(duì)話(huà)上海高級(jí)金融學(xué)院副院長(zhǎng)朱寧。

朱寧認(rèn)為， 2023年中國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)出現(xiàn)比較強(qiáng)勁的復(fù)蘇，今年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)有望達(dá)到5%。

他認(rèn)為，消費(fèi)將成為推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)今后十年，甚至更長(zhǎng)一段時(shí)間里高質(zhì)量可持續(xù)發(fā)展的最主要的核心推動(dòng)力。為了完成這個(gè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)，要進(jìn)一步激發(fā)消費(fèi)的力量，既包括政府的消費(fèi)，更包括居民家庭的消費(fèi)，這點(diǎn)還有很大的空間要提升。

“消費(fèi)最重要的還是要恢復(fù)消費(fèi)者的能力和信心，如何提升消費(fèi)者的收入增長(zhǎng)，他們對(duì)今后未來(lái)的展望，包括穩(wěn)定房地產(chǎn)市場(chǎng)，我覺(jué)得都很重要?！?/p>

對(duì)此，朱寧建議，一方面要進(jìn)一步的減稅降負(fù)，給企業(yè)和個(gè)人更多的活力，第二，要促進(jìn)復(fù)產(chǎn)復(fù)工，給大家提供更多的就業(yè)機(jī)會(huì)和收入增長(zhǎng)。第三，要有社會(huì)福利的政策。要在醫(yī)療、養(yǎng)老和教育方面給予更大的投入，讓大家不只是有錢(qián)可花，而且有錢(qián)敢花。

如何恢復(fù)房地產(chǎn)市場(chǎng)的需求和信心？朱寧認(rèn)為，目前有兩個(gè)比較可行的手段：第一，由一些國(guó)有企業(yè)或一些資質(zhì)比較好的企業(yè)，逐漸收購(gòu)民營(yíng)開(kāi)發(fā)商或者民營(yíng)開(kāi)發(fā)商的項(xiàng)目，首先要保證保交樓，維護(hù)市場(chǎng)的穩(wěn)定。第二，把一部分項(xiàng)目從商品房變成真正的廉租房或者保障房，緩解年輕人群對(duì)于住房的需求。

朱寧建議，盡早盡快推出房地產(chǎn)稅，如果早點(diǎn)推出房地產(chǎn)稅，對(duì)于避免現(xiàn)在的很多問(wèn)題，而且對(duì)于平衡地方政府的財(cái)政都會(huì)有很大幫助。

以下為對(duì)話(huà)精編：

搜狐財(cái)經(jīng)：隨著國(guó)際國(guó)內(nèi)形勢(shì)的變化，您如何看待今年世界通貨膨脹與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的形勢(shì)？全球經(jīng)濟(jì)的主基調(diào)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)有什么影響？

朱寧：全球今年的增長(zhǎng)速度肯定會(huì)放緩，有兩個(gè)主要原因：第一，受到去年比較強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)通貨膨脹的影響，技術(shù)效應(yīng)導(dǎo)致了今年的增長(zhǎng)會(huì)明顯放緩。第二，去年美聯(lián)儲(chǔ)超過(guò)大家預(yù)期的加息力度和速度，導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)出現(xiàn)了一定的乏力。同時(shí)，通貨膨脹還是維持在一個(gè)比較高的高位，有一些專(zhuān)家認(rèn)為今年經(jīng)濟(jì)有一定的衰退風(fēng)險(xiǎn)，我個(gè)人認(rèn)為，可能衰退的不是特別確定，但是增長(zhǎng)肯定會(huì)大幅向下行。

美國(guó)聯(lián)儲(chǔ)可能仍然高度關(guān)注美國(guó)的通貨膨脹和全球通貨膨脹的影響，加息50%個(gè)基點(diǎn)之后，通貨膨脹仍然會(huì)有一段時(shí)間維持在高位，這點(diǎn)對(duì)于下一階段，無(wú)論是聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策，還是企業(yè)和廠商的投資意愿和情緒，都會(huì)有一定影響。從過(guò)去二三十年的水平來(lái)講，通脹仍然會(huì)維持在一個(gè)歷史的高位，可能會(huì)對(duì)貨幣政策形成影響。

對(duì)中國(guó)可能有三個(gè)大的影響：第一，顯然今年出口會(huì)受到很大影響，因?yàn)榻衲甑目傂枨笤鲩L(zhǎng)速度會(huì)明顯放緩，對(duì)于過(guò)去兩年推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)非常重要的三駕馬車(chē)，出口會(huì)有很大的制約。所以，這點(diǎn)會(huì)對(duì)今年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)形成一定的壓制，或者是拖累。

第二，即使到了今年年終之后，美聯(lián)儲(chǔ)加息周期告一段落，除非出現(xiàn)急劇的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的衰退風(fēng)險(xiǎn)，或者是金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)之外，加息之后，它的降息周期，第一是可能比大家想象的要來(lái)的晚，第二降息的幅度也不會(huì)像大家想的這么大，這對(duì)中國(guó)降息的貨幣政策的空間力度仍然會(huì)有一定的限制，會(huì)限制整個(gè)貨幣政策的寬松和刺激力度。所以這方面，今年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可能還需要更多靠財(cái)政政策的發(fā)力影響。

第三，財(cái)政政策應(yīng)該在公共社會(huì)福利，比如在教育、醫(yī)療、養(yǎng)老方面進(jìn)一步發(fā)力，主要目的還是為了推動(dòng)消費(fèi)比較平穩(wěn)增長(zhǎng)，及時(shí)恢復(fù)投資者的信心，比如通過(guò)發(fā)放消費(fèi)券，或者現(xiàn)金的方式推動(dòng)消費(fèi)增長(zhǎng)。

搜狐財(cái)經(jīng)：您如何看待我國(guó)2023年的宏觀經(jīng)濟(jì)，是否會(huì)強(qiáng)勁復(fù)蘇？

朱寧：我個(gè)人認(rèn)為，2023年中國(guó)經(jīng)濟(jì)肯定會(huì)出現(xiàn)比較強(qiáng)勁的復(fù)蘇，但是這個(gè)強(qiáng)勁是和2022年大概在3%左右的增長(zhǎng)相對(duì)應(yīng)，今年咱們經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)在5%左右。我個(gè)人認(rèn)為，完成這個(gè)目標(biāo)還是比較有希望的。第一，有去年的技術(shù)效應(yīng)，第二，今年會(huì)有一系列的刺激政策。第三，房地產(chǎn)還有消費(fèi)的場(chǎng)景都有一定的恢復(fù)，對(duì)過(guò)去兩年有一定的報(bào)復(fù)性反彈。

我認(rèn)為最終的消費(fèi)必須成為推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)今后十年，甚至很長(zhǎng)一段時(shí)間高質(zhì)量可持續(xù)發(fā)展的最主要的核心推動(dòng)力。為了完成這個(gè)目標(biāo)，怎么進(jìn)一步激發(fā)消費(fèi)的力量，這個(gè)既包括政府的消費(fèi)，這點(diǎn)可能?chē)?guó)內(nèi)已經(jīng)做的不錯(cuò)了，更包括居民家庭的消費(fèi)，這點(diǎn)還有很大的空間要提升。

這里面有三個(gè)很重要的方面：一方面是仍然要進(jìn)一步減稅降負(fù)，給企業(yè)和個(gè)人更多的活力，第二，要促進(jìn)復(fù)產(chǎn)復(fù)工，給大家提供更多的就業(yè)機(jī)會(huì)和收入增長(zhǎng)。第三，要有社會(huì)福利的政策。要在醫(yī)療、養(yǎng)老和教育方面給予更大的投入，這樣大家不只是有錢(qián)可花，而且有錢(qián)敢花。

最近我們看到因?yàn)橐咔橛绊?，整個(gè)居民家庭的儲(chǔ)蓄率又出現(xiàn)明顯上升，明顯反映在后疫情時(shí)代，大家對(duì)于重大事件的事后心理的擔(dān)憂(yōu)，這也會(huì)在今后一段時(shí)內(nèi)壓制或者影響中國(guó)消費(fèi)的健康增長(zhǎng)。

為了能夠做到財(cái)政上的刺激，我認(rèn)為今年必須要進(jìn)一步加大財(cái)政赤字，通過(guò)債券市場(chǎng)的融資，而這要盡可能比較透明，各級(jí)政府要對(duì)自己的借貸負(fù)有真正的責(zé)任，而不是像我在《剛性泡沫》書(shū)里面講到的，最后這些債務(wù)都是由上級(jí)政府或者中央政府來(lái)兜底，如果地方政府不對(duì)自己的財(cái)政承擔(dān)責(zé)任，那么這種道德風(fēng)險(xiǎn)很有可能會(huì)進(jìn)一步的加劇。

搜狐財(cái)經(jīng)：2023年，我國(guó)經(jīng)濟(jì)可能發(fā)生的主要風(fēng)險(xiǎn)在哪里？隨著疫情管控放開(kāi)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)需要注意哪些問(wèn)題？

朱寧：關(guān)于2023年經(jīng)濟(jì)主要的問(wèn)題和挑戰(zhàn)，我覺(jué)得可能也有三個(gè)方面：

第一，很明顯的挑戰(zhàn)是整個(gè)全球衰退的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于整個(gè)全球總需求和外貿(mào)出口增長(zhǎng)的壓制。

第二，在整個(gè)疫情逐漸得到控制的過(guò)程中，疫情可能還有反復(fù)，另外，在疫情調(diào)整過(guò)程中，因?yàn)榇蠹业男膽B(tài)有調(diào)整，所以可能會(huì)出現(xiàn)短期消費(fèi)仍然不振，或者是復(fù)產(chǎn)復(fù)工心理的一些保留。

第三，可能還是在房地產(chǎn)領(lǐng)域，房地產(chǎn)有一定的放松，但是，放松的力度包括整個(gè)放松的節(jié)奏，到現(xiàn)在仍然有一定不確定性，同時(shí)，經(jīng)歷了兩年比較大的挑戰(zhàn)之后，居民消費(fèi)者是不是對(duì)于房地產(chǎn)的預(yù)期產(chǎn)生了比較大的變化，這些都是值得高度關(guān)注的領(lǐng)域。

但是，如果在2023年又回到了依靠房地產(chǎn)這條老路，無(wú)論是房?jī)r(jià)過(guò)高，或者是整個(gè)社會(huì)分配不公這些問(wèn)題就都會(huì)重現(xiàn)。所以我個(gè)人覺(jué)得，整個(gè)放松的力度和態(tài)勢(shì)不會(huì)也不應(yīng)該特別激進(jìn)。

搜狐財(cái)經(jīng)：2023年如何提高就業(yè)？

朱寧：去年年輕人的就業(yè)是一個(gè)很大的問(wèn)題和挑戰(zhàn)?？赡苡袃蓚€(gè)方面的工作要做：

第一，公共社會(huì)福利設(shè)施里面，不只是幫助年輕人，還有整個(gè)全社會(huì)進(jìn)行重新就業(yè)，幫助他們重新獲得就業(yè)技能的社會(huì)培訓(xùn)項(xiàng)目，這也是在很多發(fā)達(dá)國(guó)家非常普遍的做法。福利制度這點(diǎn)非常重要，包括失業(yè)和救濟(jì)的一些政策需要提升。

第二，從整個(gè)就業(yè)的機(jī)會(huì)來(lái)講，我們還必須看到中國(guó)最大的吸收就業(yè)的方向是民營(yíng)企業(yè)，所以尤其要在過(guò)去兩年，整個(gè)全國(guó)經(jīng)濟(jì)受到?jīng)_擊的前提下，進(jìn)一步恢復(fù)民營(yíng)企業(yè)的活力和他們對(duì)于經(jīng)濟(jì)就業(yè)的貢獻(xiàn)度。

搜狐財(cái)經(jīng)：去年居民出行活動(dòng)減少，線(xiàn)下消費(fèi)受到明顯沖擊。今年如何進(jìn)一步激發(fā)和釋放居民的消費(fèi)活力？

朱寧：我一直認(rèn)為消費(fèi)是今后很長(zhǎng)一段時(shí)間推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展最重要的一個(gè)驅(qū)動(dòng)力，特別是線(xiàn)下的場(chǎng)景消費(fèi)，第一點(diǎn)肯定還是要有針對(duì)性，消費(fèi)券能夠讓大家恢復(fù)消費(fèi)意愿和能力。

第二，可能是比較有針對(duì)性的，針對(duì)比如城區(qū)改造，針對(duì)新的文化旅游產(chǎn)業(yè)，去創(chuàng)造一些場(chǎng)景，刺激大家對(duì)于線(xiàn)下消費(fèi)的回歸。

第三，消費(fèi)最重要的還是要恢復(fù)消費(fèi)者的能力和信心，如何提升消費(fèi)者的收入增長(zhǎng)，他們對(duì)今后未來(lái)的展望，包括穩(wěn)定房地產(chǎn)市場(chǎng)，我覺(jué)得都很重要。

搜狐財(cái)經(jīng)：您如何看待2023年的房地產(chǎn)市場(chǎng)，如何恢復(fù)房地產(chǎn)市場(chǎng)的需求和信心？

朱寧：我覺(jué)得房地產(chǎn)市場(chǎng)，確實(shí)處在一個(gè)比較困難的階段，但這個(gè)困難不是現(xiàn)在這一兩年形成的，過(guò)去二三十年整個(gè)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展模式，地方政府的財(cái)政模式和我們對(duì)于整個(gè)房地產(chǎn)預(yù)期形成的總爆發(fā)。

從這個(gè)來(lái)講，我覺(jué)得能夠避免泡沫或者減少泡沫影響的最重要的一個(gè)方式是防止或者避免泡沫的形成，那么一旦泡沫形成之后，其實(shí)沒(méi)有特別好的解決方法，如果打壓得過(guò)于用力，就會(huì)出現(xiàn)整個(gè)經(jīng)濟(jì)的衰退和行業(yè)的崩潰，就像我們過(guò)去這一年多所感覺(jué)到的，如果沒(méi)有相應(yīng)的調(diào)整，整個(gè)市場(chǎng)投機(jī)和加杠桿的預(yù)期又會(huì)逐漸強(qiáng)化。

所以房地產(chǎn)目前就處在這么一個(gè)尷尬的調(diào)控階段，如果是現(xiàn)在馬上放松調(diào)控，那么過(guò)去六年的調(diào)控就前功盡棄了，但如果不放松，無(wú)論對(duì)于地方政府財(cái)政，對(duì)于哪怕包括一些頭部的開(kāi)發(fā)商的存活和對(duì)于購(gòu)房者的保交樓焦慮，都會(huì)有很大的沖擊。

所以目前可能只有兩個(gè)比較可行的手段：第一，像我們過(guò)去一年出現(xiàn)的，由一些國(guó)有企業(yè)，有一些資質(zhì)比較好的企業(yè)，逐漸收購(gòu)民營(yíng)開(kāi)發(fā)商或者民營(yíng)開(kāi)發(fā)商的項(xiàng)目，首先要保證這個(gè)保交樓，維護(hù)市場(chǎng)的穩(wěn)定。

第二，看看有沒(méi)有可能把一部分的項(xiàng)目從商品房變成真正我們一直在說(shuō)的廉租房或者保障房、長(zhǎng)租房，今天整個(gè)保障性的住房方面，過(guò)去幾十年缺口都是非常大，這樣就是把一些本來(lái)政府應(yīng)該扮演的角色，都推向了市場(chǎng)，利用這個(gè)機(jī)會(huì)，有沒(méi)有可能把一部分的商品房的范疇，把它變成是政府福利支持的分房，這樣可能也會(huì)緩解一些，尤其是年輕人群對(duì)于住房的這個(gè)需求。

我個(gè)人仍然是非常積極的支持，盡早盡快推出房地產(chǎn)稅，如果早點(diǎn)推出房地產(chǎn)稅，對(duì)于避免今天的很多情形，而且對(duì)于平衡地方政府的財(cái)政都會(huì)有很大幫助，現(xiàn)在仍然為時(shí)未晚，所以在今年以深圳為試點(diǎn)開(kāi)始之后，我希望全國(guó)有更多的城市能夠進(jìn)行更加行之有效的，也是比較有意義的房地產(chǎn)稅的試點(diǎn)。

搜狐財(cái)經(jīng)：投資者和融資端的企業(yè)需要把握住哪些機(jī)遇？投資者應(yīng)該如何做好資產(chǎn)配置？您有哪些建議？

朱寧：關(guān)于資產(chǎn)配置，我覺(jué)得可能三大點(diǎn)：第一點(diǎn)還是要多元化，過(guò)去一年里面，包括中概股、香港恒生科技股、納斯達(dá)克、加密貨幣都出現(xiàn)了極大的回調(diào)，所以這一點(diǎn)又讓我們意識(shí)到，可能真正擁有這個(gè)水晶球的投資者并不多，那么，能夠規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)和捕捉到市場(chǎng)上主要機(jī)會(huì)，最后要通過(guò)這個(gè)多元化的資產(chǎn)。

第二點(diǎn)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)今年是一個(gè)恢復(fù)期，國(guó)內(nèi)資產(chǎn)的表現(xiàn)可能會(huì)和之前的一兩年相比會(huì)有明顯的改觀。這點(diǎn)可能跟國(guó)際各個(gè)國(guó)家之間，有一個(gè)實(shí)質(zhì)的效應(yīng)，而我覺(jué)得可能過(guò)去一段時(shí)間表現(xiàn)比較好的一些領(lǐng)域，可能會(huì)在2023年受到加息和整個(gè)投資者信心和風(fēng)險(xiǎn)偏好的影響，有可能下降。

第三，即使是在把握機(jī)會(huì)的同時(shí)，投資者還是要注意整個(gè)風(fēng)險(xiǎn)和損失的規(guī)避。這段時(shí)間，無(wú)論是全球的地緣政治，還是全球貨幣政策和產(chǎn)業(yè)鏈的重塑，都給全球、包括中國(guó)經(jīng)濟(jì)財(cái)產(chǎn)，帶來(lái)了很多史無(wú)前例的沖擊和影響，為了更好應(yīng)對(duì)這種影響，大家也要對(duì)整個(gè)地緣政治，對(duì)于整個(gè)大國(guó)關(guān)系給予更多的關(guān)注，把這個(gè)作為思考很多問(wèn)題的前提或者出發(fā)點(diǎn)。

關(guān)鍵詞： 經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng) 房地產(chǎn)稅 通貨膨脹