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封面新聞?dòng)浾?朱寧

12月23日，由《證券市場周刊》主辦的2022上市公司峰會(huì)暨“第十六屆賣方分析師水晶球獎(jiǎng)”頒獎(jiǎng)典禮在成都舉行。國家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室副主任、中國社科院經(jīng)濟(jì)研究所教授、博導(dǎo)張平在《全球化轉(zhuǎn)變與經(jīng)濟(jì)展望》主旨演講中表示，2022年俄烏沖突、疫情沖擊，全球供應(yīng)鏈重新挑戰(zhàn)，全球化敘事轉(zhuǎn)變直接影響了宏觀周期范式轉(zhuǎn)變。

傳統(tǒng)全球化敘事模式已落下帷幕

張平指出，上個(gè)世紀(jì)90年代開始主導(dǎo)全球的“共同意識(shí)”就是全球化敘事，“低通脹、高增長、高信用擴(kuò)張”構(gòu)成了這一敘事模式的主要特征，也開啟了30年的全球化經(jīng)濟(jì)黃金發(fā)展時(shí)代。但在俄烏沖突、疫情導(dǎo)致的供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)和“新冠泡沫”引發(fā)的通貨膨脹等多個(gè)因素疊加下，2022年正式進(jìn)入了全球化轉(zhuǎn)變的關(guān)鍵年，全球化敘事發(fā)生轉(zhuǎn)變——全球通縮轉(zhuǎn)向全球通脹、全球信用收縮直接導(dǎo)致了全球經(jīng)濟(jì)放緩、全球供應(yīng)鏈在疫情沖擊、地區(qū)軍事沖突以及對(duì)峙性產(chǎn)業(yè)政策的共同作用下，全球供應(yīng)鏈再調(diào)整和再布局不可避免。

“全球化敘事的轉(zhuǎn)變會(huì)永久性地改變?nèi)蚪?jīng)濟(jì)秩序和發(fā)展的特征，全球的高增長與低通脹在2022年已經(jīng)終結(jié)，全球貿(mào)易和經(jīng)濟(jì)在2023年可能會(huì)出現(xiàn)更大程度的放緩，而通貨膨脹還會(huì)加劇?！睆埰浇淌谡f。

全球經(jīng)濟(jì)放緩已是確定性趨勢(shì)

張平對(duì)當(dāng)前主要經(jīng)濟(jì)體政策周期不同步的現(xiàn)象進(jìn)行了分析，并表明全球經(jīng)濟(jì)放緩已經(jīng)是確定性趨勢(shì)。

張平表示，當(dāng)前，全球經(jīng)濟(jì)增長的勢(shì)頭已經(jīng)被美歐信用收縮所削弱，世界經(jīng)濟(jì)在2021年出現(xiàn)反彈式復(fù)蘇后，2022年和2023年兩年的增速將趨于下降。

“這一態(tài)勢(shì)在發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體中開始顯現(xiàn)。美國不惜一切代價(jià)打擊通貨膨脹，特別是年底加息超過4%，2023年一季度有很大概率進(jìn)入全面衰退，全球股票市場估值大幅度下跌，美國經(jīng)濟(jì)難以避免‘硬著陸’。”張平分析到，歐洲央行也采取同樣的激進(jìn)措施。美國、歐洲持續(xù)加息，信用收縮和美元指數(shù)持續(xù)上升都導(dǎo)致了全球信用收縮，全球經(jīng)濟(jì)放緩已經(jīng)是一個(gè)確定性趨勢(shì)了。

“全球各國經(jīng)濟(jì)周期處于不同的階段，導(dǎo)致各國的宏觀政策不協(xié)調(diào)，各國貨幣匯率波動(dòng)加大直接影響了全球經(jīng)濟(jì)和金融的穩(wěn)定性，更多尾部風(fēng)險(xiǎn)會(huì)不斷暴露出來?！睆埰秸f。

關(guān)鍵詞： 通貨膨脹 敘事模式 尾部風(fēng)險(xiǎn)