債券投資者經(jīng)受了2022年的打擊之后，三大跡象表明，明年對美債投資者來說可能是更好的一年。

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有令人鼓舞的跡象表明，在經(jīng)歷了2022年的慘重?fù)p失后，明年對債券投資者來說將是更好的一年。

在今年大部分時間受到通脹失控和美聯(lián)儲快速加息的打擊后，美國國債的正回報正在卷土重來，市場有望連續(xù)第二個月獲得正收益。現(xiàn)在高企的收益率，以及因經(jīng)濟衰退擔(dān)憂和通脹漲幅放緩的跡象都推動了債券價格反彈，有助于投資者獲得正收益。

當(dāng)然，這對債券投資者來說，只是在經(jīng)歷了至少半個世紀(jì)以來最可怕?lián)p失之后的一點安慰。不過，最近推動市場行動的因素表明，2023年對債券持有人來說可能不會那么痛苦。

基準(zhǔn)的 10 年期美國國債收益率上周收于3.75%，比 10 月份的峰值低了0.5%以上。由于美聯(lián)儲誓言繼續(xù)加息以真正打敗通脹，市場對明年經(jīng)濟衰退的預(yù)期正在增加，這可能會對收益率造成下行壓力。美銀美國利率策略主管卡巴納（Mark Cabana）上周表示：

“在未來12個月，也許是24個月內(nèi)，投資者持有固定收益的價值將會增加。你可能會看到收益率走低，而債券在投資組合中將再次具有價值。投資者應(yīng)該從更廣泛的角度更積極地看待固定收益。”

除了卡巴納之外，管理著約15億美元客戶資金的Facet Wealth投資主管格拉夫（Tom Graff）上周也表示：

“我們很有可能已經(jīng)看到美債收益率見頂，至少是在這個周期內(nèi)。美國經(jīng)濟很有可能陷入衰退，或者至少肯定會放緩。在經(jīng)濟衰退的情況下，如果10年期美債收益率上升，將是不尋常的。”

即使收益率上升，債券相對于股票也更具有吸引力。因為經(jīng)濟衰退的前景令美國企業(yè)的前景黯淡，與固定收益相比，股票的預(yù)期股息收益率看起來并沒有那么強的吸引力。Bianco Research 的比安科（Jim Bianco）本周表示：

“現(xiàn)在的利率水平是我們15年來從未見過的，如果債券價格下跌，投資者現(xiàn)在有了緩沖。”

本周是2022年最后一個交易周，幾乎沒有什么預(yù)定的事件可能會重塑基本面。不過，由于市場流動性短缺，以及即將舉行的一系列附息債券拍賣，美國市場本身仍有一定的震蕩空間。

與此同時，利率愛好者也將密切關(guān)注短期融資市場的潛在問題?；刭弲f(xié)議的利率表明交易員預(yù)計今年年底會相對平靜，但事實并非總是如此，任何破壞都有可能更廣泛地擾亂貨幣市場，這意味著它仍然是將被載入史冊的2022年最后幾天需要關(guān)注的主要風(fēng)險。

關(guān)鍵詞： 經(jīng)濟衰退 固定收益 在經(jīng)歷了