過去，每有“黃光裕出獄”的消息傳出，國美系上市公司的股價都會有所上漲。然而，當這位昔日的首富真正出獄、重新執(zhí)掌國美后，一切卻變了。

外有供應(yīng)鏈伙伴斷交，內(nèi)對員工欠薪，股價不斷下滑，國美似乎陷入了窘境。

或許是為了緩解國美的狀況，黃光裕、杜鵑夫婦今年以來不斷減持、套現(xiàn)。12月，國美零售（00493.HK）連發(fā)三份公告表示收到黃光裕方面向其提供的無息貸款共5億港元。

(資料圖片僅供參考)

不過，據(jù)紅星資本局統(tǒng)計，今年以來，黃光裕、杜鵑夫婦直接減持國美零售26次，至少套現(xiàn)約33.10億港元。

黃光裕三度“救火”

5億港元貸款能否安撫員工？

12月以來，國美系的員工們進行討薪維權(quán)，多名員工多次前往鵬順大廈與高層進行談判。

在深陷員工討薪風(fēng)波后，國美創(chuàng)始人黃光裕在不到半個月的時間內(nèi)三度出手“救火”。

12月8日、14日、22日，國美系的核心上市公司國美零售先后發(fā)公告稱，其與Shinning Crown Holdings Inc.（下稱“Shinning Crown”）簽訂貸款協(xié)議，Shinning Crown共向其提供5億港元的貸款（約合人民幣4.48億元）。

需要說明的是，Shinning Crown是黃光裕全資擁有的公司。公告顯示，這筆貸款為無息、免抵押，初始期限為6個月，雙方可以書面形式延長期限，貸款所得款項將用作一般運營資金。

↑第三份貸款公告截圖

另據(jù)界面新聞報道，貸款的資金來源于黃光裕低價減持的股票，主要有兩個用途，即支持國美零售流動性、解決員工部分工資問題。

紅星資本局從知情人士處獲悉，目前，國美已給出欠薪的解決方案，員工們可以自由選擇。

對于選擇離開國美的員工來說，工作截止日期被定為11月30日。如果離開的員工放棄經(jīng)濟補償金，可以在今年12月31日（前）一次性收到9-11月欠薪；不愿放棄經(jīng)濟補償?shù)模瑒t在2023年3月31日一次性收到9-11月欠薪及經(jīng)濟補償金。

而對于愿意繼續(xù)留在國美工作的員工，其需放棄對經(jīng)濟補償金的追討，國美會在12月31日（前）一次性補發(fā)9-11月的欠薪；同時，這些員工需重新與第三方公司簽訂勞動合同，執(zhí)行新薪酬績效方案。

國美零售股價創(chuàng)新低

今年直接減持26次，至少套現(xiàn)33億

事實上，黃光裕、杜娟夫婦并非是在欠薪危機后才開始減持的。

截至2021年12月31日，黃光裕、杜鵑夫婦持有國美零售的普通股數(shù)目約205億股，持股比例約為60.74%；而在2022年12月15日最新一次減持后，兩人的直接持股比例已降至24.70%。

紅星資本局通過港交所披露易查詢發(fā)現(xiàn)，從2022年1月1日至今，國美零售大股東所提交的披露權(quán)益通知共有97條記錄（含有重復(fù)減持信息）。

在不計算黃光裕、杜鵑夫婦通過名下公司間接減持的情況下，今年以來，黃光裕、杜鵑夫婦共直接減持26次。據(jù)紅星資本局不完全統(tǒng)計，黃光裕、杜鵑夫婦直接減持26次至少套現(xiàn)約33.10億港元，約合人民幣29.64億元。

↑截圖自港交所披露易

其中，在今年前六個月，黃光裕、杜鵑夫婦減持股票的平均價都在0.4港元/股以上，甚至賣出過0.66港元/股的價格；在進入9月后，他們減持股價的平均價掉到0.2港元/股以下。

與之相對應(yīng)的是，國美零售的股價也在不斷下滑。

2021年2月，在黃光裕正式獲釋后，國美零售的股價一度達到近年來的股價高點（2.55港元/股），總市值達到861億港元。

而到今年10月，國美零售的股價創(chuàng)下歷史新低（0.116港元/股），總市值不到此前的零頭，僅約41億港元。12月23日，國美零售的收盤價報0.125港元/股。

↑國美零售近年股價走勢，截圖自東方財富

出獄的大佬跟不上時代？

“18個月恢復(fù)原有市場地位”失敗

2010年，黃光裕因非法經(jīng)營罪、內(nèi)幕交易罪、單位行賄罪被判處有期徒刑14年。

不過，紅星資本局注意到，市場、投資者曾一直對黃光裕及國美保持期待。近年來，市場上曾多次傳出“黃光裕出獄”的消息，每有傳聞，國美系上市公司股價都會受到刺激有所上漲。

那么，為什么在黃光裕真正重新執(zhí)掌國美以后投資者反而喪失了信心？

一個比較大的背景是：黃光裕在入獄期間幾乎錯失了移動互聯(lián)網(wǎng)時代的完整體驗。

回過頭看黃光裕的創(chuàng)業(yè)歷程，他擅長的商業(yè)打法是：依靠強大的供應(yīng)鏈體系、國美電器的線下連鎖店鋪，讓消費者買到低價的商品，實現(xiàn)薄利多銷。他也因此被稱為“價格屠夫”。

而在黃光裕正式獲釋后的第二天，他以國美創(chuàng)始人的身份發(fā)表講話，喊出“力爭用18個月時間恢復(fù)原有的市場地位”的目標。此后，國美大刀闊斧，最大的變化是主推“真快樂”。

↑黃光裕邀請他人體驗真快樂APP，圖據(jù)公眾號“國美控股集團”

黃光裕曾稱，“真快樂”APP要以“真選低價、快送準時達、娛樂買娛樂賣分享樂”的經(jīng)營理念和做法，貫穿經(jīng)營和服務(wù)全過程。國美也多次在官方介紹中提及“娛樂化營銷”。

紅星資本局體驗發(fā)現(xiàn)，“真快樂”APP設(shè)有子頁面“娛樂”，內(nèi)有短視頻和筆記分享等，從一定程度上來說像是淘寶、抖音和小紅書等APP的雜糅體。

國美零售財報顯示，截至2021年12月31日，真快樂APP日活躍用戶約300萬。

紅星資本局通過七麥數(shù)據(jù)查詢發(fā)現(xiàn)，近一年，真快樂APP在iPhone端的下載量約189萬次。而在安卓端，真快樂APP的累計總下載量為2.88億次，但近30天日均下載量為3266次。（注：真快樂APP由國美APP升級而來，七脈數(shù)據(jù)統(tǒng)計的安卓端數(shù)據(jù)最早是從2016年7月起發(fā)布。）

從數(shù)據(jù)上來看，真快樂沒能像當年的國美電器一樣大殺四方。

今年8月，黃光裕也發(fā)公開信坦誠，其對執(zhí)行的困難預(yù)料不足，現(xiàn)實與“力爭用18個月時間恢復(fù)原有的市場地位”這一目標有一定差距。

供應(yīng)鏈伙伴反目

國美未來還能繼續(xù)“真快樂”嗎？

紅星資本局注意到，國美曾引以為傲的強大供應(yīng)鏈也在今年屢屢出現(xiàn)問題。

今年4月，網(wǎng)上流傳出一份落款為美的集團（000333.SZ）的公函稱，因國美電器濟南分部員工毆打其員工，且對方公司未給出解決方案，決定從該分部撤回全品類產(chǎn)品、派駐導(dǎo)購，并停止發(fā)貨。

國美電器沒有否認該事的真實性，只對媒體回應(yīng)稱雙方員工是因為宣傳物料賣場擺放的合規(guī)性存在分歧從而發(fā)展為肢體沖突，國美電器高度重視并將推動雙方合作的進一步升級深化。

（詳見此前報道《國美員工毆打美的員工引發(fā)撤場，回應(yīng)：因物料擺放產(chǎn)生分歧，要把壞事變好事》）

同樣在今年4月，惠而浦（600983.SH）直接發(fā)公告稱，因國美電器在支付貨款上不按合同執(zhí)行，長期出現(xiàn)延遲情況，且情況持續(xù)惡化，為防止風(fēng)險擴大，終止與國美電器的商務(wù)合作關(guān)系。

外有供應(yīng)鏈伙伴連接斷交，內(nèi)對員工欠薪，國美似乎陷入一個艱難的境地中。

進入12月后，在員工們的維權(quán)聲中，黃光?？犊饽蚁群笕蜗驀懒闶厶峁o息貸款，但這5億元的貸款真的能緩解國美的狀況嗎？

紅星新聞記者 楊佩雯

編輯 官莉 楊程

關(guān)鍵詞： 國美電器 上市公司 經(jīng)濟補償金