今年以來(lái)公募REITs市場(chǎng)波折不斷，繼華安張江光大園REIT之后，又一只公募REITs緊急回應(yīng)市場(chǎng)傳聞。

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當(dāng)?shù)貢r(shí)間6月22日，西門子歌美颯風(fēng)電業(yè)務(wù)爆出質(zhì)量問(wèn)題，受此影響，西門子能源在公布的財(cái)報(bào)中撤回2023財(cái)年業(yè)績(jī)指引，其股價(jià)6月22日下跌了13.71%，6月23日繼續(xù)下跌26.22%。

由于中信建投國(guó)家電投新能源REIT的底層資產(chǎn)共安裝了125臺(tái)西門子SWT4.0-130海上風(fēng)電機(jī)組，西門子的質(zhì)量問(wèn)題是否會(huì)影響公募REITs日常運(yùn)營(yíng)，引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)憂。

6月26日，中信建投國(guó)家電投新能源REIT緊急回應(yīng)，本基金運(yùn)作正常，傳聞?lì)A(yù)計(jì)不會(huì)對(duì)本基金及基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目正常運(yùn)營(yíng)產(chǎn)生重大影響。

風(fēng)電業(yè)務(wù)爆出質(zhì)量問(wèn)題

西門子能源撤回業(yè)績(jī)指引

歐洲股票市場(chǎng)上市公司爆出的質(zhì)量問(wèn)題，也牽連到了千里之外的中國(guó)公募REITs市場(chǎng)。

中信建投國(guó)家電投新能源REIT發(fā)布《關(guān)于西門子能源撤回業(yè)績(jī)指引相關(guān)影響的公告》，公告中提到，西門子能源(Siemens Energy)在6月22日(當(dāng)?shù)貢r(shí)間，下同)公布的財(cái)報(bào)中撤回 2023 財(cái)年業(yè)績(jī)指引，理由是經(jīng)過(guò)全面審查后，發(fā)現(xiàn)西門子歌美颯風(fēng)電業(yè)務(wù)的問(wèn)題要比預(yù)期更加嚴(yán)重，主因是其設(shè)計(jì)生產(chǎn)的風(fēng)機(jī)部件的磨損速度比預(yù)期要快，可能會(huì)給集團(tuán)額外帶來(lái)“至少10億歐元”的費(fèi)用。

受此影響，西門子能源在法蘭克福股票市場(chǎng)上市的股票股價(jià)6月22日下跌了13.71%，6月23日繼續(xù)下跌26.22%，兩天跌幅接近40%。

西門子能源表示，已對(duì)已安裝的陸上機(jī)組和產(chǎn)品設(shè)計(jì)進(jìn)行了技術(shù)審查，并在6月22日發(fā)出的公告中列出了迄今為止發(fā)現(xiàn)的問(wèn)題。

與此同時(shí)，該公司還審查了零部件供應(yīng)商及其對(duì)質(zhì)量負(fù)責(zé)的能力。

基金公司緊急回應(yīng)

因中信建投國(guó)家電投新能源REIT的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目底層資產(chǎn)包括位于濱海北部中山河口至濱海港之間近海海域的濱海北區(qū)H1#100MW海上風(fēng)電場(chǎng)項(xiàng)目、濱海北區(qū)H2#400MW海上風(fēng)電場(chǎng)項(xiàng)目及配套建設(shè)的國(guó)家電投集團(tuán)濱海北H1#海上風(fēng)電運(yùn)維驛站工程項(xiàng)目，共安125臺(tái)西門子SWT4.0-130海上風(fēng)電機(jī)組，市場(chǎng)也對(duì)該底層資產(chǎn)的質(zhì)量問(wèn)題產(chǎn)生擔(dān)憂。

基金管理人于2023年6月25日致函運(yùn)營(yíng)管理機(jī)構(gòu)，經(jīng)運(yùn)營(yíng)管理機(jī)構(gòu)反饋，基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)情況穩(wěn)定，風(fēng)電機(jī)組運(yùn)行正常。運(yùn)營(yíng)管理機(jī)構(gòu)也問(wèn)詢了風(fēng)電機(jī)組的供應(yīng)商上海電氣風(fēng)電集團(tuán)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“上海電氣”)，上海電氣也未接到西門子能源關(guān)于項(xiàng)目所用風(fēng)電機(jī)組涉及相關(guān)質(zhì)量問(wèn)題的通知?；A(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目所安裝的風(fēng)電機(jī)組為西門子SWT4.0-130海上風(fēng)電機(jī)組，與目前市場(chǎng)信息所述陸上機(jī)組不同。

中信建投國(guó)家電投新能源REIT還特別提到了基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目機(jī)組的運(yùn)營(yíng)保障情況，據(jù)悉，目前濱海北H1項(xiàng)目、濱海北H2項(xiàng)目?jī)膳_(tái)風(fēng)電機(jī)組的主要部件仍處于質(zhì)保期內(nèi)。另外，基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目公司已為基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目購(gòu)買財(cái)產(chǎn)一切險(xiǎn)及機(jī)器損壞險(xiǎn)等險(xiǎn)種，一旦發(fā)生意外事故，保險(xiǎn)公司會(huì)按照保險(xiǎn)合同的約定負(fù)責(zé)賠償。

截至目前，中信建投國(guó)家電投新能源REIT運(yùn)作正常，無(wú)其他應(yīng)披露而未披露的重大信息。前述市場(chǎng)傳聞?lì)A(yù)計(jì)不會(huì)對(duì)本基金及基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目正常運(yùn)營(yíng)產(chǎn)生重大影響。

二級(jí)市場(chǎng)上，中信建投國(guó)家電投新能源REIT6月26日價(jià)格微跌0.49%，報(bào)收9.675元。

2023年整體下跌11.8%

投資價(jià)值在逐漸顯現(xiàn)

一直備受市場(chǎng)追捧的REITs產(chǎn)品，在2023年遭遇“成長(zhǎng)的煩惱”，不僅偶然性事件頻出，更是自2月中旬以來(lái)，REITs市場(chǎng)持續(xù)下跌，平均交投活躍度下降，市場(chǎng)情緒較差，持續(xù)磨底。不過(guò)，在目前市場(chǎng)背景下，不少人士也看好REITs長(zhǎng)期配置價(jià)值在逐漸顯現(xiàn)。

WIND數(shù)據(jù)顯示，截至6月26日，全部27只REITs產(chǎn)品二級(jí)市場(chǎng)整體今年以來(lái)下跌了11.8%，幾乎所有產(chǎn)品都出現(xiàn)下跌，更有13只產(chǎn)品的跌幅超過(guò)10%，最大的達(dá)到27.42%。

據(jù)業(yè)內(nèi)人士表示，REITs出現(xiàn)調(diào)整，一方面，部分公募REITs2022年及2023年一季度運(yùn)營(yíng)情況表現(xiàn)不及預(yù)期，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)負(fù)面信息被過(guò)度解讀，在市場(chǎng)下行期間觸發(fā)部分投資人止損線、悲觀情緒向其他REITs產(chǎn)品擴(kuò)散等。另一方面，目前公募REITs投資人的結(jié)構(gòu)仍以機(jī)構(gòu)投資人為主，缺少增量資金入場(chǎng)，較為趨同的投資行為導(dǎo)致下行的效應(yīng)被放大。

“拉長(zhǎng)投資周期來(lái)看，REITs的二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格會(huì)圍繞底層資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)情況、分紅情況、宏觀市場(chǎng)等基本面因素而波動(dòng)，長(zhǎng)期看市場(chǎng)價(jià)格不會(huì)過(guò)多偏離實(shí)際資產(chǎn)公允價(jià)值，二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格會(huì)表現(xiàn)為向產(chǎn)品內(nèi)在價(jià)值回歸。”上述業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，目前市場(chǎng)情緒并沒(méi)有出現(xiàn)明顯扭轉(zhuǎn)，投資者關(guān)注短期收益與機(jī)構(gòu)考核方式的短期化仍是市場(chǎng)不穩(wěn)定的因素。

中航基金曾認(rèn)為，二級(jí)市場(chǎng)的波動(dòng)反映了市場(chǎng)情緒。受宏觀經(jīng)濟(jì)變動(dòng)、資本市場(chǎng)下行等多重因素影響，投資者的預(yù)期和投資行為發(fā)生變化，導(dǎo)致REITs二級(jí)市場(chǎng)短期價(jià)格有所波動(dòng)。此外，當(dāng)前公募REITs市場(chǎng)成交清淡，跟投資者結(jié)構(gòu)單一也有關(guān)系，希望未來(lái)在政策鼓勵(lì)下，會(huì)有更多長(zhǎng)期資金入市。

不過(guò)，中航基金指出，REITs是具有長(zhǎng)期穩(wěn)定分紅特征的產(chǎn)品，從長(zhǎng)期來(lái)看，決定REITs二級(jí)市場(chǎng)上漲的主要?jiǎng)恿κ堑讓淤Y產(chǎn)的質(zhì)量和項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)管理的質(zhì)量，因此，長(zhǎng)期盈利能力和主動(dòng)管理能力的加強(qiáng)才是核心。

不過(guò)，目前REITs調(diào)整已讓此類產(chǎn)品長(zhǎng)期價(jià)值逐漸顯露。

“公募REITs是一種不同于現(xiàn)金、股票、債券的新產(chǎn)品，收益現(xiàn)金流、分紅較為穩(wěn)定，理論上價(jià)格波動(dòng)應(yīng)相對(duì)較??；從實(shí)際情況看，我國(guó)公募REITs市場(chǎng)處于發(fā)展初期，市場(chǎng)關(guān)注度較高，相關(guān)制度安排還有待市場(chǎng)進(jìn)一步檢驗(yàn)，疊加外部環(huán)境等各種因素影響，可能發(fā)生局部交易熱度較高、限售股解禁影響流動(dòng)性、底層資產(chǎn)受到超預(yù)期因素的影響導(dǎo)致價(jià)格波動(dòng)等情況。” 業(yè)內(nèi)人士表示，未來(lái)，隨著公募REITs市場(chǎng)不斷發(fā)展壯大以、配套制度的不斷完善、多空平衡機(jī)制的展開(kāi)、ETF及相關(guān)衍生品的發(fā)展，上述市場(chǎng)發(fā)展的短期因素將有望得到改善。

上述人士還表示，目前，隨著國(guó)內(nèi)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)穩(wěn)步復(fù)蘇，基于基礎(chǔ)資產(chǎn)本身所具有的優(yōu)良質(zhì)素，REITs各資產(chǎn)類型板塊有望迎來(lái)基本面的復(fù)蘇，加之產(chǎn)品價(jià)格因近期市場(chǎng)下探現(xiàn)已處在價(jià)值洼地區(qū)間產(chǎn)品分派率相較其他可比金融產(chǎn)品收益率具有一定吸引力，隨著后續(xù)業(yè)績(jī)逐步修復(fù)，長(zhǎng)期投資價(jià)值將逐步顯現(xiàn)。

另有人士認(rèn)為，從目前主要估值參數(shù)測(cè)算以及選取邏輯來(lái)看，大多數(shù)項(xiàng)目現(xiàn)金流預(yù)測(cè)謹(jǐn)慎、折現(xiàn)率選取合理、折現(xiàn)年期取值選取客觀，整體公募REITs整理估值合理。經(jīng)過(guò)市場(chǎng)幾輪調(diào)整后，部分特許經(jīng)營(yíng)權(quán)項(xiàng)目的IRR及現(xiàn)金流分配率大幅提升，運(yùn)營(yíng)情況良好的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目值得關(guān)注。對(duì)于投資人而言，需要根據(jù)資金長(zhǎng)短期投資屬性及二級(jí)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)承受能力謹(jǐn)慎選擇投資標(biāo)的。

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