2023年石油展望：中國的重新開放標(biāo)志著牛市的回歸

文/Dan Eberhart

隨著2022年接近尾聲，油價(jià)上漲預(yù)示著明年的石油市場將恢復(fù)牛市，而且隨著中國放松與新冠疫情相關(guān)的限制，以及仍在持續(xù)的俄烏戰(zhàn)爭意味著石油供應(yīng)仍面臨風(fēng)險(xiǎn)，油價(jià)預(yù)計(jì)將超過每桶100美元。

(資料圖)

對(duì)經(jīng)濟(jì)和全球衰退可能性的擔(dān)憂繼續(xù)抑制油價(jià)，但石油供應(yīng)的持續(xù)緊張壓倒了這些擔(dān)憂。隨著中國這個(gè)世界上最大的石油進(jìn)口國取消了新冠清零政策，目前的石油產(chǎn)量將很難跟上消費(fèi)。

石油市場仍不穩(wěn)定，但疲軟的需求似乎是其最不用擔(dān)心的問題。在2023年的任何一段時(shí)間內(nèi)，原油價(jià)格都很難跌破每桶80美元，有太多因素都預(yù)示著油價(jià)將出現(xiàn)大幅上漲。

首先是中國正在轉(zhuǎn)向“與新冠共存”政策，并降低檢測和隔離要求。隨著人們重新開始旅行，對(duì)石油的需求將有所增加。

2022年，中國的石油需求出現(xiàn)了20年來的首次下降，而中國的封鎖政策也是第四季度油價(jià)下跌的一個(gè)主要原因。中國的重新開放引發(fā)了石油期貨的大量交易，并將對(duì)明年的油價(jià)產(chǎn)生巨大的看漲影響。

石油輸出國組織（OPEC）預(yù)計(jì)，明年全球石油需求將激增220萬桶/天。這遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了歐佩克2010-2019年平均每天增加150萬桶的水平。

隨著中國石油消費(fèi)量恢復(fù)到以往的創(chuàng)紀(jì)錄水平，中國明年可能會(huì)占到全球石油需求增長的60%。僅僅是中國的重新開放，就為抵御衰退擔(dān)憂提供了最大的壁壘。

對(duì)于美國消費(fèi)者來說，油價(jià)上漲將意味著在已經(jīng)被證明是一個(gè)寒冬的季節(jié)給汽車加滿油和保持暖氣的成本更高。由于運(yùn)輸和制造成本的提高，其他商品的價(jià)格也會(huì)更高。

但石油出現(xiàn)牛市的理由不只有中國政府重新開放經(jīng)濟(jì)的決定。

歐佩克仍然堅(jiān)定地致力于通過積極的供應(yīng)管理來提高原油價(jià)格。今年10月，歐佩克決定將全球石油日產(chǎn)量削減200萬桶，這一決定震驚了石油消費(fèi)國?，F(xiàn)在看來，如果油價(jià)出現(xiàn)跌破90美元的趨勢，該組織似乎就準(zhǔn)備采取進(jìn)一步的行動(dòng)。

沙特和其他歐佩克成員國需要這些收入。國際貨幣基金組織（IMF）估計(jì)，沙特阿拉伯需要每桶67美元的油價(jià)才能平衡預(yù)算，但這個(gè)數(shù)字也有可能高達(dá)80美元。無論如何，隨著西方國家尋求向更清潔的能源過渡，沙特阿拉伯希望盡可能地最大化其石油儲(chǔ)備的價(jià)值。

在擴(kuò)大后的歐佩克+產(chǎn)油國集團(tuán)中，俄羅斯是唯一的重量級(jí)國家，在烏克蘭戰(zhàn)爭仍未結(jié)束之際，它更需要石油收入。隨著西方國家對(duì)俄羅斯的制裁不斷升級(jí)，這為石油市場提供了另一個(gè)看漲的不確定因素。

歐盟的禁運(yùn)和七國集團(tuán)對(duì)俄羅斯石油銷售的相關(guān)價(jià)格上限要影響到石油價(jià)格還需要時(shí)間，但專家認(rèn)為，這些影響將在2023年第一季度顯現(xiàn)，屆時(shí)歐盟的禁令將于2月5日擴(kuò)大到包括俄羅斯精煉石油產(chǎn)品。

在莫斯科努力尋找歐盟以外的替代買家之際，俄羅斯石油產(chǎn)量可能每天減少多達(dá)200萬桶。即使如此，石油買家也將不得不使用非西方的油輪和海運(yùn)服務(wù)。

俄羅斯總統(tǒng)普京可能會(huì)主動(dòng)削減石油產(chǎn)量以回應(yīng)西方的制裁，從而給石油市場帶來更多麻煩。俄羅斯已經(jīng)威脅要在明年初之前每天減產(chǎn)50萬至70萬桶石油。

莫斯科有可能是在虛張聲勢，但即使是俄羅斯的減產(chǎn)威脅也足以在經(jīng)濟(jì)中引發(fā)漣漪。考慮到俄羅斯在滿足全球?qū)χ虚g餾分油需求方面的重要性，全球柴油、航空燃料和取暖油產(chǎn)品市場尤其受到俄羅斯的生產(chǎn)決策的影響。

國際能源機(jī)構(gòu)（IEA）預(yù)計(jì)，明年全球石油需求將增加170萬桶/天，而全球石油產(chǎn)量將僅增加77萬桶/天。近100萬桶/天的缺口將迫使石油消費(fèi)國消耗已經(jīng)非常低的庫存。

這種情況證明了石油公司高管在過去幾年一直警告的長期投資不足問題，因?yàn)槌藲W佩克以外的美國、巴西和挪威等少數(shù)國家，以及歐佩克內(nèi)部的沙特阿拉伯和阿聯(lián)酋，新石油供應(yīng)項(xiàng)目的資本支出一直滯后。

供應(yīng)中斷導(dǎo)致明年第二季度油價(jià)再次飆升的風(fēng)險(xiǎn)是真實(shí)存在的。如果油價(jià)再次飆升，拜登政府并不具備強(qiáng)有力的應(yīng)對(duì)能力。

拜登已經(jīng)宣布了停止釋放戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備（SPR）的計(jì)劃，并開始購買石油以補(bǔ)充儲(chǔ)存在墨西哥灣沿岸鹽洞中的石油庫存，此前該庫存已降至40年來的最低水平。拜登的戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備政策實(shí)際上為石油設(shè)定了一個(gè)價(jià)格下限。

與此同時(shí)，白宮仍在努力推進(jìn)其積極的氣候議程和反化石燃料政策，其中包括在石油和天然氣租賃方面采取最低限度的措施，并阻止油氣管道和其他傳統(tǒng)能源基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目獲得許可。目前的政治環(huán)境不太可能說服美國石油公司的首席執(zhí)行官投資于增加石油供應(yīng)。

雖然美國和歐洲的經(jīng)濟(jì)可能在2023年進(jìn)入衰退，但國際能源機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，任何衰退都將是溫和的。經(jīng)合組織成員國的就業(yè)和消費(fèi)支出數(shù)據(jù)穩(wěn)健，而通脹數(shù)據(jù)顯示，價(jià)格壓力已有所緩解，并可能已經(jīng)見頂，提振了經(jīng)濟(jì)軟著陸的希望。

燃料轉(zhuǎn)換是明年對(duì)石油多頭有利的另一個(gè)原因。歐洲和亞洲的天然氣價(jià)格仍處于高位，促使工業(yè)用戶從更昂貴的天然氣轉(zhuǎn)向燃料油或柴油等石油產(chǎn)品，從而增加了對(duì)原油的需求。

很難想象2023年的石油市場會(huì)有更好的格局。這就是為什么石油市場專家Danial Yergin預(yù)測，明年中國全面開放時(shí)，油價(jià)可能漲到每桶121美元。這也是為什么盡管全球各地預(yù)計(jì)將出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)逆風(fēng)，但石油在2023年看起來仍是投資者的一個(gè)絕佳選擇。

本文作者為福布斯撰稿人，文章觀點(diǎn)僅代表個(gè)人。本文譯自https://www.forbes.com/sites/daneberhart/2022/12/26/2023-oil-outlook-chinas-reopening-signals-return-of-bull-market/?sh=1649d72f18ed

關(guān)鍵詞： 石油產(chǎn)量 俄羅斯的 沙特阿拉伯