5月下旬以來，螺紋鋼供應受環(huán)保影響較大，產量始終處于瓶頸狀態(tài)，加上地產需求較好，產業(yè)面持續(xù)處于供需緊平衡狀態(tài)，期貨價格也從3500元/噸上漲至3900元/噸附近。然而，在端午節(jié)后，受中美貿易戰(zhàn)的沖擊，期貨價格出現了恐慌性下跌，從3900元/噸跌至最低3730元/噸附近，那么后續(xù)價格還能否漲回前期高點，方向是否反轉，下文從供給、需求、期貨資金三個方面進行闡述。

從供給端來看，據找鋼網了解，全國重點51家建材鋼廠上周周產量211.16萬噸，環(huán)比減少7.84萬噸，下降3.4%。受環(huán)保影響，華東鋼廠產量受到抑制，盡管利潤高企，但產量仍出現回落，總體產量水平處于年內均值以下偏低水平，供應端瓶頸長期存在且難以打破。庫存方面，找鋼網建材庫存數據包含17個城市的77個倉庫，庫存總量為372.3萬噸，較前一周減少26.11萬噸，環(huán)比下降6.55%。在進入6月淡季后，盡管庫存降幅在減小，但庫存總量仍在減少，對應高利潤高產量的環(huán)境下，側面印證了目前需求并不差。淡季不淡的情況下，庫存的增庫拐點仍未到來，提醒市場后期密切關注找鋼網庫存數據，重點關注增庫拐點的到來時間點和增庫的節(jié)奏，這是影響行情的重要因素。

從需求端來看，找鋼網平臺建材成交情況顯示，6月份成交略有下降但總體仍維持在高位，平均強度和3、4月份旺季時的均值持平，證明進入6月后需求并沒有出現季節(jié)性的下滑，側面印證了地產需求強勁彌補了基建需求的下滑，價格仍舊保持堅挺，沒有出現淡季預期中的弱勢。市場可繼續(xù)密切關注找鋼網成交變化，高成交的持續(xù)性將成為目前高位震蕩行情未來如何演變的重要因素。

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從期貨市場資金面來看，目前螺紋鋼期貨上總共361萬手的雙邊持倉水平，今日減倉26萬手，證明在貿易戰(zhàn)的沖擊之下，多頭資金避險情緒明顯，資金的大幅流出增大了短期行情的不確定性和波動性，預計隨著貿易戰(zhàn)的深入發(fā)酵，短期資金仍將呈現流出狀態(tài)，價格以弱勢為主。市場應密切關注期貨市場資金的流入情況，宏觀沖擊過后市場將進入企穩(wěn)狀態(tài)，企穩(wěn)后資金的流入時機和流入的方向將成為判斷行情的重要因素。

綜上所述，短期在貿易戰(zhàn)的沖擊下，預期的不確定性造成期貨市場多頭資金的撤離，期貨價格以弱勢回落為主，但產業(yè)基本面仍然健康，供需持續(xù)處于緊平衡狀態(tài)，現貨價格將相對保持堅挺，過大的期現價差也將成為日后價格企穩(wěn)的重要因素。后期市場可密切關注找鋼網庫存及成交數據、期貨市場資金等重要指標，在宏觀沖擊過后，期貨價格的運行仍將回歸產業(yè)面，若供需繼續(xù)保持良性的緊平衡狀態(tài)，企穩(wěn)后價格仍將回歸前期高點。(沈晶)